下周才是高潮：静候鲍威尔与努钦在线斗法！

2020-05-14 15:03:10 来源：金十数据作者：佚名

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摘要

鲍威尔三言两语，将压力转移到了政府这边。然而，碰上不听话的市场，美联储也是很头疼……

03财政部为何不反击？国会才是头号难题

　　鲍威尔要求国会和政府采取进一步行动，确实是有些不同寻常。要知道，联邦刺激法案已经拨出约4540亿美元的资金，用于协助美联储实施各种贷款工具。

　　想到这，不免让人期待，鲍威尔和美国财长努钦计划在5月19日共同出席的参议院经济援助计划听证会，将会演变成一场怎样的人间修罗场。

　　不过在准备应对这一切压力之前，努钦还是先得处理好政府和国会之间的分歧。

　　尽管特朗普一再呼吁美联储考虑负利率，但参议两院可不这么认为，甚至有部分议员认为这将是违法的行为。根据相关法律，2008年金融危机后美联储获得了国会的明确授权，可以根据存放在央行的准备金余额向商业银行支付利息。但目前还不清楚美联储的权力是否足以扩大到设定负利率。

　　要知道的是，2008年之后美联储维持了连续7年的低利率，当时就有不少议员经常批评美联储损害了储户的利益。

　　此外，国会和美联储不一样，很多议员并没有经济学背景，他们对负利率的了解更多是来自那些前车之鉴。

　　2014年，欧洲央行为应对经济衰退，成为首个将短期利率降至零以下的重要央行。两年之后，日本央行也采取了同样的做法。截至去年年底，全球有四分之一的经济体、约5亿人生活在负利率环境之中。

　　日本和欧元区的负利率实验，自然难言成功。由于央行需要为所有借贷行为提供了一个成本基准，所以负利率的消极影响很快蔓延至一系列固定收益领域，欧元区和日本也开启了漫长的低通胀时期。

　　由此可见，负利率这个大胆的做法，不仅美联储不愿尝试，国会也不愿冒险。

　　04鲍威尔真正的担忧：市场不听话怎么办

　　通过上面分析，我们可以看到，财政部虽然不愿承受更多压力，但现在还很难抽身应对。而对于鲍威尔而言，转嫁压力并不代表着一劳永逸，他还要担心一件事：万一市场不听自己的话，该咋办？

　　这种担忧并不是多余的。鲍威尔发言过后，美联储货币基金期货隐含利率几乎和发言前相比没有丝毫变化。　　

　　这时候，我们不得不再次提到鲍威尔的语言艺术了。在昨晚的发言中，鲍威尔并没有完全抹杀负利率的可能性：“负利率是一个悬而未决的领域。”

　　鲍威尔这番话的言外之意很明确，负利率现在你们是想都不用想了，但是未来的事就没人知道了。

　　正确来讲，鲍威尔在政策上的态度是尽可能有力地屏蔽外界所有干扰，同时仍保留了央行的选择自由。他现在并不敢从根本上消除实施负利率的可能，在本质上，他只是不想被市场束缚。

　　正如鲍威尔所言，要实现经济全面复苏还有很长的路要走，这期间美联储若决策失误将付出高昂代价。所以他的每一句话，每一个行动，都必须十分谨慎。既然已经承诺支持信贷市场，以避免让流动性问题转化为偿付能力问题，美联储未来就很可能要启动其他贷款机制，为市政当局和普通民众提供支持，这将带来更大的压力。

　　总而言之，鲍威尔可不愿在此时发挥冒险精神，他更喜欢做一个谨慎的决策者，这就是负利率仍然存活在美联储工具箱深处的某个角落，此时却不能摆上桌面的原因。