棕榈油价格触及两周高位，市场动能转向多空博弈

2025-12-26 19:42:19 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周五(12月26日)，马来西亚衍生品交易所(Bursa Malaysia Derivatives Exchange)的基准棕榈油合约迎来强势收盘。主力3月合约收报每吨4087林吉特，单日上涨50林吉特或1.24%，创下自12月9日以来的最高收盘价。本周该合约累计涨幅达4.66%，录得三周以来的首次周度上涨。市场在年末假日后的清淡交投中展现出明确上行动力，其背后核心推动来自于相关植物油市场的强劲表现。

关联市场共振成为主要驱动力

　　一位吉隆坡交易员指出，尽管林吉特在午间时段对美元走强0.17%至4.0360，但市场依然录得强劲反弹，这主要归功于大连植物油价格的强势。当日，大连商品交易所最活跃的豆油期货合约上涨0.67%，棕榈油期货合约上涨0.28%。作为全球植物油市场的重要参与者，棕榈油价格长期以来与竞争对手豆油、菜籽油等价格联动紧密，此次大连市场的强势为马来西亚棕榈油提供了直接的外围支撑。值得关注的是，芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货因圣诞节假期休市，在缺乏这一关键市场指引的情况下，亚洲市场的定价影响力更为凸显。

　　另一方面，原油价格的企稳也为棕榈油市场带来侧面支撑。投资者正在评估尼日利亚和委内瑞拉等地缘政治紧张局势可能带来的供应风险。由于棕榈油是生物柴油生产的重要原料，原油价格走强会提升其作为生物燃料原料的吸引力与经济性，从而从需求端提供潜在利好。

　　基本面与政策面的新变量

　　汇率的微妙变化也影响着市场情绪。截至收盘，林吉特对美元小幅走弱0.05%，这令以外币计价的买家采购成本相对降低，对出口构成轻微利好。然而，林吉特本周整体仍显强势，其与棕榈油价格通常的负相关关系在近期有所松动，表明当前市场的主要矛盾并非汇率，而是集中在供需预期与政策层面。

　　一则来自印度尼西亚的政策消息引起了市场广泛关注。印尼总检察长办公室表示，政府已在2026年的潜在罚款中识别出高达85亿美元的金额，这些罚款可能来自于在森林区域非法经营的棕榈油公司和矿业公司。此举被视为印尼政府加强行业监管、规范土地使用的明确信号。知名机构分析认为，若该政策得到严格执行，可能在中长期内影响印尼棕榈油的供应潜力，特别是遏制非法种植园的扩张，从而为全球棕榈油价格提供结构性支撑。不过，亦有分析师提醒，政策的具体执行力度和节奏尚需观察，其实际影响将在未来一至两年内逐步显现。

　　机构观点聚焦短期动能与长期结构

　　针对当前市场，多家机构分析师发表了看法。一位驻新加坡的资深油籽分析师指出：“本轮上涨的导火索明确来自中国植物油市场的强势，这暂时掩盖了马来西亚出口增长放缓的担忧。市场短期内可能仍将跟随外部油脂价格波动，但自身基本面缺乏持续突破的强劲驱动。” 他特别强调了外部市场的引领作用。

　　对于印尼的新政策，一位专注于东南亚农业政策的机构研究员表示：“85亿美元的潜在罚款是一个强烈的监管信号。这并非旨在立即削减产量，而是为了建立更可持续的行业秩序。从长远看，这将提高合规生产成本，并可能减缓供给增速，但不会导致现有产能的突然退出。” 该观点将政策的重点解读为行业整合与规范，而非单纯的供应冲击。

　　后市关注点与逻辑推演

　　综合来看，棕榈油市场正处于内外因素交织的节点。短期动能依赖于与大连植物油市场的联动性能否延续，以及节后CBOT豆油市场重新开市后的方向选择。从中期视角观察，两大主产国的动向将是关键。马来西亚的月度库存变化与出口数据仍是衡量短期供需平衡的核心指标；而印尼的新监管动向，则需关注其从“政策宣示”到“具体执法”的推进过程，这将是影响市场长期估值的重要变量。

　　需要指出的是，当前价格上涨逻辑主要基于外部市场带动和潜在政策预期的发酵，这与前期受制于高库存和弱需求的下跌逻辑形成短期背离。若未来几周马来西亚库存未能如期下降，或外围油脂市场涨势乏力，当前价格上行的持续性将面临考验。交易者应密切跟踪中国采购需求的实际强度、原油市场对生物柴油题材的发酵程度以及主产国官方的具体政策细节。市场在多空因素博弈下，波动性或将继续维持高位。