渣打银行：中东地缘政治风险被严重低估，油价可能飙升

2023-10-19 14:10:03 来源：汇通网作者：

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　　上周，在巴勒斯坦激进组织哈马斯对以色列发动突然袭击几天后，以色列政府下令其国营电力公司停止向加沙地带供电。以色列总理办公室透露，安全内阁已经批准了几个步骤，以“多年”时间摧毁哈马斯和伊斯兰圣战组织的军事和政府能力。在这场战争中，有3000多名巴勒斯坦人和大约一半的以色列人丧生。

　　但是现在，黎巴嫩真主党警告说，他们已经准备好全面参与支持哈马斯的战争，局势升级为地区性冲突的风险越来越大。事实上，人们越来越担心真主党可能会在其领导人及其伊朗支持者的要求下，开辟一条对抗以色列的新战线。而伊朗则警告说，如果以色列继续进行地面进攻，伊朗将对以色列采取先发制人的行动。

一些大宗商品专家现在表示，石油市场低估了这种风险，如果上述情况出现，油价可能会飙升。渣打银行的大宗商品分析师指出，伊朗石油出口中期减少最有可能是地缘政治格局转变的结果。早在8月份，就有报道称，伊朗石油出口创下历史新高，这在很大程度上要归功于拜登政府选择睁只眼闭只眼，因为德黑兰明面上扩产，是为了保持市场供应充足和油价处于低位。

　　迄今为止，油价对中东紧张局势升级的反应并不强烈。但战争很可能导致美国对伊朗政策的重大转变，因为伊朗公开支持哈马斯。

　　2015年签署《联合全面行动计划》(JCPOA)后，对伊朗石油出口的限制有所放松，但在特朗普政府期间美国退出了JCPOA，对伊朗石油出口的限制再次收紧，在2020年给予消费国的豁免被取消，产量降至200万桶/天以下。在拜登政府执政期间，伊朗的石油产量和出口量急剧增加，产量达到300万桶/天，包括今年的50万桶/天，而出口量略低于200万桶/天。

　　渣打银行表示，尽管波动性显著上升，但石油期货市场的仓位变化不大。分析师指出，这并非像中东危机全面爆发时预期的那样，是原油分布的极端尾部，并补充称，投机仓位也不极端，尤其是布油。最新的基金经理数据显示，尽管基本面没有明显松动，但油价仍比9月底低了约6美元/桶。渣打银行表示，中东地缘政治风险目前被严重低估，仅目前的基本面就足以证明，本月的价格低估将完全逆转。

　　如果说有什么不同的话，那就是石油基本面已大幅增强。根据渣打银行的数据，全球石油需求已经超过了2019年8月疫情前设定的石油需求，平均1.0233亿桶/天，环比增长120万桶/天，同比增长230万桶/天。这些分析师驳斥了一些华尔街分析师的观点，即高油价已经引发了需求破坏。

　　几周前，摩根大通的分析师警告称，由于上一季度油价上涨了近30%，本季度石油需求将下降。这份题为《需求破坏(再次)开始》的报告称：“在9月份达到每桶90美元的目标后，我们的年底目标仍然是每桶86美元。此外，油价上涨对美国、欧洲和一些新兴市场国家的需求抑制再次显现。”

　　摩根大通的全球大宗商品策略团队主管Natasha Kaneva写道：“中国和印度推动了今年全球石油需求的增长，但在油价飙升后，中国在8月和9月选择利用国内原油库存。已经有迹象表明，消费者已经通过削减燃料消费做出了回应。”