金晶科技：超白玻璃领导者，光伏玻璃新贵

2020-12-25 11:44:01 来源：东方财富网作者：佚名

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　　12月10日，国家能源局新能源司副司长任育之在2020中国光伏行业年度大会上表示，“从目前的测算情况看，‘十四五’新增光伏发电装机规模需求将远高于‘十三五’。”由此，12月11日光伏行业上市公司迎来普涨行情。其中光伏玻璃新贵金晶科技(600586.SH)大涨9.92%。

　　资料显示，金晶科技(600586.SH)成立于1999年12月31日，于2002年登陆A股。作为一家老牌玻璃公司，公司主营产品包括玻璃与纯碱两大类，其中玻璃类产品主要有玻璃原片、汽车玻璃及深加工产品、光伏玻璃产品，是国内超白浮法玻璃龙头企业，目前玻璃产能排名全国前十；纯碱产销量位于国内前列。公司现任董事长王刚，连任5届全国人大代表，并当选新一届中国建材联合会执行副会长。

　　金晶科技精准把握行业发展趋势，2018年开始布局光伏玻璃，为未来持续发展打开了空间，华西证券分析师认为，公司在主要玻璃上市企业中拥有最大的弹性。

　　超白玻璃领导者

　　20世纪初，金晶成为中国第1片玻璃诞生地，并见证了中国玻璃工业文明史，在新的纪元，公司积极借助资本市场力量，加快企业发展，自上市后即战略定位高端，通过与美国PPG公司、法国斯坦因设备公司等技术合作，开创了中国企业生产最高等级的平板玻璃先河。此后公司逐步消化超白浮法生产技术，先后中标了中国尊、北京银泰中心、鸟巢、水立方、上海世博阳光谷、上海中心大厦、环球金融大厦、深圳平安大厦、阿联酋的迪拜塔(哈利法塔)等一大批重点标志性工程，一举打开了知名度，公司在超白、超大、超厚、颜色、太阳能超白、节能等领域有独特竞争优势，具有较高知名度。

　　目前公司拥有10条浮法玻璃生产线，名义产能3780万重量箱，市场份额3.5%左右。公司在超白玻璃领域首屈一指，10条产线中至少6条能够生产超白浮法玻璃原片。

　　今年以来，随着行业供需得到极大改善，浮法玻璃价格在四季度创十年新高，产能利用率不断攀升。公司前三季度归母净利润同比增长达31%。市场预计浮法玻璃行业2021-2022年仍将保持供需紧平衡，价格中枢有望继续上移。同时，玻璃行业集中度越发明显，这对于排名前十的规模企业极为有利。

　　光伏玻璃新贵

　　事实上，早在2018年金晶科技即已开始对光伏产业链进行布局。当年8月公司在马来西亚投资设立全资子公司，并以该子公司为主体拟建太阳能玻璃生产线。2020年半年报显示，公司在马来西亚计划分两期建设1条500吨/日前板玻璃生产线和1条500吨/日背板玻璃配套联线钢化深加工生产线，目前处于在建状态，产品定位于薄膜太阳能光伏组件的主要辅件。

　　今年11月，公司发布子公司投建光伏轻质面板一期项目公告，该项目由金晶科技自筹3.85亿元投资建设，建成后正常年产2.5mm光伏面板2849.5万平方米，并预期于2021年6月正式投产，是金晶科技在光伏产业链上的又一布局。项目建成投产后，预计年均销售收入6.69亿元，年均利润总额3.16亿元，年均净利润2.68亿元。

　　光伏行业今年来获得市场高度关注，相关政策和规划利好不断，行业发展势头火爆。据分析师估算，十四五期间我国年光伏装机量有望达到65GW，而截止到2020年6月，我国光伏累计装机容量仅215.82GW，发展潜力巨大。同时，双玻组件的普及能够进一步提振光伏玻璃需求。据了解，相比于单玻组件，双玻组件发电效率提高30%以上，更有利于光伏电站全生命周期盈利。根据中国光伏协会数据，2019年双玻组件在我国渗透率仅19%，未来提升空间较大。另根据金晶科技11月公告测算，1GW的2.5mm双玻组件、2.0mm双玻组件、单玻组件生产所需的光伏面板原片约8.9万吨、7.3万吨、5.6万吨，即同等数量的双玻组件比单玻组件对光伏面板原片的需求高出约30~60%。

　　华西证券分析师认为，金晶科技的光伏玻璃业务在2021年起迅速发展，而浮法玻璃及纯碱业务收入与2020年基本保持平稳，公司有望迎来历史性拐点，弹性巨大，看好公司的长期发展。据分析师估算，公司2020-2022年归母净利润3.98/8.26/12.74亿元，同比增长304%/107.8%/54.2%，对应EPS0.28/0.58/0.89元。综合考虑两种估值方法，保守情境下采用估值相对低的PE法，即给予公司2021年目标价11.10元，对应合理估值158.55亿元，对应当前股价潜在涨幅134%左右。首次覆盖给予“买入”评级。返回外汇网首页，查看更多>>