艾德证券期货：恒大物业“一年再造一个碧桂园服务”

2021-02-03 12:52:01 来源：同花顺作者：佚名

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    恒大物业收购亚太酒店物业

    艾德证券期货讯，恒大物业(06666.HK)发布公告，宣布以15亿人民币，收购宁波雅太酒店物业100%股权。雅太酒店物业全资拥有浙江亚太酒店物业服务有限公司，位列2020年中国物业服务综合实力百强企业第54位。

    通过本次收购，恒大物业在管面积将超过3.8亿平方米，进一步巩固在物业管理上的规模优势。

    恒大物业—“一年再造一个碧桂园服务”

    2021年1月17日，恒大物业召开军令状誓师大会，向各地区公司下达新增拓展在管面积、净利润的两大考核文件，明确提出2021年要每月新增拓展在管面积3000万平方米，每季度净利润都要较去年全年净利润的四分之一增长50%以上。每月新增3000万平方米，如果如期完成，则全年新增3.6亿平方米在管物业，相当于一年再造一个碧桂园服务。

    而1月7日，恒大物业发布公告，宣布2020年公司录得盈利26亿人民币，按此计算，如果完成计划，公司2021年将实现利润39亿人民币。

    港股百亿市值级物业管理公司在管面积排名

    截至2021年1月29日，港股物业管理及服务公司一共47家，其中，市值超过100亿港元的公司一共15家。其中，2020H1净利润超过5亿人民币的一共3家，分别为恒大物业11.48亿人民币、碧桂园服务13.15亿人民币、和雅生活服务7.58亿人民币。

    表1港股市值100亿港元以上物业管理服务公司在管面积、收入及利润

序号	公司名称	代码	市值	在管面积	20H1收入	20H1净利润
1	恒大物业	6666.HK	1857.33	3.80	45.64	11.48
2	碧桂园服务	06098.HK	1857.42	3.20	62.71	13.15
3	华润万象生活	01209.HK	931.06	1.07	31.34	3.39
4	融创服务	01516.HK	676.67	1.05	17.91	2.51
5	金科服务	09666.HK	464.6	1.30	13.70	2.94
6	雅生活服务	03319.HK	451.22	3.53	40.02	7.58
7	永生生活服务	01995.HK	373.25	1.43	13.45	1.71
8	保利物业	06049.HK	322.95	3.17	36.01	4.00
9	世茂服务	00873.HK	322.45	0.86	15.65	2.45
10	绿城服务	02869.HK	281.75	2.26	44.00	3.74
11	合景悠活	03913.HK	164.87	0.19
12	中海物业	02669.HK	157.78	1.58	28.50	2.80
13	新城悦服务	01755.HK	164.82	0.71	12.22	1.89
14	宝龙商业	09909.HK	149.09	0.19	8.69	1.45
15	卓越商企服务	06989.HK	115.36	0.26

    数据来源：Wind；公司业绩公告；公司招股说明书

    物业管理公司较房地产公司成长性更好

    恒大物业PE(TTM)约94.5倍，中国恒大PE(TTM)约21.37倍；碧桂园服务PE(TTM)79.73倍，碧桂园PE(TTM)4.96倍；华润万象生活PE(TTM)159.09倍，华润置地PE(TTM)7.29倍。物业管理公司市盈率较房地产公司高，主要在于物业管理公司成长性更好，再者两者监管环境差异较大。

    房地产公司面临“三道红线”之下，迫切需要降负债。因此，拆分物业上市后，房企可选择合适的融资工具，降低融资成本，增加账面资金，改善负债指标。而物业管理公司，住建部、发改委正鼓励推动其线上线下融合发展。

    中国物业服务行业仍将稳健发

    根据中国指数研究院报告，2019年，中国物业服务行业总在管面积达到239亿平方米，物业服务百强企业，管理面积均值达到4280万平平方米，管理项目数量均值达到212个；预计到2024年，中国物业服务行业总在管面积达到311亿平方米，物业服务百强企业管理面积均值达到6000万平方米，管理项目数量均值达到297个。

    图1中国物业服务百强企业管理面积均值及管理项目数量均值

    数据来源：中国指数研究院

    根据中国指数研究院报告，由于在管项目数量及面积稳步增长，物业服务百强企业的营业收入均值稳步增长，从2015年的5.41亿人民币增长至2019年的10.40亿人民币，期间复合增长率为17.8%，并预计2024年将进一步增长至18.33亿人民币。

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    作者：艾德证券期货

    注：以上图片来源于互联网

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