非农数据料将向好，但预计无碍美联储降息举措

2019-09-05 13:15:02 来源：汇通财经APP 作者：佚名

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　　下一份非农就业报告(NFP)将于北京时间20:30公布，市场预期将出现较弱但仍支撑消费的结果。然而，在全球风险不断上升的背景下，市场认为，劳动力市场可能很快就会在更为严峻的争端面前摇摇欲坠，从而为更多的货币刺激打开了更大的窗口。

分析师表示，美国经济8月份新增就业岗位15.9万个，7月份为16.4万个，6月份为19.3万个。尽管在失业率处于50年左右的低点、熟练工人更加稀缺的情况下，疲软的经济数据在理论上是合理的，但投资者可以将任何持续疲软视为企业可能在美国进口关税上升之际削减招聘以节省成本的证据。

　　如果这是真的，消费者不久就会限制支出，从而将本已疲软的美国GDP增速拉低，尤其是如果未来几个月平均时薪也失去增长动力的话。然而，只要工资增长保持在3.0%以上，更重要的是高于1.6%的核心PCE通胀率，就业增长保持在10万以上，强劲的消费将继续抵消陷入困境的制造业的损失。预计平均时薪将从7月份的3.2%降至3.0%。

　　同样值得注意的是，影响市场走势的ISM制造业指数意外跌破50，为周五NFP就业报告发出负面警告。8月ISM制造业指数三年来首次跌破50，该指数为收缩和扩张的分水岭。

　　就货币政策而言，上述结果或许并不令人鼓舞，但也不是出台更多刺激措施的理由。尽管如此，由于争端仍旧持续，美联储可能会像市场普遍预期的那样，本月再次降息25个基点。联邦基金期货目前给出的概率为86%。

　　本月，新增的措施可能会进一步打击商业信心，扰乱供应链。考虑到这一点，美联储将积极推动降息，以避免第三季度国内生产总值(GDP)增速大幅放缓。这可能不是故事的结局,中央银行在未来几个月可能会更温和,美国和中国之间的巨大差异达成协议可能在未来一年,而脆弱的市场在德国和英国也可能拖累美国经济表现。

　　不过，美联储能采取多大力度的行动仍有待商榷。为期两天的联邦公开市场委员会政策会议将于9月18日结束，会议将通过著名的dot plot图表提供一些线索。dot plot图表显示了政策制定者对未来三年和长期联邦基金利率应处于何种水平的看法。如果即将发布的数据低于预期，更多的政策制定者可能转向鸽派，要求更大幅度的降息。美联储能否重启量化宽松则是另一个值得关注的问题。

　　此外，原定于周三公布的美国8月“小非农”ADP数据将推迟于北京时间周四20：15公布。