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非农终极前瞻:负值不可怕,未来才是真正的噩梦

2020-04-03 08:37:39 来源:金十数据 作者:佚名
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摘要

3月美国就业市场的“遮羞布”即将被揭开!对美联储和特朗普而言,比面对负值的大小非农更可怕的,是面对未来......

  初请失业金人数连续两周疯狂飙升、ADP新增就业人数如约跌至负值......3月美国就业市场的“遮羞布”被无情揭开!

  本周五,美国将公布3月非农就业报告。自从上周初请失业金人数疯狂飙升之后,各大投行和分析师对非农数据的预期就愈发悲观。更有分析指出,对于美国经济来说,负值的大小非农不可怕,更可怕的是未知的未来......

  随着非农夜临近,交易者该如何提前做好布局?为什么疫情对美国就业市场的打击如此之大?非农就业数据大幅下滑对美国来说意味着什么?

  01非农数据能有多糟糕?

  此前曾报道,各大机构早早便为3月非农数据定下了悲观基调:

  路透预期:3月季调后非农就业人口减少10万,失业率为3.8%;

  彭博预期:3月季调后非农就业人口减少10万,失业率为3.8%;

  华尔街日报预期:3月季调后非农就业人口减少10万,失业率为3.7%;

  道琼斯预期:3月季调后非农就业人数减少1万人,3月失业率为3.7%。

  注:非农就业人口前值为增加27.3万,失业率前值为3.5%。


  各大投行的预期则更加悲观。

  据统计,投行对3月非农就业人口的平均预期为减少10万人,失业率增加至3.9%,大摩甚至预计非农就业人口将锐减70万。

  此外,美联储下属的各个机构也对非农做出了消极的预测。

  圣路易斯联储的报告预测,职位损失数将多于4700万个,这将使美国失业人数达到5280万,为大萧条时期的三倍有余。

  非农就业数据的另一参考指标——纽约联储在当地时间31日公布的每周经济指数(WEI)已刷新大萧条时期创造的历史低点。


  据悉,该数据是对零售销售额、消费者信心指数、初请失业金人数、临时及合约雇员人数、钢铁生产量、燃料销量以及电力消耗的综合评估,可以全面反映美国经济发展以及就业市场的状况。研究发现,WEI对非农就业人数具有重要参考价值,两者之间的正相关性高达84%。

  

非农终极前瞻:负值不可怕,未来才是真正的噩梦


  至于非农的两大重要前瞻指标——初请失业金人数以及ADP就业人数,就传递了一些不同的信号。

  一方面,美国周四公布的至3月28日当周初请失业金人数录得664.8万人,连续两周刷新历史新高。穆迪首席经济学家Mark Zandi表示,迄今为止,由于工厂关停造成的产出损失已经是9/11期间的2.5倍。

  另一方面,不幸中的万幸是,本周三公布的3月ADP就业人数录得-2.7万人,优于市场预期的-15万人。财经网站Forexlive分析师Adam Button认为,ADP就业人数降幅远低于市场预期突出了该调查的“缺陷”,因为3月就业岗位减少的数量远不止于此。Adam Button预计,本周五的非农数据也将不能体现就业岗位的下降,因为调查是在大规模封锁措施之前进行的。

  
非农终极前瞻:负值不可怕,未来才是真正的噩梦


  02就业大崩盘背后的体制失衡

  针对美国就业市场面临的巨大挑战,有分析人士提出质疑:疫情对全球都造成了明显冲击,但为何美国就业市场的崩溃来得如此迅速且惨烈呢?

  ① 就业结构的失衡

  圣路易斯联储经济学家Miguel Faria-e-Castro在报告中指出,美国就业市场之所以会遭受前所未有的重大冲击,和美国的就业体系以及经济结构有很大关系。

  “研究显示,美国有6680万工人从事‘有高失业风险的职业’,比如销售、生产、食品准备和服务等。此外,研究还发现,有2730万人从事‘高接触强度’的工作,如理发师、造型师、空姐和餐饮服务等,疫情当前,这些行业所受的冲击是最大的。”

  
非农终极前瞻:负值不可怕,未来才是真正的噩梦


  纽约著名投行Westwood Capital LLC合伙人、知名宏观经济学家阿尔伯特(Daniel Alpert)表示,目前有超过57%的美国劳动者从事按时计酬或个体经营工作。

  “我们有理由相信,只要潜在客户消失(比如因疫情防控需要而进行隔离),这些岗位上的许多工人就会被解雇。”

  ② 薪资结构的失衡

  美国就业市场另一个突出的问题是,薪资结构的失衡和极度脆弱。根据Westwood Capital LLC统计的数据,该行编制的美国私营部门就业质量指数(JQI)在2019年跌至历史低点附近。

  以服务业为例,疫情冲击之下,医疗和社会救助是为数不多还能提供大量就业岗位的行业,但即便在这两个刚需行业的薪资水平,依然相当之低。数据显示,约三分之二的工作岗位平均周薪不足600美元。而餐饮业、零售业等受疫情影响较大的行业,情况自然更加糟糕了

  此外,正如阿尔伯特指出的,按时计酬或个体经营的劳动群体在美国的就业市场上占主导地位,而这部分工人的收入十分堪忧。

  在过去30年间,自主创业的红利消失殆尽,这些按时计酬的工作只能勉强糊口,工人获得的晋升机会少得可怜,这让美国就业体系变得越来越脆弱,而疫情的爆发则刺破了劳动力市场的虚假繁荣。

  根据AARP公共政策研究所(AARP Public Policy Institute)2019年的报告,超过一半的美国家庭没有紧急储蓄账户来帮助他们度过危机。

  ③ 社会救济体系只能保护失业,而不是就业。

  美国纽约时报日前刊文指出,美国的社会救济体系本身就存在很大漏洞,政府没有提供就业保护,反而只是依靠增加失业津贴来弥补下岗工人的经济损失。换句话说:美国政府没能从源头上缓解就业市场的恶化,提供再多的失业救济都无法抵消岗位流失造成的影响。

  不仅如此,还有分析表示,美国现今的社会救济体系也不能给失业者带来足够的支持,理由如下:

  在这种受到疾病困扰的时期,失业者只有两个选择,一是直接不参保,二是选择费用昂贵的眼镜蛇(COBRA)计划。 再者,申请失业救济金是一项繁重的工作,即使做出了申领,也需要经历一段等待期。

  在这里普及一个知识点:在1985年,美国国会通过了“综合预算和解法”——即COBRA ,此法案令到被解僱或减工时的员工可以在限定的时间内,作出是否为自己或家人继续购买团体保健计划的选择。加州也通过了一条类似的法案,叫Cal-COBRA。根据 COBRA 法案,被解僱的员工可以获取和解僱前相等的团体保健福利,唯一的分别是该员工要向僱主支付保费。

  03保护就业,就是保护复苏

  上述的种种原因使得美国就业市场正经历着严峻的考验。但是比陷入负增长的就业人数更危险的是,疫情过后,经济秩序得不到及时的恢复。为了经济能够复苏,美国政府必须保护好就业市场,以下是各方拯救就业市场的行动。

  首先,政府正千方百计为受疫情影响较为严重的行业提供纾困指引。最新消息显示,航空业成为政府的救助目标。为了帮助美国航空公司生存下去,在周一晚公布的申请援助指引中,政府向航空公司提供了320亿美元的救助,使后者可以继续向员工支付工资。此外,根据指引,申请救助的航空公司在今年9月30日前不得让员工暂时下岗或裁员,而且航空业还将获得290亿美元贷款。

  有分析指出,政府应该加大对企业的支持,例如实施减税。但是到目前为止,支持企业的呼声遭到了过度的质疑。他们表示,主张政府应帮助人民而不是公司的人没有意识到,企业的倒闭会带来长期的成本,并损害人民的切身意义。

  其次,特朗普昨夜还呼吁推出2万亿美元的基础建设法案。分析表示,该工程不仅仅可以优化老化的基础设施,还可以拉动相关产业的发展,带来大规模的就业增长,提供更多高薪的就业机会。特朗普在社交媒体写道:

  “美国利率已经降到了零,现在是时候实施我们期待了几十年的基础设施法案了。它应该是非常庞大和大胆的,2万亿美元,只专注于就业和重建我们国家曾经伟大的基础设施!第四阶段。 ”

  此前报道,对冲基金大佬比尔·阿克曼(Bill Ackman)也建议特朗普启动史上最大规模的基础设施建设。阿克曼表示,由于目前长期利率接近零,基建项目融资成本会很低,此外大宗商品价格下跌,项目建造成本将降低,推动基建可以帮助美国经济从疫情中复苏。众议院议长佩洛西上周也提出,作为下一轮财政刺激的一部分,基础设施立法的可能性很大。特朗普过去也曾提出1万亿美元的基础设施支出计划,但该法案在他担任总统期间尚未通过。

  还有分析指出,在一个饱受疾病困扰的社会中,提供全民医保或是一个不错的选择。

  有分析指出,下一项法案应该引入“全民医保”计划。这项计划将保证所有美国居民都可以免费获得Covid-19医疗服务(无论他们的就业状况如何)。抗击流感大流行首先要根除病毒的传播,这意味着每个人都必须得到保障。 Covidcare for All还将为有保险的人支付Covid-19治疗的费用。作为回报,保险公司将被禁止提高保费,否则明年保费可能会飙升40%。

  此外,华尔街各大银行暂缓裁员,力图保证金融市场就业稳定。上周,有知情人士称,花旗将暂停任何计划中的裁员行动;摩根士丹利首席执行官James Gorman则在上周四的备忘录中告诉员工,今年之内不会裁员;员工数量最多的富国银行,也开始按下了裁员暂停键,该行发言人Beth Richek在上周四的一份声明中表示,在这种不稳定的情况下,富国银行将继续评估市场动态,不会轻举妄动。

  当然了,金融业并非裁员的重灾区,政府的救助无法惠及所有行业,制造业、服务业就业形势依旧严峻。要想度过这个难关,政府、美联储和商界巨头还需要继续通力合作。

  04非农夜市场必现巨震?分析师说我们可能想多了......

  如果真的出现近10年来第一份新增人数为负的非农就业报告,市场将作何反应?这可能是交易者最关心的事情。然而,有分析人士认为,就算非农出现负增长,市场也可能不会出现想象中的巨震。

  首先,我们需要明白非农数据为什么这么重要。非农的重要性主要体现在两个方面:第一,非农行业产出占美国经济总产出的80%,是美国最重要的经济部门;其二,非农数据是经济建模过程中最重要的参考指标,也是美联储决定未来货币政策路径的最重要依据——因为美联储的使命就是保证就业和通胀稳定。

  但现在的情况是,美国经济活动停摆已经在多个数据中得到体现(如初请失业金人数、制造业以及非制造业PMI、工业产出月率等),非农的及时性和有效性不比以往,市场也早已消化相关预期。另一方面,美联储当前政策并非由就业和通胀数据决定,抵抗疫情带来的经济冲击才是美联储的首要任务。

  其次,按照一般逻辑,非农就业人数锐减意味着美国经济承压,美元比较受其拖累,从而推动非美货币和黄金走强。

  然而,美元荒才是市场现在的主题。美联储近期一再加强美元互换力度,并于周二推出临时性回购便利工具FIMA,竭力为离岸市场提供充足流动性。美联储的做法足以表明,美元荒远未解决,美元近期的继续走强的可能性极大。同样的道理,黄金近段时间接连出现点差异常、经纪商报价异常等现象,也足以证明其流动性并不理想。

  总而言之,在资本市场陷入一片混乱的阶段,往常的交易逻辑可能会暂时失效,部分交易者期待的大行情,可能不会如约而至;即使大行情真的出现了,各个市场的走势也很有可能和以往不同。 返回外汇网首页,查看更多>>

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