凯投宏观：为什么说美元会长期趋弱？

2020-08-04 08:05:01 来源：FX168 作者：佚名

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　　周一(8月3日)，美元继续由两年低位回升。

美元指数日线图来源：FX168

　　7月份，美元指数下跌4%，创下2010年以来最糟糕的月度表现。

　　三菱日联外汇分析师Lee Hardman认为，7月份施压美元的因素仍然存在，但最近走向的强度意味着投资者将需要重新评估美元兑主要货币的公允价格。

　　“美国国债实际收益率的持续下跌以及美国政治不确定性对美元走低起到重要作用，”他说道，“尽管这些基本面进展对美元持续不利，但我们也必须考虑长期和短期的影响。”

　　凯投宏观的Neil Shearing指出，美国的高通胀预期意味着美元会在长期内趋弱。

　　对于美元走势的依据，他分析称：“发生了什么？一些理论不太合理。其中之一是认为欧洲政策制定者最终执行了财政刺激政策，这令欧元走强，但不只美元兑欧元趋弱，兑其他货币也在趋弱。”

　　其他的解释包括，美联储的大量印钞、美国本土的政治失衡加深以及对中国增加的策略性竞争，这些都降低了美元的吸引力，并危及它作为世界储备货币的地位。但这显得有些过分——目前为止还没有可以替代美元成为储备货币的其他选择。

　　更加意味深长的解释是美元最近的下跌是基于通胀的预期。多数国家的通胀预期已经在过去几个月上升，但这一上升对于美国而言尤其明显。另外，自从美国国债的名义收益率开始保持稳定，通胀预期的上升就已经导致了美债实际收益率的下降，而这可能进而施压美元。

　　通胀预期的上升还反映了美联储可能改变目标机制的猜想。虽然美联储主席鲍威尔没有在上周的FOMC会议提及，但这可能阻止其他美联储官员经常性谈及平均通胀目标机制——即让通胀可以在某些时刻超过目标值。

　　Shearing说：“我们怀疑美联储的年度货币政策审核将会因疫情延迟，但可能会很快公布，并表达上述立场。”