美国大选最后阶段，警惕国会分裂！特朗普、拜登各施手段，探索经济复苏最佳路径

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　　周二(9月15日)，距美国总统大选已不到两个月，但新冠疫情、经济遭受的摧残以及种族主义动乱等多个层面的乱局将双方竞选的节奏打乱了。经济仍陷于疫情大流行的低迷之中，两大候选人为了脱离经济低迷的最佳方法是什么而针锋相对。

　　随着大选进入最后阶段，特朗普与其民主党对手拜登大打口水仗。此前，特朗普称拜登“愚蠢”，而拜登回击称特朗普没有应对新冠疫情的“胆量”。

　　在特朗普总统任期的大部分时间里，经济看起来都是赢家，强劲的经济增长和下滑的失业率。在新冠疫情引发的经济衰退头几个月中，他在民调有关这个议题上仍然保持了领先。但是最近有迹象表明，民主党的挑战者乔·拜登正迎头赶上。

特朗普和拜登各施手段

　　候选人之间会有一些政策差距是由来已久的：特朗普表示，他将减税并消除一些繁文缛节，拜登则承诺会增加支出。其他差距反映出应对新挑战(如气候变化等问题)时截然不同的方法。在少数问题上，他们大体上意见一致。

　　表达方式也大为不同，拜登在竞选活动提出了许多详细的政策建议，特朗普偏好以简洁的要点列出承诺。

　　Moody’s Analytics首席经济学家Mark Zandi说，无论谁最后胜出，实际上能够执行政见的机会都高于正常情况，因为疫情大流行已经摧毁了原先的预算限制。

　　以下是两位候选人在一些关键领域上的经济思维：

　　这场疫情大流行破坏了美国有史以来最长的经济增长。仅在3月和4月，雇主就使超过2200万人失业。美国已经恢复了数百万个工作岗位，但仍比疫情前的水平少了约1150万个。

　　特朗普已承诺在10个月内创造1000万个新工作，尽管细节和确切的时间架构都不清楚。达到特朗普的目标可能会充满挑战。Jefferies首席美国金融经济学家Aneta Markowska说，永久停业可能已经至少消除了550万个工作岗位。

　　Markowska说，要重建这些工作将需要新的业务形式或现有业务的大量扩张，这是一个需要时间的过程。

　　拜登已承诺通过一系列新的政府计划，将美国的就业水平提高到疫情大流行前的水平。

　　拜登称这项计划为“更好地重建”，其中包括4000亿美元用于制造业，3000亿美元用于研发。在恢复因疫情而流失的工作机会之外，这项计划还可以多创造500万个工作岗位。尽管他会面临在第一任结束时实现该计划的压力，但他未为这项计划订出时间表。

　　摩根大通：美国大选投票有争议将是市场的最坏情形

　　摩根大通策略师Mislav Matejka等报告表示，如果美国的选票过于接近，大选结果因为重新计票和可能的法律纠纷而被推迟，将是市场的最坏情形。

　　该机构报告称，从现在到年底，标普500指数波动性期限结构会向上倾斜，并于2021年1月达到顶峰，而不是到11月大选日左右，这表明市场愈发预计大选结果会有争议。同小布什与戈尔对阵时相比，如果国会陷入瘫痪可能对经济“更具破坏性”，因为经济纾困的关键刺激措施可能会延迟。

　　摩根大通认为，进入年底，市场的另一风险是贸易不确定性可能再次增加。其他风险包括疫苗延后或遭遇挫折、市场技术指标充满挑战、经济基本面可能疲软、信贷风险、美元强势，以及围绕英国脱欧、俄罗斯、伊朗等地缘政治风险。

　　瑞银：若拜登获胜、国会分裂，则利好信贷

　　瑞银认为，如果拜登赢得总统大选，但国会由两党分别掌控，则利好美国信贷。

　　瑞银策略师Matthew Mish等人在周一的报告中表示：“拜登获胜/分裂的国会将减轻收益的税收风险，降低外交政策风险，并预计利差追随股票的跑赢大盘表现。”

　　这种情况下，美国高评级利差到年底将从目前的131个基点降至115个基点，垃圾债利差将从目前的496个基点收紧至425个基点，表现最佳的行业将是工业和基础材料。

　　如果民主党全面获胜，更多的财政支出将被更高的税收和监管所抵消。投资级/高收益率级利差年底将分别收于120个基点/450个基点，周期股胜出，能源和科技股跑赢。

　　如果特朗普获胜，将意味着税收和美中政策维持现状。投资级/高收益率级利差年底将分别收于120个基点/450个基点，能源股突出。