英镑选前爆发力满档，镑美仍有300点上涨空间！警惕期权仓位变化，交易商担心选后疲软

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　　对于保守党将在周四(12月12日)大选中赢得多数的预期，已带动英镑大涨，但部分投资者正在对冲选举结果出乎所料可能导致英镑重挫的风险。英镑兑美元自11月初以来已上涨2%，触及七个月高位1.3180；同时英镑兑欧元来到两年半新高0.8394，过去一个月上涨2.7%。期权仓位显示，市场显然存在些许紧张情绪，若脱欧协议法案得到英国议会通过，则英镑兑美元将稳定在1.30-1.35。

民调表明保守党将赢得多数

　　民调显示执政的保守党料将赢得议会多数，继续推动英国在1月底前脱欧，英国公投决定脱欧迄今已近三年半。不过期权仓位显示，市场显然存在些许紧张情绪。

　　衡量期权市场信心与仓位的英镑一周期风险逆转，周一交投于2017年6月来最为偏空的点位。这意味着在跨选举期的时段，英镑“看跌”期权(卖权)较“看涨”期权(买权)的隐含波动率溢价急剧上升。

　　

　　在现汇市场大涨的同时，对冲货币下跌影响的期权溢价也在上升，这不同寻常，但这可能与近年预测英国大选的民调结果不怎么靠谱有关。尽管在2017年大选之前，英镑看跌期权需求热络，但现汇市场的涨幅并没有这次大选前夕这么明显。

    对冲英镑大跌的成本正在攀升

　　近期的走势已使得英镑一周看跌期权较看涨期权的隐含波动率溢价从0%左右升至3%以上，此为2017年选举前夕以来未曾见过的高点。英镑两个月期风险逆转也显示，对冲英镑下跌风险的成本升至4月以来最高水平。

　　

　　UBP全球外汇业务主管Peter Kinsella指出，“这表明投资者买入现汇，同时也买入低Delta值英镑看跌期权(以远低于当前价格的“执行价”卖出的期权)，以防范英镑意外下跌的极小风险。换句话说，人们在为英镑下跌的情境进行对冲，对冲下行风险的成本已经不再低廉。”

　　

　　英镑近期的涨势部分是因为投资者削减英镑空仓，从8月的78亿美元降至本月的24亿美元。但一些民调仍暗示，鉴于有大量未做决定的选民以及选民可能进行策略性投票，现在还难以确定保守党能获得议会多数席位。

交易员认为，若工党组建政府，即便是在较小政党的支持下组建的，也可能会将英镑推低至1.20美元区间低端。摩根大通预计，英镑到年底时将在1.34美元，但称“这还不是终点”。

　　

　　摩根大通策略师Luis Oganes认为，“有很多可能出现的情境，无协议脱欧的可能性也不能完全排除，这需要保持“一定程度的谨慎，我们当然不会完全看涨英镑。”

　　英镑周末或试探1.35上方？

　　市场大概率预计首相约翰逊带领的保守党将在周四赢得英国大选，并且相信保守党能在明年1月31日前完成脱欧。三菱日联银行预计，英镑兑美元周四将获得长足上涨，会在周五进一步走高。

　　分析认为，若脱欧协议法案得到英国议会通过，则英镑兑美元将稳定在1.30-1.35。因此到本周末该货币对可能上行至该区间顶部，甚至短暂突破该区间，不过长期高于1.35不太可能，升破1.35或触及将足以吸引卖盘进入。