棕榈油市场分析：生产增加与需求疲软双重承压，短期或迎反弹契机

2025-05-07 20:09:05 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周三(5月7日)，马来西亚棕榈油期货(FCPOc3)7月合约收盘报3727林吉特/吨，较前一交易日下跌65林吉特，跌幅1.71%，为连续第七个交易日下行，创下自2024年9月以来最低水平。日K线显示，布林带(20,2)上下轨分别为3735和4254，中轨3995，价格贴近下轨运行，反映市场超卖迹象。MACD(12,26,9)指标显示快线-15.4794，慢线-130.5502，柱线-115.0708，空头动能有所减弱，暗示短期或有技术性反弹可能。

　　市场背景方面，棕榈油价格受生产端增产和需求端疲软的双重压力，叠加全球植物油市场竞争加剧，短期走势偏弱，但部分机构认为当前价位已具备吸引力。

基本面：生产恢复叠加库存压力

　　马来西亚棕榈油产量持续恢复，成为近期价格下行的核心驱动。行业数据显示，2025年初以来，马来西亚棕榈油主产区天气条件改善，棕榈果采收效率提升，产量较去年同期显著增加。知名机构分析师Dorab Mistry指出，“随着生产恢复，棕榈油库存正在累积，预计6月至11月期间，棕榈油价格可能进一步下探至3500林吉特/吨的两年低位。”这一预测反映了市场对供应过剩的担忧，尤其是进入年中生产高峰期后，库存压力可能进一步加剧。

　　与此同时，全球主要消费国需求表现疲软。印度和欧盟等传统买家因高库存和替代油脂价格优势，减少了对棕榈油的采购。吉隆坡咨询与贸易公司The Farm Trade的总监Sandeep Singh表示，“主要消费国需求低迷，叠加美国生物燃料政策的不确定性，棕榈油价格快速下滑。”尽管如此，Singh认为当前价位已接近底部，“这些价位对投资者而言是较好的介入机会，预计价格将在第三季度前反弹，随后可能再度回落。”

　　消息面：外部因素带来复杂影响

　　棕榈油价格与全球植物油市场高度联动，近期豆油价格的波动对其形成一定支撑。大连商品交易所5月7日最活跃豆油合约(DBYcv1)上涨0.44%，而芝加哥期货交易所(CBOT)豆油合约(BOcv1)涨0.85%。相比之下，大连棕榈油合约(DCPcv1)下跌0.88%，显示棕榈油在植物油市场中的竞争力暂时承压。然而，原油价格的上涨为棕榈油提供一定底部支撑。5月7日国际油价上涨约1%，受助于全球经济复苏预期和美国页岩油产量下降的信号。Sandeep Singh补充道，“原油价格走强提升了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力，可能在短期内限制价格跌幅。”

　　此外，马来西亚林吉特汇率的小幅波动也影响了棕榈油的国际竞争力。5月7日，林吉特兑美元汇率下跌0.12%，使得棕榈油对海外买家更具价格优势。尽管如此，汇率带来的提振效应暂不足以抵消需求疲软的拖累。

　　机构观点与市场展望

　　机构分析师对棕榈油市场的看法既有短期乐观的反弹预期，也有中长期的谨慎判断。Sandeep Singh(The Farm Trade)明确表示，“当前价格水平对投资者具有吸引力，短期内可能出现反弹，但在第三季度生产高峰到来后，价格可能再次承压。”这一观点与技术面超卖信号相呼应，短期内价格或在3700-3800林吉特/吨区间内寻找支撑。

　　然而，Dorab Mistry的预测则更偏向中长期悲观。他认为，“棕榈油价格可能在6月至11月间进一步下探至3500林吉特/吨，原因是生产恢复导致库存持续累积。”这一判断与当前市场趋势一致，但其逻辑隐含了需求端难以快速改善的假设。若未来数月全球经济复苏超预期，或生物柴油需求因政策调整而回暖，价格下行空间可能受限。

　　综合来看，棕榈油市场当前面临生产增加与需求疲软的双重挑战，价格创下近八个月新低，短期内超卖迹象为技术性反弹提供了可能。Sandeep Singh的观点提示了当前价位的投资吸引力，而Dorab Mistry的预测则提醒市场关注中长期库存压力。外部因素方面，原油价格上涨和豆油价格的支撑为棕榈油提供了底部保护，但林吉特汇率波动和植物油市场竞争仍构成不确定性。

　　值得注意的是，若未来需求端出现积极变化，例如主要消费国补库需求增加或生物柴油政策利好，棕榈油价格可能扭转当前颓势。然而，当前市场逻辑仍以供应过剩为主导，短期反弹后，价格可能在年中生产高峰期再度承压。交易者需密切关注产量数据、库存变化以及全球植物油市场的动态，以把握市场节奏。