美债收益率不惧抛售，多投行普遍看涨，除非飞出这只黑天鹅

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　　周一(11月18日)10年期美国国债收益率下降2.6个基点，至1.8092%，长期美债收益率创两周新低。尽管如此，出于宏观和年终因素考虑，美国利率策略师们在每周研究中对近期走势普遍持看涨或中性态度。花旗表示，“最坏的情况”是市场定价美联储加息

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　　德意志银行

　　依然对远期比中期看涨，预期曲线趋平。观点部分基于年终的养老金缴款

　　由于美联储选择在贸易紧张局势和年终去杠杆化所导致的风险上升期间观望，我们认为市场将预备定价政策错误。

　　高盛

　　美国国债和德国国债的期权头寸说明债券市场面临近期抛售的风险，但可能需要积极的催化剂，例如关税回落或数据好于预期。

　　任何抛售都可能很浅，并且10年期美国国债将难以维持2%以上。

　　摩根大通

　　一方面，美联储在短期内放宽利率的门槛很高。”以前的经验表明，收益率“可能在未来几个月内大幅上升。

　　然而，美联储转向平均通胀目标和仍处于高位的衰退风险使得市场“不太可能定价美联储最近的行动反转。

　　鉴于这些矛盾，我们认为利率短期内可能会区间波动，建议久期保持中性。

　　巴克莱

　　维持建议做多5年期美国国债，“由于与贸易相关的不确定性依然存在，政策前景仍倾向于宽松。

　　加息的障碍似乎很高，鲍威尔的证词表明加息门槛不及10月FOMC会议上感觉的那么高。

　　花旗

　　如果达成贸易协议，仓位、凸性和年底资产负债表的压力可能会加剧美国国债市场的抛售，但我们不认为基本面会支撑另一个“风暴”。

　　在1.65%-1.7%购买2年期票据，在这个水平消化的降息不到1次。

　　对美国国债最糟糕的情况是市场开始消化加息。10年期国债收益率可能达到2.3%。

　　法国兴业银行

　　政治和贸易相关的不确定性继续支持债券的长久期敞口。

　　蒙特利尔银行

　　继续预计10年期国债收益率将在1月达到2%，但是当前估值是基于第一阶段贸易协议真的发生的假设，和如果该基础出现裂缝，则短期有望反弹至1.80%。

　　摩根士丹利

　　展望2020年，看平美国国债和日本国债，低配德国国债和英国国债；预计美联储、欧洲央行和日本央行政策不变，英国央行将在2020年11月加息。

　　鉴于美国10年期国债收益率与美元通常呈现正相关关联，投行普遍看好美债收益率前景，美元后市也有望获得支撑，而与美元呈负相关关联的金价则可能会受到冲击。

　　北京时间9:50，美元指数报97.83/85。