8个交易日飙升逾400点欧元兑美元真的要“翻身”了吗？

2020-03-05 13:23:29 来源：金十数据作者：佚名

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　　最近，欧元似乎突然有了避险属性，在上周避险情绪高涨的时候，欧元/美元疯狂上涨，在8个交易日里飙升了逾400点，基本上收复了今年以来的全部跌幅。在昨天风险情绪稍有改善时，欧元兑美元则出现了回调。

　　接下来，欧元兑美元短期内或仍有上涨动能，1个月期的欧元-美元风险逆转指标显示，欧元看涨期权和看跌期权的隐含波动率溢价为0.8%，达到了2016年11月美国大选以来的最高水平。据美国证券托管结算公司(DTCC)的数据，现有的3月31日到期的期权显示，欧元兑美元在1.1250上方几乎没有什么阻碍。

　　美联储紧急降息成全了欧元？

　　在过去几个月里，看跌欧元兑美元的交易者获得了不错的收益。不过，当疫情风险规避冲击全球金融市场时，欧元兑美元利差交易开始出现裂缝，这可能会在未来几天或几周内继续推高欧元。

　　美国从2015年到2018年底通过加息收紧了信贷，但欧洲的利率在此期间从未变动，因为疲软的经济状况和高失业率已经令欧元区的短期利率进入负值区间。2018年底，美国和欧洲的短期利率之差为2.65%-2.90%。2019年，美国降息75个百分点，欧央行为了通过鼓励借贷和支出、抑制储蓄来刺激经济，也进一步将短期负利率降至-50个百分点。

　　3月3日，由于新冠疫情的不确定性，美联储宣布紧急降息50个基点。尽管美联储这一降息导致美元和欧元之间的利差跌至1.50%-2.00%，但此时卖出欧元、买进美元仍然是可以通过利差获利的一种方式。

　　不过，由于市场参与者强烈预期美联储接下来还会继续降息，一些通过美国和欧洲利差进行套利交易的头寸正在平仓。如果欧元和美元之间的套利交易继续平仓，那么外汇市场可能即将出现重大调整。美联储继续降息可能会导致现有的风险头寸大规模平仓，推动欧元继续上涨。

　　此外，特朗普政府在准备与欧盟谈判一项新的贸易协定、创造公平的竞争环境之际，也主张让美元走弱、让欧元升值，因为欧元升值将使美国谈判代表处于主导地位。

　　多头别放松警惕，欧元接下来至少面临两大风险

　　欧元多头需要注意的是，欧元兑美元近期的上涨并没有基本面因素的支撑，接下来，看涨欧元的投资者要留意以下两个方面的风险：

　　风险一：欧央行降息

　　如果接下来美联储继续降息的同时，欧央行也进一步降息或者采取更宽松的货币政策，将导致欧元失去一些上涨动能。

　　目前，欧元区货币市场预计，欧洲央行有90%的可能性在下周将存款利率下调10个基点，然后到今年晚些时候再降息10个基点。

　　拉加德周一表示，新冠肺炎疫情快速变化给欧洲经济前景和金融市场运作带来了风险，目前欧央行正在监控疫情的发展，随时准备采取适当和有针对性的措施。

　　对此，百达财富管理公司(Pictet Wealth Management)的高级经济学家Frederik Ducrozet表示，拉加德的最新声明透露着一个强烈的信号——如果疫情爆发，欧央行将会改变当前的政策立场，进一步放松货币政策。欧央行可能会针对受到疫情冲击的中小企业推出一项特殊贷款，其条件可能比公开市场操作更为宽松。

　　值得注意的是，人们对欧央行降息的预期并没有其它央行的强烈，这主要是考虑到欧央行的利率存款利率已经达到了-0.5%的历史最低水平，如此低的利率导致银行利润率大幅下降，若利率继续下滑，欧洲银行业将面临更严重的打击。因此，欧央行的每次降息都需要再三考虑。

　　若欧洲的疫情继续恶化，欧央行将不得不采取行动。不过，欧洲央行也可能会采取有针对性的措施，例如放出更多的长期银行贷款而不是选择降息，这比降息更有助于引导资金投放到受疫情影响的企业。

　　风险二：欧元区糟糕的经济前景

　　另一个需要考虑的风险就是欧洲的经济前景，欧元区疲软的经济前景将成为限制欧元中长期涨势的重要因素。

　　在疫情爆发前，欧元区的经济本就处于衰退的边缘，而新冠肺炎疫情在欧洲的蔓延则令其雪上加霜。目前市场普遍认为今年欧洲经济增长将低于1%。

　　标普对欧元区的经济前景更为悲观，该机构周三将今年欧元区的经济增长预期从此前的1%下调至0.5%，整整下降了50%。该机构预计，德国今年的经济增长可能会陷入停滞，英国的经济增长也将放缓至0.8%，而受到疫情影响最严重的意大利经济则将萎缩0.3%。

　　经济学家表示，财政政策很难扭转欧元区经济的疲态，因为并非所有的欧洲国家都有足够的财政空间来刺激经济，而且财政刺激可能来得太晚了，无法缓冲当前经济的低迷。

　　因此，欧元在中期内仍面临很大阻力，尤其是在欧元区经济增长低迷和通胀预期下滑的情况下，而且欧洲央行接下里的巨大也可能令欧元承压。