国信期货早评：美元指数上行金银仍承压，美棉延续弱势

　　国债：利率预期降低，国债多单轻仓；

　　在国内经济逆周期调节方面，央行已经下调逆回购利率以及中期借贷便利利率。市场预期进一步下调LPR，引导实际利率下行。经济层面上，消费持续低迷不振，私人投资也难以获得大幅增长。政府投资越来越受到经济本身受限。货币需求不足，供给增加，国债多单轻仓。

　　锌镍：国内宏观预期偏弱，锌镍偏弱震荡；

　　周四晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.22%。欧洲能源问题暂时无解，欧洲锌锭供应紧张局面加剧。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改。精炼锌内外盘倒挂，锌精矿进口盈利窗口关闭。国内四川限电问题仍存，锌锭短期供给偏紧。需求方面，整体仍旧相对平淡，下游镀锌开工率上行，压铸锌合金开工率大幅下行。库存方面，LME库存低位，本周略微增加，国内社会库存本周累库，上期所库存变化不大。国内7月房地产数据极差，市场预期悲观，锌在连续上涨之后也有技术性调整压力，预计短期偏弱震荡。交易短线多单减仓，中线等待逢低做多机会。关注欧洲能源局势变化。

　　周四晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.36%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利盈利窗口关闭。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂仍处于亏损减产的状态。需求端，不锈钢库存压力减弱，产量或企稳。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好或在慢慢正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格。库存方面，LME库存继续下行，国内上期所库存继续大幅增加。国内宏观预期有压力，镍基本面偏弱，短线在16万-18万震荡。

    贵金属：美元指数上行 金银仍承压；

　　周四晚间，COMEX黄金期货下跌0.3%报1771.2美元/盎司，COMEX白银期货下跌1.4%报19.464美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报387.22元/克，下跌0.21%；沪银2212主力合约报4318元/千克，下跌1.14%。周四晚间，美元指数升至107.5创近一个月来新高，金银承压下跌。美联储7月会议纪要中首次提及紧缩过度风险，认为通胀压力仍然广泛，关注需求下行对降通胀的作用。在压需求就是降通胀的主基调下，经济下行还不足以成为美联储后续加息的掣肘。市场加息预期降温所带来的贵金属做多窗口，暂告一段落，后续可能更多受到包括下周Jackson Hole全球央行年会在内的，美联储官员发言影响，及市场软着陆预期升温的压制。不过，由于通胀总的来说已有缓解，加息预期最猛烈的时候接近过去，贵金属下方支撑亦较强，关注黄金1700美元/盎司附近支撑。

　　生猪:现货稳中有涨 期货震荡；

　　周四生猪期货震荡为主，主力LH2301暂报22590元，较上日结算价几乎持平。现货方面，据汇易网信息，河南21.2元/公斤-21.7元/公斤，涨0.2元/公斤；山东21.5元/公斤-22.1元/公斤，涨0.4元/公斤。从供需来看，9月开始国内猪肉消费将季节性上升，而根据前期仔猪出生数据推算的肉猪供应来看,8、9月供应偏低，10月开始环比增加，对应着11、12、1月供需面是否面临缺猪的情况仍无法确定。但目前肥标猪价差转正，市场对未来看涨预期较强，且暂时无法证伪，预计盘面近期维持偏强走势。激进投资者可轻仓短多。养殖企业逢高套保锁定利润为主。

　　玉米: 现货偏弱 期货下跌；

　　周四夜盘玉米期货偏弱震荡，主力C2301暂报2695元/吨，较上日结算价跌0.26%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格偏弱运行，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2670-2690元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2780-2820元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨，东北玉米价格涨跌互现，多数深加工企业库存储备至近10月新粮上市，黑龙江深加工主流收购2550-2620元/吨，吉林深加工主流收购2600-2740元/吨。近期国内玉米现货表现偏弱，因新玉米上市临近贸易商上量而下游需求方采购意愿一般，这对盘面亦形成压力。从较长期来看，国内新作产需缺口继续存在，盘面估值偏中性偏低，玉米后期震荡筑底可能性较大。操作上，低位多单持有。

　　豆类：出口提振 美豆震荡收涨；

　　周四CBOT大豆期货市场收盘上涨，其中基准期约收高1.1%，主要是大豆口销售改善，多头逢低吸纳。不过本周产区降雨还是给市场带来一定的压力。11月期约收高15.25美分，报收1405.25美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘先抑后扬，震荡收涨，市场低位出现抄底买盘，支撑期价止跌。市场弱势震荡，等待美豆方向进一步明朗化，短线操作为宜。

　　苹果：库存低位 宽幅震荡；

　　周四，苹果期货维持震荡。主力合约AP2210宽幅震荡，收9047，较上一交易日涨0.17%，减仓0.3万手，持仓13万手。全国冷库目前存储量约为74.90万吨，周出库量约为12.39万吨，环比上周增加0.95万吨。库存偏低，存储商及冷库对今年中秋节市场需求比较看好。关注晚熟富士优果率情况，操作建议震荡偏强思路对待。

　　花生：跟随油脂板块运行 花生大幅下跌；

　　周四，花生期货大幅下挫。主力合约PK2210低位开盘，上午盘内深跌，随后维持窄幅震荡，收9488，较上一交易日跌2.25%，减仓0.4万手，持仓8万手。局部地区降雨，新花生暂未大量上市，关注上市进程。高温之下存货商出货意愿增强，但下游批发市场采购不多。花生跟随板块运行波动加大，短期建议暂时观望。

　　油脂：美豆油大幅下挫 内盘油脂震荡走低；

　　周四CBOT豆油期货市场收盘下跌，其中基准期约收低2%，油粕套利平仓以及马棕榈油期货大幅下挫拖累。12月期约收低1.33美分，报收64.27美分/磅。受此影响，夜盘连豆油探底回升，短空平仓推动价格。

　　周四BMD毛棕榈油期货下跌，基准合约再次逼近4000令吉关口。随着出口税下调，马来西亚棕榈油价格已经和印尼棕榈油的报价基本持平。乌克兰黑海谷物、油籽出口恢复，马来西亚棕榈油出口承压。10月毛棕榈油期约收低146令吉或3.48%，报收4,047令吉/吨。夜盘马棕油继续下挫。受此影响，连棕油夜盘震荡收低。

　　周四ICE加油菜籽期货市场收盘少有变动，其中基准期约略微收高，从早盘两位数的跌幅中反弹。11月期约收低0.20加元，报收815.40加元/吨。夜盘菜油震荡收低。国际油脂开始纷纷下挫，内盘油脂跌幅弱于外盘，但全球油脂供给逐步增加，而经济担忧需求预期下滑，库存或有明显回升，整体市场偏弱格局延续。短线偏空操作。

　　白糖: 原糖下跌 担忧中国需求；

　　原糖期货收低。10合约下跌0.47美分/磅，跌幅为2.6%。巴西石油公司本周下调汽油价格近5%。刺激糖厂提高制糖比。中国需求缺席打压国际市场。夜盘郑糖继续刷新新低，跌破5500元/吨一线。进口数据低于预期，但市场并未反应。体现对于消费的弱预期。操作上建议短线交易为主。

　　棉花: 美棉延续弱势 美元走强打压；

　　美棉再度走低，美元强势压制棉价。12合约下跌0.84美分/磅，跌幅为0.74%。美元走强打压棉价。美国农业部出口报告显示，8月11日当周，陆地棉净销售4.95万包，处于低位。但中国买家出手，签约3万包。夜盘郑棉维持弱势，外盘回调对国内产生明显打压。虽然纺织织造指标短期有好转，但库存压力仍存。操作上建议短线交易为主。

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