美债收益率曲线下跌，暗示美国经济衰退风险加剧

2019-08-09 11:26:03 来源：汇通财经APP 作者：佚名

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　　美国国债收益率曲线正进一步向下倾斜，10年期美国国债收益率呈自由落体式下降，较上月下跌逾40个基点。不过，对美联储政策变化更为敏感的两年期利率并没有下降那么多，而且在美联储暗示可能不会像一些人希望的那样迅速降息后，这一利率一直受到控制。

这缩小了长期投资者相对回报率。事实上，10年期债券投资者的收益率仅为1.76%，仅比期限短得多的2年期美国国债的预期收益率高出13个基点，即0.13个百分点，目前美国国债的收益率为1.63%。

　　可以肯定的是，几个月来，部分收益率曲线已经反转，3个月期美国国债的收益率在3月份首次高于10年期美国国债。任何这样的反转都倾向于预示着较低的增长和通胀，以及短期内的不良信贷。

　　2年期美债和10年期美债收益率差距越来越小，许多固定收益投资者这两者的反转，许多人认为这是一个更有意义的指标。投资者通常特别关注10年期和2年期国债收益率之间的息差，因为在过去40年的每次衰退之前，收益率曲线的这一部分都出现了逆反。

　　收益率曲线抽象且在经济健康时期基本被忽视，它基本的走势是一条向上倾斜的线，美国政府向债券持有人发放的债券金额会随着他们愿意向美国政府贷款的时间延长而增加。然而，当投资者认为经济增长可能放缓时，其通常的上行走势可能会趋平或逆转。

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)美国短期利率策略主管卡巴纳(Mark Cabana)表示，虽然2018年底经济下滑不那么明显，但投资者现在似乎更加确信，在出现两个重大政策失误后，美国经济增长可能会陷入低迷。

　　持续的贸易升温和美联储的态度都在提醒投资者，经济有可能陷入低迷，这一信号提振了对长期债券的需求。

　　卡巴纳表示：在贸易方面，贸易升温显然不利于全球经济增长，而且这种趋势持续的时间越长，对全球经济背景的影响就越大。此外，美联储在这方面做得还不够。他们将降息描述为周期中段调整，但市场并不这一认为。尽管现代经济的每次衰退都是由反转来预测的，但在此过程中也出现了一些错误警报。

　　卡巴纳补充，美债10年期利用率下跌并不意味着经济会衰退。但从长远来看，这表明投资10期美债的需求上涨，这是经济衰退风险上升的先兆。

　　汇通财经APP提醒，持续升温的贸易问题给美国经济带来了重大的影响，10期美债收益率下跌是投资者在经济不确定时期寻求安全避险投资的反应，也表明投资者对未来经济状况的担忧。