欧元区前景堪忧，刺激政策在路上？德国经济增长降至六年最低，欧元反弹仍显乏力

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　　整体来看，近期欧元区仍面临进一步走软的风险，全球环境恶化、高额公共债务和有限的缓冲资金都会导致欧元区经济前景不佳。在制造业遭受重创、国家走到衰退边缘的2019年，德国经济增长步伐放缓至六年最低水平。

　　市场目光因而正进一步转向本周剩余时间内美联储与欧洲央行官员的讲话，之后则是全球官员在下周达沃斯论坛的表态。尽管欧元兑美元收复此前跌幅，但进一步反弹却仍乏力。

德国2019年经济增长率降至六年低点

　　在制造业遭受重创、国家走到衰退边缘的2019年，德国经济增长步伐放缓至六年最低水平。在贸易局势紧张、需求全面放缓令该国所面临的基本面结构性挑战加剧之际，德国仅实现了0.6%的增长率。

　　尽管该数据符合市场预期，但较2018年的1.5％增长和2017年2.2％增长，出现较大程度放缓。这份初步统计数据让德国经济勉强摆脱了陷入衰退的困境当中，最新增长数据可能会引发更多呼吁，要求德国政府增加公共支出以刺激经济。

　　德国联邦统计局称，德国经济已连续第十年增长，这是德国增长最快的时期，但2019年增长失去了动力。德国服务业的经济表现有所提高，但工业界的表现却明显下降。

　　经济增长的下降是该国近年来趋势的一部分，并因打击商品出口的全球贸易紧张局势加剧而出现进一步下滑。此外，由于汽车销售放缓以及向绿色汽车制造的过渡，其国内汽车行业也承受着压力。

　　目前德国经济仍然面临两方面的问题：在创纪录的高就业、消费者和政府支出的背景下，国内经济表现强劲；在全球制造业放缓及其汽车行业特定问题的背景下，工业经济表现疲软。到目前为止，强劲的内需抵消了制造业的放缓。

　　这意味着虽然2019年是德国会想要忘却的一年，但2020年的前景几乎没有任何改善。经济学家预计今年的增长率仅会提高至0.7%。相比之下，美国的增长率料将是这的两倍多。

　　ING智库德国首席经济学家Carsten Brzeski认为，在当前的情况下，德国经济可能会看到比大多数观察家预期更多的财政刺激措施。

欧元区经济将于2020年初趋于稳定？

　　欧洲央行两名官员本周表示，欧元区经济开始重新站稳脚跟，货币政策将暂时维持不变。此前有报道暗示欧洲制造商的最坏情况可能已经过去，失业率接近历史最低水平，国内需求仍然强劲。

　　法国央行行长Francois Villeroy de Galhau告诉巴黎的银行家，今年基本上可以排除美国或欧洲发生经济衰退的可能性；欧洲央行执行委员会委员Yves Mersch早些时候在法兰克福发表讲话称，欧元区经济“肯定显示出良好的稳定迹象”，但现在就解除警报为时过早。

　　Mersch和Villeroy表示，到目前为止，欧元区的经济稳定状况与欧洲央行12月预测一致，后者将2020年经济增长预测略微下调至1.1％。Mersch称，将看看这种情况是否还会偏向下行，现在已经没有那么严重，还需要其他政策领域介入；Villeroy表示，有理由期望在未来几个月内我们的政策和利率将保持稳定。

穆迪调高欧元区GDP增速，但依旧看衰欧元区经济前景

　　整体来看，近期欧元区仍面临进一步走软的风险。对此，穆迪调高了对欧元区2020年GDP增速，但仍表示全球环境恶化、高额公共债务和有限的缓冲资金都会导致欧元区经济前景不佳。

　　虽然欧洲央行执委默施称，欧元区经济似乎正在企稳，通胀似乎也在企稳，但仍强调宽松的政策被证明是正确的，而家庭和企业的债务水平依旧“比较高”，仍需要其它领域的政策来帮助欧洲央行。

　　穆迪预计，欧元区2020年GDP增速将为1.2%，较2019年1.1%的GDP增速变化不大。2020年欧元区主权信用评级展望从去年的稳定变为负面，对未来12-18个月欧洲主权信用的基本情况的改变导致此次调整。

　　欧元区的负面前景反映出大多数成员国应对外部环境恶化的缓冲能力有限。尽管弹性的国内需求、货币政策和财政宽松将缓解影响，但全球环境仍将使欧元区成员国经济增速承压。

　　欧元兑美元延续盘整走势，后市走向取决于央行官员表态

　　欧元兑美元在日内延续本周初以来的盘整上行走势，在1.11上方区间窄幅震荡。汇价现报1.1152，日内涨幅0.02%。尽管收复此前跌幅，但进一步反弹却仍乏力。

　　需要注意，美欧之间的货币政策走向差异也因而受到格外关注。市场目光因而正进一步转向本周剩余时间内美联储与欧洲央行官员的讲话，之后则是全球官员在下周达沃斯论坛的表态。在此之前，汇市可能陷入一段时间的僵持。