美国“瘦身版”刺激法案遭否决，经济复苏恐更为脆弱

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　　周四(9月10日)，由美国共和党提出的新版经济刺激法案在美国国会参议院闯关失败，令11月3日大选前无法出台新一轮疫情纾困措施的可能性大增。9月11日，市场分析师Reade Pickert 和Jarrell Dillard撰文警告称，美国未来的经济反弹变得更加脆弱。

　　瘦身版刺激法案未能获得参议院通过，美国未来经济复苏将更为脆弱

　　经历了疫情期间的低谷后，美国经济出现一定程度的反弹，但未来的反弹之路可能变得更为艰难。

　　美国每周初请失业金人数依然超过80万。9月10日的报道暗示，美国国会为失业人士和企业提供额外支持的机会减少。今年8月份，特朗普总统授权额外失业补助，但也即将用完，但瘦身版的刺激计划却没有得到参议院通过。

　　如下图所示，美国申请失业金人数依然以数十万计

美国政府为支持经济推出了很多财政刺激措施，包括援助小企业和每周增加600美元失业金，导致美国经济的反弹速度快于许多经济学家的预期。然而，鉴于失业率上升、政府缺乏额外支持以及疫情的持续传播，美国经济想维持强劲增长可能面临挑战。

　　牛津经济研究院首席美国经济学家Gregory Daco表示，美国目前的经济复苏很脆弱，除非有额外的刺激措施，否则复苏将更容易受到下行风险的影响。他还指出，失业金全部到期将给美国家庭的收入带来压力，进而抑制消费者支出，这点是毫无疑问的。

　　若没有更多刺激计划，美国经济可能走软

　　德意志银行的首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，如果没有国会的帮助，未来一个月美国的消费者支出可能会回落。杰富瑞(Jefferies)首席美国金融经济学家Aneta Markowska预计，这种压力将在10月份感受到，如果没有额外的刺激措施，那么在距离大选只有一个月的时候，美国经济数据可能面临走软的巨大风险。

　　下图显示了美国每月个人名义支出的变动情况。从中可以看到，5月份创下历史最大涨幅(黄绿色线)，但之后出现明显缩窄

美国8月份的就业报告显示，失业率下降幅度远低于预期，降至8.4%，依然处于高位，但可能减轻议员们达成协议的部分压力。10月2日，美国将公布9月份就业报告，这将是大选前的最后一份就业报告。

　　杰富瑞经济学家Aneta Markowska表示，美国的家庭支出可能要到10月份才会受到冲击，部分原因是工资援助资金的发放到期。

　　这项计划是特朗普在8月初设立的，此前议员们没有延长每周额外600美元的失业金，而数百万失业美国人在疫情危机正是依靠该失业金维持生活。联邦紧急事务管理署被授权在六周的时间里，向申请资金的各州提供每周300美元的额外补贴。然而，后勤方面的障碍导致了资金的不均衡部署，许多州尚未支付任何援助资金。

　　美国的劳动力市场和经济正在复苏。数以百万计的美国人已经重返工作岗位。7月份，美国的离职率，即自愿离职人数占就业人数的比例，已接近疫情爆发前的水平。

　　与此同时，这场70多年来有记录以来最严重的经济衰退所带来的可怕的连锁反应，正开始造成损害。企业普遍永久关闭，预计将使美国经济失去数百万个就业岗位。就在最近几周，许多企业还宣布了裁员计划。

　　德意志银行经济学家Matthew Luzzetti表示：“我们不应低估迄今为止财政刺激对经济V型复苏的重要性。随着美国重启经济，经济轻松出现一定程度好转，但经历最初的反弹后，经济想进一步复苏会变得更加艰难。”

　　相关数据显示，在全球范围内，美国日常经济活动的表现几乎落后于所有其他国家。与此同时，疫情和州政府的应对措施继续加剧了当前的经济挑战。虽然美国的新增病例正在减少，但每周仍有数十万例。

　　即便如此，美国仍可能创下有史以来最强劲的三季度经济增速。受强劲家庭支出数据提振，高盛的经济学家已将跟踪预测的年化增长率上调至35%。

　　尽管三季度各种指标的改善能确保强劲的季度环比增长，但季末需求若出现下滑，可能令今年余下时间的美国经济前景恶化。

　　美国共和党的“瘦身版”经济刺激计划遭否决，在疫情持续的情况下，经济复苏更为脆弱，市场避险情绪持续，中长期来看将利好黄金。