吴辉:平均通胀目标制，美元将重拾升势

2020-08-28 11:33:05 来源：外汇网特约作者：吴辉

关注外汇网：

扫描二维码外汇网官方微信

我要分享

　　周四，美联储主席鲍威尔在杰克逊全球央行视频年会上的表态结束实施了三十多年的传统通胀目标政策：提前加息以抵御更高的通货膨胀。施行了新政“Average inflation target”平均通胀目标。(详见：美联储开启宽松“新纪元”)

　　美联储的目的很明确，未来需要靠金融来抑制，长期压低利率，来任由通胀发展，才可以摆脱债务负担。如果不这样做，债务违约难以避免，最终会导致政府信用坍塌，换给任何执政部门都难以接受这样的事实，总会做出努力，抱有希望。

　　之前美联储“YCC收益率曲线控制”预期封死了美债的上限，也就是买债无风险，有(Fed兜底)，现在鲍威尔是封死了美债的下限，同时给出了上限条件。

　　美债变成了风险性资产，周四鲍威尔的讲话就是触发Risk off的一个重要事件。如果债市配置价值下降，资金出逃，Fed将被迫会更为激进，更大规模去购买，换来的结果就是更高通胀。

　　当下Fed也只能是为了维护美元的信用做短期政策而努力，实际上，谁都知道已经无能为力了，才会给出底限和条件，至于是否能够达成条件或者何时能够达成条件，需要去问财政部。(换句话说，美国的货币政策已经走到头了)

　　今年疫情以来美联储扩表4万亿导致资产负债表翻倍，债务犹如慢性病，政策好比中西药，无论短期政策如何引导，结果就是慢性病永久根深蒂固，在遇到疫情这样的特殊事件，病没好，反而又来一身慢性病。天量债务会蚕食未来的美国，会动荡未来的全球，这都将是长周期美元衰落的征兆。

　　3月疫情以来，美联储给市场吃了无数口毒奶，我们见证了变态而亢奋且虚幻偏离实际的历史，随着AIT平均通胀目标政策的落地，美联储将阶段性给市场“断奶”。

　　平均通胀目标的实施封死债券收益率的下限也等于变相封死了短期利率下行空间，中短期内我们将看到黄金的承压，但是AIT政策是个后瞻政策，恰恰又是长期因素，对黄金长期起到了强劲的支撑。

　　同时，随着跨资产收益率的走高，美元中短期将重拾涨势。返回外汇网首页，查看更多>>