八大投行前瞻：英国央行8月决议料维稳，英镑或短暂下跌

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　　北京时间周四(8月5日)19:00英国央行将公布8月利率决议，并公布会议记录，预计将按兵不动，以下是八家主要银行的经济学家和研究人员的预期预测，英镑兑美元可能会因这一决定而下跌，但这可能是暂时的。

德意志银行

　　预计英国央行的政策设置不会发生变化，银行利率将保持在0.1%，量化宽松政策目标将维持在8750亿英镑。目前消费者物价指数(CPI)通胀率为2.5%，高于英国央行的目标，货币政策委员会就目前的前景发出了耐心的信息，在今年晚些时候，一旦疫情过后经济状况进一步明确，就会出现更强硬的转向政策。

　　荷兰国际集团

　　英国央行会谨慎乐观，但关键是我们不太可能得到任何关于未来可能加息时机的新暗示。我们也不太可能看到英国央行过早结束量化宽松计划，英国央行鹰派人物桑德斯(Michael Saunders)最近就提倡这一计划。然而，我们有可能听到更多有关英国央行未来资产负债表缩减计划的消息，可能发生在未来收紧週期中一个远早于政策制定者此前暗示的时间点，预计第一次加息将在2023年初。

　　法国兴业银行

　　到目前为止，还没有宣布霍尔丹的替代者，所以会议上将只有8名成员。我们预计将全票通过维持利率于0.1%不变，但将以6:2的票数维持目前的资产购买目标8750亿英镑，该目标将在今年年底前实现。桑德斯和拉姆斯登很可能会在今年年底前投票决定结束资产购买。会议纪要应该报告，英国央行和银行业已经完成了所有必要的调整，使银行利率为负成为可能，但将重申，这不应被视为这一工具将很快被使用的信号。

　　道明证券

　　货币政策委员会将需要在强劲的通胀和就业数据与需求放缓的早期迹象之间进行权衡。尽管最近有两位货币政策委员会成员呼吁减少量化宽松，但货币政策委员会的许多成员最近都站出来反对。我们预计政策不会改变，但前景会稍微乐观一些，并对通胀表示一些担忧。

　　荷兰合作银行

　　英国央行利率不会有任何变化，我们也不认为货币政策委员会会提供任何有关何时会首次加息的线索。英国央行计划在今年年底完成淨资产购买。可能会有一两个决策者投票赞成尽早结束淨资产购买。这样的决定只会带来不确定性，而其经济影响是微不足道的。货币政策委员会低估了通货膨胀率的上升，但这并不能成为鹰派转向的理由。相关的政策视野更遥远，一些实时指标显示，复苏已经开始放缓。

　　三菱东京日联银行

　　我们预计英国央行不会在12月之前宣布结束量化宽松，但仍有进一步放缓每周购买步伐的空间。与此同时，我们预计英国央行将通过显示通胀在2-3年内处于或接近目标水平并存在上行风险，来支持目前市场对明年夏季加息的定价。英国央行还将宣布其政策排序审查的结果，预计该审查将温和降低政策利率门槛，开始量化紧缩(目前为1.50%)。

　　花旗银行

　　英国经济前景在多个方面仍处于波动之中，因此对于货币政策委员会本周董事会会议上的大多数人来说，就政策立场做出决定可能还为时过早。不过鉴于通胀飙升，且迄今经济有望强劲复苏，委员会部分人士的耐心可能正在减弱。我们确实预计会出现一些强硬的转变，可能会有1-2票反对提前结束量化宽松政策，少数鹰派人士也会在会议纪要中就加息时机进行争论。

　　货币政策委员会也有可能宣布一项新的退出策略，这可能会提前削减资产负债表。但是改变指导方针以儘早提高利率的可能性很小。本周的英国央行会议可能不会从设计上影响市场——市场预期量化宽松会完成——但风险偏向鹰派。启动计价已经提前到2022年上半年，市场热切等待有关启动顺序的消息，风险倾向于量化宽松的早期退出。

　　渣打银行

　　英国央行不太可能改变政策，因为基准利率仍维持在0.1%，量化宽松目标仍维持在8950亿英镑。如果桑德斯(Michael Saunders)和/或姆斯登(Dave Ramsden)投票削减目标资产存量，我们不会感到意外，但我们预计货币政策委员会的多数成员将坚持这一方针。我们继续预期今年年底前达到875亿英镑的金边债券目标，此后不会扩大目标。

　　尽管最近每日病例数有所下降，但德尔塔变体的传播仍将是一个关键问题，因此如果近期增长预测(第三季度)略有下降，我们也不会感到惊讶。考虑到一系列国内和全球因素，通胀上升速度似乎也将高于此前预期。预计这将在英国央行6月份报告后的年底通胀预测中得到证实；该预测可能会超过3.0%(高于5月份预测的2.5%)。

　　尽管如此，预计英国央行的评论在很大程度上是温和的，认为一次性或暂时的因素导致了通胀飙升，并在2022年开始回落，CPI将在中期内回归目标。本次会议将正式採用负利率作为工具，但预计负利率不会很快出台。更重要的是，有关未来加息和退出量化宽松的顺序的任何暗示。虽然不太可能在这次会议上出现，但我们预计英国央行将优先考虑利率正常化。

　　北京时间15:37，英镑兑美元报1.3921/23。