非农前瞻：“受难日”非农报告料超亮眼，美债市场或迎剧震

　　北京时间周五(4月2日)20:30美国劳工部将公布美国3月份非农就业报告，目前市场普遍预计数据将非常强劲，市场预期非农就业人数将增加65万人，失业率将降至6%，每小时薪资同比增长跌至4.5%。

　　本次非农报告正好碰上耶稣受难日，期金交易暂停，投资者仍可关注非农报告对美债收益率及美元指数的走势。

    2月非农表现

　　美国2月非农就业人口增加37.9万人，预期19.8万人，前值4.9万人。2月失业率录得6.2%，创去年3月以来新低。    这是美国新总统拜登上任之后第一个完整月度的就业成绩单。经济学家乐观地认为，随着疫苗接种的增加，美国经济将在未来几个月开始急剧加速。美国经济将实现大幅增长的原因之一是，联邦政府的大规模救助行动，2020年，美国国会通过了近4万亿美元的纾困措施。

　　亚德尼研究公司董事长兼首席策略师亚德尼周二指出，实际GDP的V型复苏将依然是V型复苏，不过在一季度之后就不属于“复苏”了，因为实际GDP将在该季度全面恢复至疫情前水平，之后经济将在此基础上进一步“扩张”。

　　彭博分析师克里斯·安斯蒂评2月非农：劳动力参与率保持不变。自疫情爆发以来，我们仍处于失业的深渊中，但我们得到的信息是，在经历了一个艰难的冬天之后，劳动力市场正在恢复。

　　蒙特利尔银行资本市场美国利率策略主管伊恩评2月非农：总的来说，一份强有力的报告证实了2021年迄今为止引导市场的乐观情绪。

　　3月非农再接再厉，美债市场或将迎来剧震

　　市场目前普遍预期非农就业人数将增加65万人，失业率将降至6%，每小时薪资同比增长跌至4.5%。果真如此，此次增加人数将是去年10月以来的最大增幅。

　　正如过去曾偶尔发生过的，劳工部发布就业报告的当月首个周五正好落在耶稣受难日，这天美国股市休市，但不是联邦假日。证券行业协会Sifma已经建议国债市场交易持续到当天的纽约时间中午12点。

　　尽管周四美国10年期国债收益率下跌7个基点至1.67%，但市场对于非农就业数据非常强劲的预期正在升温，果真如此可能促使该收益率重新迈向近期触及的一年高点1.77%。

　　摩根大通策略师杰伊·巴里等撰写客户报告称，“国债收益率对非农就业数据的意外表现相当敏感，”并且“在因假期缩短的交易日发布就业数据时，这些市场走势可能被放大”。

　　在耶稣受难日周五发布就业数据并且债市在中午12点提前闭市的情况下，美国10年期国债的波动比正常交易日高两倍左右。若下午2点提前闭市，市场的波动大约比正常全天交易日高三倍。

　　25家投行前瞻美国3月非农：两大利好发力，就业人口料大增

　　25家大型投行预测显示，主要投行对3月非农就业人口的增幅预期较为乐观，但各投行之间的预期差距较大，具体而言，美国3月季调后非农就业人口增幅料介于50万至100万，失业率料介于5.9%-6.1%，平均时薪年率增幅料介于5.1%-5.4%。    四大数据指引方向

　　ADP数据显示美国企业3月份新增就业人数达到6个月最高

　　3月份美国私营部门新增就业人数达到6个月最高，表明疫苗接种加快和企业重新开业刺激了招聘。

　　根据ADP Research Institute周三发布的数据，3月份私营部门就业人数增加51.7万人，2月份的数据修正为增长17.6万人。之前接受调查的经济学家对3月份数据的预测中值为增加55万人。    数据表明劳动力市场正在出现积极增长。一段时间以来，劳动力市场从大流行病相关的封锁措施和健康担忧导致的下滑中反弹的速度都相当缓慢。各州一直在放宽对企业经营的限制，甚至有些州已经彻底解除限制，另外3月份的疫苗接种速度超过每天200万人，这些都有利于就业市场在未来几个月内进一步恢复。

　　本月早些时候，美国总统拜登签署了一项1.9万亿美元的救济法案，其中包括为疫苗、小型企业提供资金，以及直接向家庭派发支票。预计该措施将有助于刺激支出，并激发消费者和企业的信心，进而有助于增加招聘。

　　Western Union Business Solutions的高级市场分析师Joe Manimbo在一份研究报告中表示：“虽然ADP不能可靠地衡量非农就业人数的状况，但它描绘出了劳动力市场的好转景象。”

　　美国上周首次申请失业救济人数意外上升

　　美国上周首次申请州政府失业救济计划的人数出乎意料上升，但仍接近新冠疫情期间最低水平，劳动力市场迈向充分复苏的道路依然曲折。

　　劳工部周四公布的数据显示，截至3月27日一周首次申请失业救济人数增至719000，比前一周增加61000人。彭博调查预估中值为675000人。前一周数据被下修至658000人，低于大衰退时期峰值。    申请人数意外上升突显了劳动力市场复苏的曲折，表明恢复疫情期间损失的成百上千万就业需要时日。但是，随着疫苗接种人数增多，商业活动限制放松，未来数月就业机会将加速增长。

　　截至3月20日当周持续申请失业救济人数降至379万。就一定程度而言，该数字下降反映了劳动力市场的改善，但也有部分情况是，数百万美国人用完了这部分失业救济，转向申请联邦救济计划。

　　3月ISM制造业活动升至37年高位

　　美国供应管理协会(ISM)周四表示，3月全国工厂活动指数从2月份的60.8升至64.7，这是1983年12月以来的最高水平。    数字高于50表示占美国经济的11.9%的制造业活动正在扩张。接受调查的经济学家此前预计3月份数据将升至61.3。

　　预计今年经济增长将加速，受白宫1.9万亿美元新冠纾困方案和更多美国人接种疫苗后非必要企业重启推动。

　　该调查中的制造业就业指标从2月的54.4升至59.6，为2018年2月以来的最高水平。这支持3月就业增长急剧加速的预期。

　　裁员人数创2018年7月以来新低

　　美国3月挑战者企业裁员人数实际值3.06万，前值3.45，创2018年7月以来新低。    就业数据公司挑战者副总裁：由于疫情和随后的封锁而发生的第一波裁员已经过去了一年，我们似乎已经进入了一个复苏阶段。裁员正在放缓，企业已经能够预测和评估哪些领域将出现增长。

　　从最近公布的几个数据来看，劳动力市场明显好转，裁员数不断下滑，制造业活动如火如荼，美中不足的是初请人数有所上升，这显示了经济复苏道路绝不会一帆风顺。总的来看，本次非农就业人数将大幅增加应该是板上钉钉的。

　　机构观点汇总

　　财经网站FXStreet分析师：预计3月非农就业岗位将增加63.9万，失业率降至6%，六大证据显示乐观情绪

　　①非农就业与ADP数据：自去年12月加州和其他地区的封锁措施结束后，雇佣持续在增加，ADP就业报告显示3月增加51.7万个工作岗位，符合预期；

　　②疫苗接种与经济开放：美国是疫苗接种率最高的国家之一，过去几周确诊病例略有上升，但远低于去年年底的那波疫情，大部分地区正在迅速恢复全面和正常的营业；

　　③GDP数据：预计第一季度和今年经济增长强劲，与去年第四季度的4.2%增速相比，经济增长正在加速，美联储预计，2021年经济增速将达到6.5%；

　　④消费者信心指数与就业：消费者信心中最重要的因素是就业，谘商会和密歇根大学调查的消费者信心指数出人意料的强劲走势，都源自劳动力市场；

　　⑤零售销售与现金刺激：1月份发放给个人的600美元现金推动了零售额增长7.6%，3月份发放的最新一笔1400美元可能会在4月15日引发第二波消费；

　　⑥制造业PMI指数：制造业现乐观情绪，2月份的采购经理人指数为60.8，在过去四十年中只有三次如此强劲；该指数预计将在3月份升至61.3。

　　巴克莱：预测美国3月非农大增95万，失业率跌至5.9%

　　①巴克莱发布最新预测，称美国3月非农或大增95万，而3月份的失业率跌至5.9%；

　　②巴克莱认为有几个因素可以证明3月份就业预期强劲，其中最重要的是疫苗接种和新冠肺炎病例数的下降，这导致各州放松了限制措施；

　　③疫苗接种方面的进展可能有助于推动2月份招聘的增加，巴克莱们怀疑这一趋势在3月份会进一步改善；

　　④此外，休闲和酒店行业以外的招聘上月可能受到不利天气的拖累，巴克莱预计这些行业的就业在3月份会反弹

　　摩根大通：气候回暖疫情受控，美国3月非农料劲增65万人

　　① 摩根大通分析师指出，美国3月份非农就业人口有望劲增65万之多，这将进一步印证经济的强势，并带动美债收益率进一步上行，倒逼美元指数继续上涨；

　　② 摩根大通指出，2月份美国就业状况部分仍受到了风雪天气的冲击影响，而在3月份天气状况转好，且疫苗的普及注射开始起到初步效果后，经济活动水平势必将出现强势回升。在此背景下，积压的失业人口将超预期得到消化，这将在非农就业人口猛增65万的同时，带动失业率进一步回落0.2个百分点至6.0%；不过，由于隐性失业人口可能会在经济好转背景下加入求职大军，因此失业率降速此后不见得会有就业总人数升幅那么显眼可观。

　　机构：市场预期3月非农增加46万-100万

　　①Pepperstone研究主管Chris Weston表示，此次市场对3月新增非农的预期在之间；

　　②如果新增100万非农就业的话，通胀预期会受到推动，在标普500指数走高的情况下，欧元/美元可能会跌穿上周低位，看向1.1690水平 返回外汇网首页，查看更多>>