关于昨日央行的意外降息 你需要知道的都在这里了

　　昨日，央行突然来了一次几乎所有人都没预料到的降息，因物价压力和通胀预期的制约，此前市场均一致预期央行不会在短期内降息。因此，很多人都对这次降息感到非常意外，下面我们就来看看这次突如其来的降息都有哪些看点。

　　(1)行情梳理

　　昨日央行宣布“降息”后，国内金融市场涨声一片。上证指数收盘涨0.54%，盘中一度站上3000点；国债期货全线大幅收涨，10年期主力合约涨0.38%；人民币兑美元汇率时隔3个月重回7字头以内。不过，今天，市场已经冷静下来，A股上午开盘后小幅走低，并未继续上涨。

　　一场大行情过后，更重要的是理解此次降息背后的重要意义，以及它对未来货币政策的影响。今日，各大券商依然在热烈讨论昨日央行的举动。综合来看，他们讨论最多的无非以下几个问题：此次降息传递什么信号？未来还会降息吗？市场后续的表现如何？

　　(2)精选分析

　　▶此“降息”非彼降息，意义在哪里？

　　首先，我们要明白，央行此次“降息”和我们平时常说的降息还是不一样的，传统意义上的降息是指央行下调金融机构人民币存贷款基准利率，这一次央行只是通过下调中期借贷便利(MLF)招标利率的方式达到降息目的。

　　MLF是一种由中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为商业银行、政策性银行等，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据等优质债券作为合格质押品。

　　为什么要下调MLF利率？

　　对于此次央行下调MLF利率，苏宁金融研究院特约研究员高绪阳 认为主要有以下几个原因：

　　一、2019年10月以来，银行间市场流动性趋紧，银行同业存单发行利率不断上行。在银行负债成本仍较高情况下，MLF利率持稳制约了LPR下行，影响了降低实际贷款利率的效果。

　　二、央行希望通过进一步疏通货币政策传导渠道来降低实体经济融资成本，加大对实体经济的扶持力度。下调MLF利率可以通过LPR实现降低贷款利率的目的。

　　三、全球主要央行纷纷调整货币政策，再宽松浪潮持续蔓延，在这种宽松的大环境下，国内市场的降息情绪逐渐积累加剧。

　　此外，还有央行出于对经济和通胀的综合考虑。

　　此次“降息”意味着宽松周期的开始吗？

　　根据此次降息就定论宽松周期开启还为时过早，因为央行还需考虑物价上涨的压力。

　　央行下调MLF利率后，机构普遍认为，央行下一步可能就是下调贷款市场报价利率(LPR)，进而带动银行贷款利率整体下调。在8月LPR机制改革后，“MLF利率—LPR—贷款利率”传导路径已经被打通。在8、9月份，MLF利率下调预期均落空，11月人们终于盼来了这一信号。

　　LPR报价可能会下调5个基点。原本LPR水平取决于银行的报价，但是昨日MLF利率下降后，降低了银行的资金成本，因此11月LPR将大概率随着MLF利率下调5个基点。

　　▶此次降息还有哪些看点？

　　除了降息带来的市场行情波动和降息的原因外，本次央行下调MLF利率还有一些其它值得关注的点。中信证券认为，此次宽松的力度并不大，但释放出货币政策更关注稳增长和降成本的信号更加重要。

　　中信证券还提出了此次降息的四大看点：

　　一、本次MLF降息的时点值得关注；

　　二、四季度TMLF"反常"，仍然未操作；

　　三、后续逆回购操作利率会不会跟随下调；

　　四、降息+升值的组合，政策想象空间很大。

　　除了以上四大看点外，还值得注意的是，此次央行是在CPI破“3%”的情况下下调MLF利率，这表明在当前经济下行压力下，央行在货币政策上将会更加注重经济增长与金融稳定，而不是仅关注通胀这一个指标。

　　▶此次降息如何影响你的钱袋子？

　　对于昨日央行的突然降息，基金公司普遍认为，央行的举动在一定程度上缓解了市场对于货币政策趋紧的担忧。虽然降息幅度很小，但它释放的信号意义重大。有效地提振了投资者的信心，给市场带来了新的机遇。

　　短期来看，降息对股市毫无疑问是利好。降息这个因素完全属于市场预期之外，市场此前并未提前消化这个预期。下面看看各大机构和基金公司在降息后如何看A股后市：

　　平安基金：此次MLF利率降低释放了逆周期调节尚有空间的信号，增强了市场信心，提振了市场情绪，或将驱动A股新一轮行情。

　　南方基金：对股市而言，调降MLF利率有利于降低无风险利率、提升风险偏好等，长期或有助于改善企业盈利。

　　广发基金：对于资产价格来说，MLF利率下调对股债都形成利好。由于央行此举更多是信号意义，预计股债整体上会温和反映当前利好。

　　天风证券：降息超出市场预期，短期看好前期滞涨的金融、家电等板块；中期仍然看好科技股、消费低估值品种以及医药增长确定的品种，重点寻找有预期差的标的。

　　山西证券：昨日虽然大盘未能突破3000点，但市场的情绪已经出现明显的回暖，指数震荡不改，但个股和板块的上涨概率提升。可以关注业绩确定的防御性板块，如大基建、建材、养殖等。

　　除了央行降息外，本周A股还将迎来另外一大利好，MSCI将实施第三步“纳A”扩容，资金面和情绪面都将成为市场的重要支撑，A股将有望迎来一波月度级别的反弹。

　　此次央行下调MLF利率，不仅利好股市，对债市也有重大影响，昨日降息落地后，债市也迎来了上涨。基金公司普遍认为，降息将给债券市场带来短期的交易机会。

　　平安基金：MLF利率降低有利于缓解市场对货币政策收紧的预期，市场经历近期较大幅度调整，预计未来收益率将有所下行。预计债市收益率下行过程中将有波动，需把握波动中的交易性机会。

　　博时基金：债市已调整了一段时间，昨日MLF利率下调带动利率有小幅下行，但通胀压力和基本面暂时对债券行情有一定压制，预计大的配置机会尚需等待，适当参与震荡带来的交易机会。

　　德邦基金：降低MLF利率短期内将给债券市场带来提振，债券市场自9月份调整以来，债券收益率调整已有30BP，降息给未来债券交易带来了更多的价格保护。

　　投资者需要注意的是，近期风险资产吸引力较高，特别是美股和新兴市场股市。麦格理银行分析师在报告中表示，各国央行陆续放水，支持了多国主要股指走强。由于风险情绪的回升，黄金等避险资产近期承压下行。 返回外汇网首页，查看更多>>