自4月美元兑港元指数首次触及对方兑换保证后，4月12日至今香港金管局已累计出手19次，共计买入703.54亿港元，以稳定港元汇率。
近日，由于美元持续走强，叠加6月美联储加息预期强烈等因素，美元兑港元指数再现回升，自4月23日后呈现V型反转，本周一(21日)，港元兑美元再次跌至7.85弱方兑换保证水平。3月以来，港元汇率持续走弱，连续多日在7.8487-7.8500间窄幅波动。
美元港元日线图
市场人士称，短期港元汇率持续走弱因素仍在，金管局或将再次出手买入港元。目前香港银行体系结余已逼近千亿心理关口警戒线，市场资金面承压，银行调升最优惠贷款利率(P)条件充分，加息或一触即发。
有分析称，近期港元贬值的主要有以下几个因素：
首先，也是最主要的因素，就是美元走强，其他非美货币相对承压；
其次，美债收益率大幅上升，美国经济复苏导致资金大幅回流美国，流向美元资产；
第三，息差仍然较大，自4月份香港金管局开始干预至5月23日，港元3个月Hibor已上涨至1.75045%，而同期对应Libor为2.35575%，港元拆息仍低超过60个基点，表明套息获利交易仍将继续，港元的压力不减。
第四，市场对美联储6月加息预期持续升温，预计概率将超过90%。
第五，6月港股市场将有不少IPO登陆，其中包括巨型新股小米，IPO会吸纳一定港元，并将有相当额度的冻资，市场流动性将持续吃紧。
因此，市场人士认为，金管局买入港元收紧流动性稳定汇率的动作远远没有结束，港元汇率仍然承压。
瑞穗银行驻香港的外汇策略师Ken Cheung表示，随着金管局的干预，总结余将逐步下降。星展银行香港有限公司财务及市场董事总经理Tommy Ong表示，做空港元的套利交易仍将频繁出现，从而促使金管局继续干预。银行间当前总结余接近1000亿港元，在总结余降至200亿到500亿港元之后，香港的利率可能追赶美国的借贷成本。
金管局副总裁李达志24日说，理论上，当美联储上调利率，较短期尤其是隔夜的港美利差会走阔，吸引更多抛港元买美元的套利交易。而联汇的设计正是让这些套利交易把港元推向弱方，触发弱方保证，造就资金流出，使流动性和港元利率正常化。简单来说，过往数年零利率、零息差时代导致大量资金流入，流动性过剩，到现在美元加息数次，创造了足够息差空间，吸引套息活动引导过剩的流动性流走。
对于市场人士所担心的，银行体系总结余跌穿1000亿元关口是否存贷款利率便会开始上升的问题，李达志表示，总结余不同股市指数，并没有“心理关口”，更没有失守与否的问题，利率也不存在与总结余水平直接挂钩的关系。
李达志认为，银行不是单纯看着总结余的数字来决定上调存贷利率与否，而是更看重自身的资金状况、借贷成本、贷款市场的需求，以至后市资金流向和外围金融环境变化等因素，并不是简单的直线关系。
陈达志说，随着市场上港元减少，港元拆息趋升是大环境，一个月HIBOR由低位约0.2%一度增加至超过1.3%，往后存贷利率走向须视乎后市资金流向和外围金融环境变化，但加息步伐应不会太急。这是因为银行体系持有大量外汇基金票据，可有效缓冲利率过于波动的情况。
陈达志进一步指出，
港元兑美元汇率在7.75至7.85之间波动是正常不过的事。货币发行局制度的设计本身便确保了港汇会维持在7.75至7.85水平，并能让金管局随时回应市场兑换港元的需求。
文章综合：中国证券报、智通财经、FXStreet
