全球制造业放缓铜价脆弱，幸好库存下降有点支撑作用

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　　讯——铜的月度金属指数(MMI)横盘，从6月到7月小幅上涨1.09%。铜价在上月反弹减弱后似乎出现横盘走势。6月22日之后，铜价开始回撤，但在月底前触底，然后在7月的第一周出现了小幅上涨。目前的价格走向不支持一个足够强大的任一个方向趋势，这带给市场不确定性，短期内容易波动。然而，在本月初，当前铜价开始形成看涨模式，显示出上行逆转的潜力。铜价走势需要继续上行并突破阻力位，才能形成有意义的上升趋势。

　　铜价上月的涨势减弱，未能超过4月中旬的高点，铜价似乎在方向上并不确定。事实证明，随着铜价开始回落至目前的交易区间，包括一系列降息在内的亚洲刺激措施力度太小，不足以维持上行突破。

市场认为，紧随着亚洲政府最初非常温和的措施，将会出台更多的刺激措施。不过，尽管许多当局的言论助长了这些预期，但都尚未实现。

　　由于没有任何进一步的刺激措施，6月份某些亚洲国家的制造行业增长放缓。

　　正当亚洲制造业对铜需求的提振作用不大时，美国制造业继续收缩，这进一步阻碍了铜价任何有意义的上行突破。例如，6月份美国ISM制造业PMI连续第8个月出现萎缩。当月，该指数从5月份的46.9降至46.0，为2020年6月以来的最低水平。在其分类指数中生产指数跌幅最大，下降4.4%，至51.1。

　　尽管制造业疲软导致铜价上月见顶，但铜价并未恢复整个5月和4月的下跌趋势。与此同时，伦敦金属交易所(LME)库存水平的下降帮助控制了跌幅，足以拉动铜价横盘。在6月7日铜价升至2022年11月以来的最高水平后，库存在当月剩余时间里大幅下跌。这导致三周内下跌超过37%，使库存回落至4月底以来的最低水平。

　　一般来说，库存水平与铜价的相关性几乎可以忽略不计，但供应趋紧似乎足以促使投资基金从月初的净空头仓位恢复到净多头仓位。一般来说，库存水平与铜价的相关性几乎可以忽略不计，但供应趋紧似乎足以促使投资基金从月初的净空头仓位恢复到净多头仓位。与此同时，6月底商业机构净做空。

　　这表明，市场对铜价走势没有真正的共识。西方经济的持续疲软仍将严重拖累铜需求，进而拖累铜价。因此，很大程度上取决于亚洲经济能否走出当前的低迷。