艾德权程ESOP:AI公司第四范式欲求港股上市，股权激励设计如何？

　　人工智能时代已来，变革近在眼前。而中国过去十年的互联网崛起路途中积累下来的海量数据，给国内AI初创公司留下了丰沃的数据土壤。AI需求爆发式增长与AI人才极度短缺的失衡制约着企业智能化转型的效率。众多AI企业为了解决这个问题相继而生。其中包括本文的主角--第四范式。

　　在AI企业争相上市的大背景下，北京第四范式智能技术股份有限公司(以下简称“第四范式”)也加入了这一赛道。8月15日消息，人工智能平台公司第四范式已向港交所提交上市申请，高盛、中金公司为联席保荐人。

　　第四范式成立于2014年9月，是企业级人工智能领域的行业先驱者与领导者。第四范式提供以平台为中心的人工智能解决方案，并运用核心技术开发了端到端的企业级人工智能产品，致力于解决企业智能化转型中面临的效率、成本、价值问题，提升企业的决策水平。在中国所有以平台为中心的决策型企业级AI市场中排名第一。能取得如此不俗的成绩背后的原因是什么？

　　一、背靠大树好乘凉，明星股东光环的加持

　　第四范式是第一家由中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行等五大国有银行投资的创企。背靠着国有银行的闪烁光环，第四范式吸引了众多的投资者。天眼查显示，从2015年天使轮融资开始，第四范式至今已完成11轮融资。其中红杉中国、创新工场、越秀产业基金、联想创投、春华资本、保利资本腾讯投资、国家制造业转型升级基金均参与其中。

　　企查查数据显示，2015年10月第四范式就获得了红杉资本的天使轮融资，此后第四范式完成了超10亿美元的多轮融资。最近一次公开披露的融资是2021年2月的7亿美元D轮融资，博裕资本、春华资本、厚朴投资领投，并引入国家制造业转型基金、国开、国新、中国建投、中信建投、海通证券等战略股东。除了获得知名资本加持，第四范式的董事会中也星光熠熠，包括第四范式联合创始人、国际人工智能学会(AAAI)首位华人院士杨强，红杉中国沈南鹏，博裕资本顾问窦帅，春华资本合伙人张晶4位非执行董事。

　　

　　创始人及CEO 戴文渊本科和硕士都毕业于上海交通大学。2020年6月，他还获得了香港科技大学的计算机科学及工程学博士学位。曾经作为百度的主任研发架构师，负责百度搜索广告系统的研发及管理。IPO前，戴文渊自身及通过妻子、北京新智、范式投资、范式隐元、范式出奇及范式天琴控制已发行股本总额约41.18%，其中，戴文渊直接持股为24.25%，通过范式投资持股为14.61%，通过范式隐元持股为2.31%。

　　这表明第一大股东持有多数的表决权，拥有对公司的相对控制权，但如果没有通过公司章程另行约定，在修改公司章程、增加或者减少注册资本, 以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式等重大事项上，仍需征得其他股东的同意。初创公司需要大股东来管理和控制才会得到更好发展，因此艾德权程建议可以通过“一致行动人决议”或“AB股”等安排提高大股东的经营决策权。

　　二、股权激励不吝啬，牢牢掌握股权激励主动权

　　范式投资是第四范式的雇员股权激励平台，范式投资于2018年3月29日在中国成立为有限合伙企业，北京新智为范式投资的普通合伙人，负责管理日常事务及行使雇员股权激励平台的投票权。实际上，雇员股权激励平台的所有管理权及投票权均归戴文渊所有，其拥有北京新智的99%股权。艾德权程认为，公司采用的这种设立第三方企业持股的股权激励方式适合初创企业，创始人可以在自身股权不被侵占的条件下，牢牢的控制住公司的股权激励的主动权。公司实际人掌握了公司大权，让公司经营决策有效率、有执行力。或许人才对人才更加心心相惜，创始人给公司雇员的股权激励平台占公司股权比重约19%，这一比重比公司给其他的投资者的股份都要高，可以看出来创始人对股权激励的重视程度。由于公司并没有发布相关的股权激励授予的情况，因此在此仅分析公司的股权激励采取的形式。

　　被激励对象通过员工持股平台间接持股是现在股权激励公司较多选择的方式，较直接持股相比，间接持股更便于创始人管理公司被激励对象。通过不同架构的设计保证管理团队不因股权激励带来的股权稀释丧失公司控制权。

　　实际操作中现主要通过公司型持股平台持股和有限合伙企业持股平台持股，这两种平台最大差别在于公司为法人主体。

　　有限合伙企业为非法人主体，因公司为纳税主体需要缴纳25% 企业所得税，而有限合伙企业层面不承担纳税义务，纳税义务产生在合伙人层面。有限公司作为持股平台存在双重纳税问题导致被激励对象需要承担更高的税务成本。由此来看，第四范式选择是明智的，持股平台是以有限合伙企业的形式。

　　基于合伙企业先分后税纳税方式可以给激励对象减轻税赋，另外有限合伙企业管理方式的便利性，普通合伙人执行事务，现已成为多数企业选择的股权激励持股方式。

　　三、总结

　　也许是融资越来越难，为了寻求更多出路，近几年AI企业纷纷寻求上市。旷视科技起初尝试登陆港股市场但以失败告终，今年才正式冲击科创板，目前仍在排队；云从科技经历上交所三轮问询，近日才首发过会；云知声、禾赛科技、柔宇科技、依图科技等多家AI公司则选择撤回科创板的IPO申请。

　　上市难是摆在众多烧钱亏损的AI企业头上的一道魔咒，自身业务无法盈利，但是又要给投资者一个交代，即便是含着“金钥匙”的第四范式也不得不考虑上市。第四范式公司本身创始人和股东背景十分强大，业务能力也是市场第一，股权激励做的十分完美，如果能成功上市，则公司又可以借助二级市场造血发展，如果失败恐怕未来的路更难走，第四范式未来究竟是是星辰大海还是折戟沉沙呢？让我们一起拭目以待。

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　　(图片来源于网络、招股说明书) 返回外汇网首页，查看更多>>