【洞悉·汇市】人民币先抑后扬 美国大选日或将带来大幅波动

　　金融界网站外汇频道重磅推出【洞悉·汇市】栏目，本栏目主要针对汇市一周重点进行分析总结，重点关注人民币、美元等币种走势进行分析解读。汇市要点，独家解析！

　　金融界点评：本周来看，人民币在周内总体呈现下行趋势，但临近周五得到短暂反弹。受美国大选临近与欧洲疫情给市场带来的不安情绪影响，美元周内受到提振，延续上周涨势，对人民币造成短暂压力。周五，美元指数升势暂止，人民币小幅反弹。截止本周五收盘前，较上周五美元兑人民币汇率小幅下跌0.23%。

　　人民币在本周受内外部因素影响，产生短暂下行走势后小幅反弹，其几个主要原因我们逐个分析：

　　美国方面因素是主要的外部因素，美国国内本周动荡的环境对美元走势产生提振效果。秋冬季节来临之际，美国疫情数据再创糟糕纪录。过去7天内美国平均每天有近7万人感染病毒，创下历史纪录。市场担心二次疫情的加重会对国内经济复苏造成再度停滞，恐慌情绪再次飙升。美股受此影响，三大股指在本周纷纷连续暴跌，标普500最大跌幅近4%。投资者偏好转向以美元为首的避险资产进行避难。除疫情外，美国财政刺激法案的相关消息令市场情绪雪上加霜。本周二现任总统特朗普官宣两党谈判破裂，称大选前无法推出刺激计划。即使他本人承诺：在大选之后，美国将获得有史以来最好的刺激方案，但市场还是把这一下消息解读为利空。另外，随着美国大选临近，各项资产走势的不确定性进一步增加，更多的市场投资者还是保持谨慎的担忧状态。因此，比起其他风险资产，美元在本周内受到追捧，人民币短暂承压。

　　美国数据方面，本周四美国三季度GDP经济数据出炉，提振美元。美国三季度实际GDP年化季率初值达到了创纪录的33.1%，好于32%的预期值。GDP数据反弹在很大程度上要归功于消费，三季度消费支出年率暴涨40.7%，好于39%的普遍预期值，强劲的消费活动及商业和住宅投资推动了美国三季度的经济增长。受此影响，美元单日上涨0.5%，最高上破94.00。

　　中国国内的政策属于主要驱动人民币走势的内部因素。继中国人民银行将外汇风险准备金率从20%下调为0%后，10月27日晚，中国人民银行下属中国外汇交易中心全国外汇市场自律机制秘书处发公告，人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”将陆续淡出使用。

　　逆周期因子被市场看作是官方引导汇率保持总体稳定的一种逆周期调节工具。从前几次逆周期因子的调整规律看，当人民币汇率出现持续贬值，市场形成单边贬值预期之际，逆周期因子就会被重启以对冲市场情绪的顺周期波动；当人民币汇率持续升值，跨境资本流动趋于稳定之际，逆周期因子则会回归中性。

　　结合国内经济基本面强劲的支撑，此次央行强调“逆周期因子”淡出使用，显然正当其时，背后有两方面含义：其一，缓解人民币升值速度，向市场释放出人民币并非单向升值的信号；其二，让市场在人民币汇率的定价过程中享有更多“话语权”，同时增强汇率弹性。如此一来，有利于人民币稳定和有序波动。因此，人民币临近周末的小幅反弹可以归结为逆周期因此的稳定效果，及对美元短期走弱的直接反映。如果后市美元持续保持中长期弱势，人民币则有望温和升温，但上涨空间可能较为有限。

　　下周将成为关键一周，人民币及人民币的走势料将产生较大的波动。产生波动的来源主要是根据市场对美国大选结果的反应，不同的结果也会产生不同的影响。兴业投资(英国)分析师团队认为，美国大选结果可以被分类为【有胜者】和【无胜者】两种大情况，根据具体的变量再逐个分析每种情况下美元及人民币可能出现的走势。

　　首先，在有胜者的情况下，总统候选人无非将是特朗普或拜登两者之一。事实上，不论特朗普还是拜登当选美国总统，都会支持美联储维持相对宽松的货币政策和出台财政刺激政策。因此，大选后一个季度内，美国继续出台财政刺激的概率将大幅飙升。美国的财政扩张首先肯定利好美国自己，届时美元会因基本面的强势而出现短暂的触底反弹。但财政刺激也会带来外溢效应，有利于全球共振复苏。在全球同步复苏阶段，利于市场风险偏好提升，美元在短暂的强势后，继续贬值的概率将加大，人民币汇率受此影响或将温和升温。

　　由于总统候选人的政策不同，市场认为这种走势可能会稍被影响。如果主张恢复传统贸易政策的拜登赢得总统大选，这一预测应该会被率先印证。美元短期看涨、长期看跌，有在贸易中出口的竞争力。而如果特朗普连任，在他的"美国优先"政策下，美国与盟友间的信任受到较大打击，与国际贸易机制将进一步紧张，美元或将不降反升。

　　另一方面，如果本次大选不能及时出现胜者，美元走势可能会大相径庭。尽管美国总统大选的投票日期为2020年11月3日，但大选结果的确认未必是11月3日，因为美国总统大选结果可能伴随着邮寄选票等争议问题，2020年12月8日之前美国联邦最高法院将解决司法争议以判断选举结果是否有效，所以有几率会导致大选结果公布延迟、不确定性增加。在这种无胜者出现的情况下，新的经济资助计划出台无法确定时间，同时疫情控制情况和疫苗出台状况都很难预测，所以市场投资人在无法制定投资组合的环境下，抛售获利资产的趋势，将会引发股市大幅震荡，并且加大美股大盘重挫走低的幅度。届时，美元将作为避险资产迎来一波上涨行情，待局势明朗之后，料美元将短暂持续震荡上升趋势，中长期依旧看跌。同时，人民币也会因美元短暂走强的影响适当回调，中长期将进一步波动升温。

返回外汇网首页，查看更多>>