【前瞻2020】找出“黑天鹅”：前方到底有多少高能？

2020-01-02 08:37:10 来源：金十数据作者：佚名

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　　【“黑天鹅”蠢蠢欲动交易员该关心什么？】

　　上述十大“黑天鹅”猜想虽然还未成为现实，但足以警醒交易者，提早做好准备，应对新一年的市场暴击。那么面对这么多蠢蠢欲动的“黑天鹅”，交易者应该注意些什么呢？

　　▶寻找规律：“黑天鹅”真的无迹可寻？

　　有人会说，这个问题还不简单？能被你提前猜出来的还能叫“黑天鹅”？其实不然。

　　市场上的所谓“黑天鹅”那么多，其中有一些自然是无法预料的：比如中东地区突发的冲突、交易所突然宕机等事件。但有一些“黑天鹅”，表面上是突然爆发，实际上早有征兆。

　　2019年拉美各国相继遭遇股债汇三杀，不少新兴市场投资者元气大伤。但事实上，阿根廷大选爆冷、智利上调公共交通系统价格等风险事件早在市场崩盘之前便已出现。

　　同样的道理，汇市闪崩看似来去匆匆毫无征兆，而实际上，交易所休假是日程上早已列明的，有经验的交易者完全可以预判流动性缺失对市场造成冲击，并提前做好对冲。

　　▶寻找避风港：2020年，谁才是“避险之王”？

　　“黑天鹅”肆虐，寻找安全的避风港是每个交易员的必然选择。那么这些传统的“避险上品”：黄金、美元、日元、瑞郎、美债，谁将有望成为2020年的最佳避险资产呢？

　　从目前来看，黄金的胜算颇高。

　　从自身的角度讲，本轮小金牛仍未完待续。金十此前曾报道过，2020年金牛会否延续，关键要看美国总统大选和MMT理论的发展。从理论上讲，这两大因素给金价带来四大利好：

　　财政刺激方案若如期而至，美元泛滥将打压美指走势；

　　无节制的财政刺激政策将提振通胀，增加黄金吸引力；

　　货币/财政政策不确定性增加，推升避险需求；

　　历史数据显示，黄金在美国大选年的平均涨幅高达8.99%，在大选中期表现最为强劲。

　　除了这两大利好，一些前期指标也预示着黄金牛市的延续：

　　据路孚特统计，2019年金矿业并购交易数接近350笔，并购价值超过305亿美元，较前一年翻了接近三倍。金矿公司的并购能产生一定的协同效应，带动整个金矿业蓬勃发展，保证黄金供需平衡，稳定市场环境。

　　

　　从竞争对手的角度看，美元、美债等避险资产都有各自的麻烦。

　　美元方面，各大投行为其前景争执不休，看涨者与看衰者各有自己的看法：

　　空头观点：德银、高盛等认为，预计美联储会维持鸽派作风，随着全球经济缓慢复苏，美元将在今年走低；

　　多头观点：荷兰合作银行、西太平洋银行和巴克莱银行则预计，美元开年表现将十分强劲，随后虽可能走低，但不会像外界预期的那么疲软。

　　上述投行的分析自然各有理据，但有一个趋势是所有投行、分析师都无法否认的：去美元化。过去两年全球央行疯狂购金，美元的地位面临严峻挑战。

　　

　　至于美债，似乎看起来更像一个“黑天鹅”。虽然目前负收益率债券规模已明显缩水，但美债的收益率前景依然不被看好。

　　法兴银行称，资产管理者和投机者之间的分歧可以作为债券交易的逆向指标。考虑到去年年底美债空头押注一度创下历史新高(共有384666张到期期限为25年或以上的利率期货合约净看涨头寸)，分析师担心，如果空头情绪逆转，这种“空头回补”的爆发可能会导致美债收益率加速下跌。

　　【总结】

　　告别2019，来到2020，市场仍然不会平静。无论是纷纷扰扰许多年的英国脱欧大戏，还是定期上演的美国总统大选，亦或是长期动荡的海湾国家和新兴市场，都令人无法安心。不知道新的一年里，哪个关于“黑天鹅”的预言终将成真呢？欢迎评论区留下你的见解。