拉加德看涨通胀看跌经济增速，欧元短线冲高回落近30点

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　　北京时间周四(3月10日)21:30，欧洲央行行长拉加德将召开新闻发布会，上调通胀预期，并下调经济增长预期。截止发稿，欧元兑美元冲高回落近30点，高点和低点分别是1.1106和1.1079。

　　稍早前，欧洲央行公布新政，宣布以更快速度结束资产购买，可能在三季度结束资产购买计划，欧元兑美元短线飙升74点。

拉加德：经济环境非常不确定，俄乌局势是欧洲的分水岭，在战争的其他情况下，经济活动可能会受到显著抑制，其影响的程度取决于冲突的演变。

　　欧洲央行下调经济增长预期，预计2022年GDP增长率为3.7%，12月预测4.2%；预计2023年GDP增长率为2.8%，12月预测2.9%；预计2024年GDP增长率为1.6%，12月预测1.6%。

　　拉加德：近期通胀可能会高得多，欧洲央行将采取一切必要措施保障价格稳定。但长期通胀预期已重新回到目标水平，在所有情况下，通胀仍将逐步下降。

　　欧洲央行上调通胀预期，欧洲央行预计2022年HICP通胀率为5.1%，12月为3.2%；欧洲央行预计2023年HICP通胀率为2.1%，12月为1.8%；欧洲央行预计2024年HICP通胀率为1.9%，12月预期为1.8%。

　　拉加德：新冠肺炎疫情消退促进了经济复苏，供应瓶颈正在缓解，劳动力市场将进一步改善，欧洲央行将确保流动性状况平稳。

　　欧洲央行计划在第三季度结束资产购买，出人意料地加快退出特别刺激措施，因为通胀飙升盖过了对俄乌冲突的担忧。欧元区的通胀已经创下历史新高，因此欧洲央行已经在推动更快地退出资产购买计划，为今年晚些时候加息铺平道路。

　　但乌克兰战争毕竟引发能源价格的新一轮飙升，对通胀造成了上行压力，同时也伤害了消费和经济增长。在全球主要央行中，欧洲央行处境最困难。

　　法国兴业银行经济学家Anatoli Anenkov表示：“我们认为，欧洲央行应当通过在4月推进之前计划的逐步缩减政策来争取一些时间……同时增加前瞻性指引的灵活性，以便在眼前的迷雾散去后留出更多行动空间。”

　　欧元区严重依赖俄罗斯能源，欧元区金融条件目前处于10多年来最紧张状态。Vanda Research全球宏观策略师Viraj Patel表示，如果按照俄乌战争爆发前的预期，即结束购债后开始加息，金融条件收紧的程度甚至有望堪比10年前的欧债危机。

　　乌克兰危机如何影响经济？

　　相比世界其他主要经济体，欧元区衰退风险明显更大，因为该地区与俄罗斯经济关联程度高，欧洲大约40%的天然气依赖于俄罗斯。西方制裁俄罗斯导致天然气和石油价格飙升，将放大供应冲击的幅度，可能削弱消费者的购买力和企业利润。

　　按照欧洲央行首席经济学家连恩的设想，乌克兰冲突可能使欧元区今年的经济产出减少0.3%-0.4%。瑞银财富管理的经济学家Dean Turner估计，能源价格每上涨10%，欧元区GDP就会因此减少约0.2%。

　　短期内更大的冲击可能来自通胀，目前通胀率已经达到5.8%，远高于欧洲央行2%的目标。但从长期来看，这场危机对增长和通胀是不利的，而这对欧洲央行来说更为重要。

　　欧洲央行的连恩指出，最新的通胀数据将被考虑在内，考虑到供应冲击，通胀暂时上升应该是可以容忍的。忠利的Wolburg预计，2022年欧元区通胀率为5.5%，高于之前预计的4.5%。

　　欧元兑美元汇率本周创下近22个月新低，且新的潜在跌势令人担忧。德意志银行称，欧元与石油和天然气价格的负相关性正变得越来越强，这可能导致通胀螺旋式上升，给欧洲央行带来更大的麻烦。

　　新的财政刺激？

　　除了欧洲央行政策会议，交易员还将关注凡尔赛宫，欧盟领导人峰会将在那里召开。他们将宣布计划——让欧盟逐步摆脱俄罗斯能源，但市场渴望听到新的财政刺激计划。

　　为了满足自身40%以上的天然气、超过四分之一的石油和近一半的煤炭需求，欧盟仍然每天向其最大的能源供应国俄罗斯支付数亿美元。尽管美国已经禁止从俄罗斯进口能源，但欧盟面临的情况更加复杂，因为它担心能源和食品价格会进一步大幅上涨。

　　一位法国总统府官员周三表示，欧盟领导人将在峰会上就一项联合投资计划进行初步会谈，以在乌克兰危机后提高欧盟在国防和能源方面的独立性。目的是确定乌克兰危机对经济的影响，确定各国金融需求，然后考虑可以使用哪些工具。

　　过去曾反对此类联合金融举措的荷兰首相吕特周三早些时候表示，欧盟应首先充分利用现有工具，然后再推出新的欧盟基金。

　　一些欧元区成员国认为，增加国防开支，加快绿色转型以使欧盟摆脱对俄罗斯能源的依赖，可能提振政府支出，同时也会强化高通胀。欧盟指望欧洲央行降低其借贷成本，但量化这些长期决策的通胀成本几乎是不可能的。