英银决议料维稳，脱欧进程将决定明年政策，英镑短期波动幅度有限

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　　周四(12月19日)英国央行将公布利率决议，这其实也是在权衡英国的脱欧前景。上周，英国保守党在大选中大获全胜，本来大大提升了英国顺利协议脱欧的可能性，但首相约翰逊的行为却又让市场对无协议脱欧忧虑重燃。

英国央行料将维稳

　　据了解，接受机构调查的69位分析师悉数预计英国央行将保持利率在0.75%不变。多数分析师预计，决策者还会像上个月会议一样，以7-2的投票结果支持维持利率不变，当时只有桑德斯(Michael Saunders)和哈斯克尔(Jonathan Haskel)支持降息。

　　但分析师对于英国央行2020年行动的看法存在较大分歧，是降息、维持利率不变或是重启搁置已久的升息计划，将取决于英国脱欧如何发展。荷兰国际集团(ING)分析师James Smith称，英国在2020年下半年面临着非常大的不确定性，因此央行的决策当前难以判断。

　　另一个悬而未决的重大问题是，在英国央行行长卡尼1月31日离任后谁将接替他。英国脱欧的不确定性让英国央行在2018年没有像美联储那样升息，但之后英国央行也没有像其他央行那样降息。

　　脱欧前景决定货币政策

　　在英国脱欧公投过去三年半的现在，脱欧形势终于明确：约翰逊所带领的保守党在大获全胜后，将确保英国在1月31日实现脱欧，之后的过渡期没有变化。但是，本周三，约翰逊计划通过立法排除英国在2020年结束后延长脱欧期的决定，让硬脱欧风险大增，因为贸易协定并非短时间内可以敲定。如果届时无法敲定出双方满意的贸易协议，约翰逊的决定将使得脱欧对经济造成损害的风险升高。

　　摩根大通称，在2020年底过渡期结束时，英国无协议脱欧的概率高达25%。约翰逊如果真的将2020年截止期限写入立法，意味着他只有11个月的时间来与欧盟达成贸易协议。摩根大通表示，预估英国以‘无协议’方式结束过渡期的风险在25%，这个数字高得令人不安。谈判过程具有路径依赖性，有可能会走上一条即使双方都认为不是首选的路径。但该行也表示，英国与欧盟达成新条款、确定新贸易关系的可能性仍然很高，已从上次预测的30%升至50%。该行还将脱欧过渡期延长至2021年的概率减半至20%。

　　摩根大通分析师Allan Monks表示，由于2020年前景很大程度仍受脱欧不确定性影响，英国央行的鸽派倾向可能维持到明年。即使英国央行一如我们目前预期维持利率不变，政府通过立法阻止过渡期的展延，恰好凸显了2021年英国可能处于悬崖边缘的风险。

　　花旗分析师Christian Schulz预计英国央行将于8月降息，之后继续调降利率，并于2021年重新展开购债，届时英国将因约翰逊的脱欧新赌注而有落入衰退的风险。

　　道明证券预计英国央行将维持货币政策立场不变，投票比例将为7:2。宏观经济数据进一步恶化，但随着政治不确定性的减少，市场对英国经济增速走高存在很大希望。道明证券还表示，政治相比于货币政策对英镑而言仍是关键，英镑可能仍维持稳定，即使英国央行的结果令人意外，英镑上涨或者下跌的空间也有限。

　　加拿大多伦多道明银行称，英镑兑美元多头埋伏在1.30下方。英镑的回撤是G10货币近期走势的一个重要驱动因素。这样的回撤主要是反映出仓位的调整和短期估值的变化。不过英国央行应该不会扩大市场走势。预计中期内英镑走势仍偏看多，多头料将在英镑兑美元跌破1.30关口后重新入场。