德法推动5000亿欧元复苏基金共同抗疫，然而现实很骨感，欧盟实则面临多重“大考”

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　　德国和法国领导人周一(5月18日)大力支持一项计划，拟允许欧盟委员会发行5000亿欧元(5480亿美元)债券，所得发债款项将用于帮助受疫情影响最严重的成员国。

　　“强大的政治信号！”“向前迈出的一大步！”“历史性的时刻！”面对法国和德国设立欧洲新冠病毒救助基金的计划，市场的赞美之词不断。

这些资金的分配将通过欧洲预算来完成。欧洲预算是一个共同的篮子，接收来自所有27个成员国的捐款，并为整个地区的项目提供资金。

　　研究公司欧亚集团分析师在周一(5月18日)一份报告中说称，新冠疫情爆发后，包括意大利、西班牙和法国在内的几个欧洲国家都在推动“新冠债券”的发行。这一债券的设想是，将欧盟各国的债务合并在一起，并在公共市场上作为同一种债券出售。

　　但这一提议却遭到了德国、奥地利和荷兰等相对富裕国家的坚决反对。他们辩称，将本国财政与公共债务非常高的国家挂钩，对本国纳税人来说风险太大，而且该计划违反了欧洲条约。

　　这种情况在欧洲屡见不鲜，尤其是在2011年欧债危机后，当时一些国家面临破产的风险，而其他欧洲国家不愿冒太大的风险来帮助它们。

　　欧亚大陆分析师表示，德国总理急于指出，5000亿欧元的债务将由欧盟委员会筹集，并通过欧盟预算正常使用。她没有明说，但她在区别对待由欧盟各国政府共同承担债务的想法。

　　欧洲复苏基金料引发更广泛的政治影响

　　德法欧洲复苏基金极有可能引发更广泛的政治影响，包括民粹主义。新冠病毒大流行在欧洲引发了政治内斗，受疫情影响最严重的南部国家指责富裕的北部国家没有提供足够的帮助。

　　举例来说，意大利政府认为像德国这样的国家需要做得更多，这种政治分歧助长了南方国家的反欧盟言论，在疫情后意大利的反欧盟政党得到了越来越多的支持。

　　贝伦贝格首席欧洲经济学家Holger Schmieding表示，如果最终达成一致，复苏基金是否会有助于消除这种显现，从而减少尾部风险，即随着时间的推移，不满的意大利可能会变得更加怀疑欧元，仍有待观察，但德国现在承担了足够严重的政治风险。

　　欧洲复苏基金需欧盟其他成员国一致批准，更多细节尚未敲定

　　尽管如此，德国欧洲复苏基金计划仍有待其他欧洲国家的批准。但奥地利总理库尔兹称，援助应该以贷款的形式提供给需要的人，而不是像法国和德国提出的赠款。

　　欧盟委员会将于下周提交基于法国和德国想法的更详细计划。欧盟各国按照什么样的比例来出资5000亿欧元，目前仍然没有定论。

　　若是以各国各自借款的形式，那么财政状况不佳、又受到疫情影响的国家，例如意大利和西班牙，便会陷入更深的债务泥淖。

　　但如果欧盟直接提拨资金救援受灾国，对防疫成绩良好、经济体质优良的国家而言又难以接受，例如芬兰、荷兰和奥地利。

　　经济学人智库欧洲分析师Ana Andrade表示，目前还不清楚欧盟将如何设计并确保偿还债务，也不清楚该提议能否获得欧盟其他成员国的支持。

　　任何新的复苏基金都必须得到27个欧盟国家和欧洲议会的一致批准，欧洲议会是唯一直接选举产生的欧盟机构。

　　在债务偿还方面Andrade称，在缺乏新的自主资源的情况下，比如欧洲的数字税或碳税，成员国将承担偿债成本，意味着这些转移的有效财政减免将必须与某一国家对该基金的捐款相比较。

　　高盛认为，法德联合设立的欧盟复苏基金的提议，已经阻断了目前不断扩大的政府债券息差，为救助性反弹提供了理由。

　　欧元方面，受法德周一提议成立欧盟复苏基金的消息推动，汇价仍守在近两周高点附近，现报1.0940，目前日线级别布林线上轨阻力在1.0963附近，如果顶破该阻力，则有望打开新的上涨空间；反之，若持续承压于1.0963下方，则需要提防汇价震荡走弱的风险。