黄金市场进退两难，贸易向好进程尚无加速迹象；但鲍威尔“雄心抱负”打压避险

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　　周二(11月26日)，现货黄金价格在创下两周低位1451.67美元/盎司后反弹，投资者尚无法预期，中美将朝着达成第一阶段贸易协议的目标加速前进。不过，美联储主席鲍威尔对当前(暂停降息)的货币政策作出辩护，并豪言建立强大就业市场，则遏制了避险情绪蔓延。

北京时间20:56，现货黄金微升0.07%至1456.34美元/盎司；COMEX期金主力合约味碟0.06%至1456.0美元/盎司；美元指数下挫0.03%至98.290。

11月26日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。

三菱日联金融集团(MUFG)银行外汇部门主管Shingo Sato指出，一些投资者持有风险资产的比重还是高了点，“他们只是同意继续讨论，尽管我们对达成贸易协议仍保持自上周以来的乐观态度。”

　　尽管中美贸易协议达成的希望升温，整体而言，在周四的美国感恩节假期前，市场交投趋淡。基于隐含波动率，交易商还愈发预期，金市和汇市投区间将缩窄。

　　美国企业和消费者为特朗普关税买单

　　当特朗普政府去年对中国输美商品加征关税时，官员们言之凿凿，称中国将为此买单，即中国企业将不得不降价，以吸收其商品运抵美国口岸时需要缴纳的高达25%的进口“税”。

　　但事与愿违，纽约联储的研究人员周一公布的一份研究报告显示，中国输美商品的价格几无变化，也就是说，是美国企业和消费者在承担这些关税成本，估计每年约400亿美元。

　　由于中美两国爆发关税冲突，美国海关和边境保护局对进入美国的中国商品加征高达25%的关税。如果由中国企业来消化这些成本，它们将不得不降价多达20%。

　　但情况并非如此。美联储的研究发现，2018年6月至2019年9月的进口数据显示，中国输美商品的价格仅下降了2%，与全球贸易放缓导致的其他许多国家的价格跌幅一致。

　　纽约联储研究小组写道：“中国输美商品价格持续保持稳定，意味着美国公司和消费者不得不为这些关税买单。”

　　美国新工厂订单和出货放慢，而每月新增就业岗位也比去年水平少了四分之一，迫使美联储下半年连续降息三次。贸易冲突对美国的负面影响远不仅仅限于消费层面，这也是黄金无法开启单边下挫走势的缘由。

　　鲍威尔：货币政策“处于良好位置”

　　美联储主席鲍威尔周一表示，货币政策“处于良好位置”以支持强劲的就业市场。就业市场现在刚开始让工人略为受益。

　　鲍威尔在大普罗维登斯商会的年度晚宴上发表演说表示称，美联储官员看好美国经济前景，因为消费者支出强劲。就业市场强劲、收入增加和消费者信心稳健，对消费者支出构成支撑。

　　鲍威尔指出，低通胀数据促使美联储官员下调对中性利率的预估。他还表示，这也帮助经济学家认识到，自然失业率，即在不引发通胀情况下经济以最大潜能运行时的失业率亦比先前认为的要低。

　　不过鲍威尔也承认，疲弱的全球经济增长和贸易不确定性阻碍了增长，如果经济数据导致他们对经济前景做出“重大重新评估”，决策者将作出“相应的反应”。

　　过去20年来，贸易扩张曾推动全球经济迅速增长。但随着贸易量以每年逾1%的速度萎缩，经济合作暨发展组织(OECD)预计，明年全球经济增长率将跌至10年低点。美联储不得不有所顾忌，这也限制了美元上行空间。

　　建立强大的就业市场

　　周一的活动也是鲍威尔联储持续向教育工作者和社区发展团体代表伸出援手的一部分。许多参与者告诉美联储官员，尽管某些地区贫困根深蒂固，但更多处境不利的美国人终于找到了工作并取得了经济进步。

　　鲍威尔说：“我们试图建立一个强大的劳动力市场，但对于某些人而言，我们做得还不够。他们需要机会。”而社会的普遍信条是，解决经济不平等或贫困是国会议员、而不是美联储官员的职责。

　　鲍威尔仍然说，美联储的主要重点是确保就业市场健康和物价稳定。但是他越来越多地为，美联储也可以为那些没有分享到经济扩张带来的财富、仍多年挣扎在贫困中的人们提供帮助。

　　俄勒冈大学经济学家Tim Duy表示：“我觉得与众不同的是，他认为对工人的利益是如此重要，以至于他不愿意一味关注通胀而失去这些利益。”

　　美联储应该努力维持经济扩张以帮助最弱势群体的想法似乎是不言而喻的。但是纵贯历史，以稳定价格和实现就业最大化为使命的美联储很少表示有必要调整其政策以使社会最底层的人受益。而且也有人担心，解决经济不平等需要采取的措施涉及到美联储无法触及的领域——教育培训。

　　因此如何调整政策、吸引越来越多的雇主为没有接受过高等教育的年轻人提供更多的就业机会，并对他们进行培训，这是鲍威尔领导的美联储决策层需要深思的。

　　现货黄金努力站稳1453美元

　　现货黄金自1479美元开启的下行(v)浪走势料呈现收敛形态。(v)浪是自1518美元开启的下行(©)浪的子浪，61.8%目标位在1457美元附近。