OPEC+强化减产有望提振2020年油价，但非OPEC产油国产量上升仍是隐忧

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　　周四(1月2日)国际油价震荡走低，但依然维持高位。2019年油价因OPEC减产以及地缘局势，取得2016年以来最大年涨幅，全年上涨34%。对于2020年的油价，一项调查显示，得益于OPEC及其盟友进一步减产、以及市场对国际贸易和缓可望激活经济增长的期望，2020年油价或将徘徊在每桶63美元附近。

2020年油价有望进一步上涨

　　调查的38名分析师的结果显示，指标布油期货在2020年的均价料为每桶63.07美元，略高于一个月前预计的62.50美元。

　　布伦特油价在2019年上涨约23%，在OPEC及其盟友减产行动的支持下延续温和反弹走势。OPEC及其盟友在12月稍早达成协议，将2020年第一季的减产幅度从120万桶/日提高至170万桶/日。凯投宏观(Capital Economics)的Alexander Kozul-Wright表示，加上我们对美国供应增长放缓的预期，我们认为OPEC深化减产的决定将使石油市场在2020年初陷入供不应求。

　　国际能源署(IEA)预计，美国2020年产油量增幅将从2019年的160万桶/日降至110万桶/日。美国产油量增速一直在下降，产油商连续第四个季度减少运营中的石油钻井数量，为1999年以来首见。

　　美国西德克萨斯中质油(WTI)原油期货明年料平均每桶57.70美元，高于上个月预期的57.30美元。2020年石油需求料增长90-140万桶/日，因国际贸易缓和迹象给备受打击的全球经济带来一丝乐观情绪。

　　分析师指出，国际海事组织(IMO)2020年1月1日生效的有利于低硫燃料油的新规，将是推动2020年需求增长的另一个主要因素。OANDA资深市场分析师Edward Moya表示，全球经济增长反弹在上半年可能给油价带来帮助。供应过剩担忧仍将存在，但需求回升将缓解挪威、巴西和圭亚那产量强劲增长的影响。

　　尽管大多数受访者对近期油价持乐观态度，但没有一位分析师预计布兰特油价将升破4月触及的2019年高点75.60美元。巴登符腾堡州银行(LBBW)分析师Frank Schallenberger表示，供应面最大的问题是：鉴于OPEC目前产量已经非常低，OPEC是否真的会遵守最新减产协议。

　　原油产量或将增加拖累油价

　　OPEC及其产油国盟友自2017年以来一直在限制总产量。俄罗斯能源部长诺瓦克上周五表示，OPEC+在2020年可能考虑结束减产事宜。国际金融协会的报告称，我们预计沙特的石油产量将在2020年略有增加。油价上涨将导致石油库存增加，然后价格会再度跌下来。

　　华盛顿智库国际金融研究所(Institute of International Finance)最近的一份报告称，石油市场继续看到美国、加拿大和巴西的原油产量强劲，这可能导致2020年出现供应过剩。报告预测，到2020年，全球石油日产量将较2019年增加190万桶。其中一半以上将来自美国。

　　2020年，国际油价仍将受到多重因素交织影响，供给端方面，OPEC和非OPEC主要产油国不久前公布了最新减产计划，但其效果有待观察。OPEC和非OPEC主要产油国于2019年12月初宣布，2020年第一季度将原油减产额度从每日120万桶上调至每日170万桶，沙特等国仍将继续自愿实施额外减产。

　　多家市场分析机构认为，此次提高减产力度对油价利好有限。瑞银集团全球财富管理发布报告说，此次减产能否彻底执行取决于伊拉克和尼日利亚等之前履行减产协议不佳的产油国，OPEC减产能否成功为油价提供支撑仍然存疑。奥地利JBC能源公司认为，新增减产额不能解读为可有效改变市场均衡，因为这更多意义上是提高减产协议执行力度之举，此外沙特也试图让其他国家分担其超额减产负担。

　　值得注意的是，OPEC和非OPEC主要产油国尚未决定在2020年3月减产协议到期后何去何从，这为2020年全球原油供给埋下了不确定因素。

　　在地缘政治紧张、主要产油国延长减产协议等因素叠加影响下，2019年国际原油价格大幅上涨。展望新的一年，国际原油市场预计将处于多空拉锯状态，供给端和需求端均存在不确定性，油价走势难料。