美联储10月会议纪要来袭！除了暂停降息信号，还需关注哪些要点？

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　　北京时间11月21日03:00，美联储将公布10月份货币政策会议纪要。11月18日，市场分析师Alister Bull撰文称，自10月份降息以后，美联储主席鲍威尔和他的同事进行了多次发言，而本周的会议纪要或许能说明，美联储官员对可能长期暂停降息的信心有多强。这次纪要不会实时性改变美联储短期利率前景预期，市场将关注美联储对政策利率的走势、美国经济增长和通胀前景的进一步讨论，以及可能延长扩表计划的信号。

10月会议纪要不会实质性改变美联储短期利率前景预期

　　鲍威尔上周两次在国会发表讲话。他坚持认为，10月30日实行今年的第三次降息后，美国的利率处于有利位置，前提是前景不会受到实质性的重新评估。

　　NatWest Markets经济学家康明斯(Kevin Cummins)和吉拉德(Michelle Girard)本周在一份报告中写道：“我们认为，会议纪要不会实质性改变市场对美联储短期政策前景的预期。不过，至于什么条件下才会触发对FOMC利率前景的重新评估，市场参与者将寻找任何迹象。”

　　纽约联储主席威廉姆斯周二强调，这样的判断不会一触即发。在这个实质性问题上，必须确保美联储不会对个别数据反应过度，并真正思考未来一两年的经济形势。

　　因为贸易政策的不确定性，由此引发国外经济和商业投资疲软，美国经济扩张形势已出现恶化。然而，由于失业率接近50年来的最低水平，加上工资增长稳定，美国的消费则表现出了韧性。

　　下图显示的是美国失业率的变动情况

市场还需关注美联储10月会议纪要中哪些要点

　　自10月份会议以来，美国的经济数据一直支持美联储的观点，即强劲的劳动力市场和家庭支出正在支持经济增长。10月份公布的就业报告显示，尽管由于通用汽车罢工导致超过4万人失业，但新增就业人数为12.8万，还是超过市场预期。

　　投资者得到的信息是：联邦基金期货合约表明，他们预计美联储2020年只会再降息一次。

　　高盛首席经济学家哈齐乌斯(Jan Hatzius)及其同事在一份报告中写道：“委员会在声明中使用了更为中性的措辞，以取代‘视情况采取行动’的承诺。在我们看来，这表明上次降息是75个基点周期中调整的最后一步。在10月份会议纪要中，我们将关注美联储对政策利率的走势、美国经济增长和通胀前景的进一步讨论。”

　　9月份货币市场紧张，美联储随后决定恢复扩大资产负债表，以恢复银行准备金，这将是会议纪要中另一个备受关注的要点。

　　美联储正通过回购协议向该系统注入现金，直至明年1月。此外，美联储在明年第二季度之前，将以每月600亿美元的速度购买美国国债。投资者将关注这些计划可能被延长的信号，以及关于建立一个长期回购机制的辩论，以提供一个永久性的市场支持，防止未来现金短缺。

　　富国银行高级经济学家布拉德(Sam Bullard)认为，投资者将密切关注近期货币市场动荡，以及资产负债表技术调整的进一步讨论。