二十三年禅：为何美国疫情严重，美元不跌反涨？

2020-04-23 19:25:01 来源：外汇网特约作者：二十三年禅

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　　这两天，美元汇率指数又上升100以上，美元十分强势。可能有很多人会问，美联储采取无限量的货币宽松政策，短短的时间不仅把美联储的利率降低到零水平，也让美联储的资产负债表购买债券上升2万多亿美元，金融市场流动性泛滥，市场美元太多，美元肯定会贬值。但实际的结果是，美元不仅没有贬值，反而最近这几天，特别是星期二石油价格暴跌、股市指数也下跌，只有美元汇率指数及美国国债价格上升，为何？

　　比如，对国际油价来说，纽约5月期油在星期一跌至每桶负40.32美元/桶，破天荒录得负数，改写教科书理论。之后，这种恐慌蔓延到纽约6月期油，星期二在芝加哥商品交易所触发3次熔断，最多曾暴跌68%，低见6.5美元/桶；布兰特期油也一度下滑31%，至17.51美元/桶。而国际油价骨牌式崩盘立即拖累全球股市，美国股市指数大跌。

　　星期二美国道琼斯工业平均指数低开285点后，跌幅一度扩大至708点，收市下挫631点或2.67%，标准普尔500指数和纳斯达克指数也都下跌了3%。油价大跌、股市大跌，市场避险情绪肯定会上涨，如果这样黄金价格一定会大涨，但是星期二纽约期金同样下跌，收市跌1.4%，报1687.8美元，创两星期新低。但是，在美元汇率指数上升的同时，美国国债的价格则在上涨，10年期美国国债利率3.78个基点，至0.57厘，是3月以来最低水平。

　　这样的一种现象意味着什么？为何全球各国资产的价格都下跌，只有美元及美国国债的价格在上涨(还有日元的汇率也在上涨)，这种现象意味着，全球各国的经济都面临着巨大风险，一场新的全球金融风暴有可能会扑面而来。

　　首先，当前这场新冠病毒疫情看上去是有所和缓，没有再恶化，但问题的严重性一点都不可低估。到4月22日确诊人数已经超过了256万人，死亡人数超过17万人，以及这场疫情在什么时间结束根本上就不知道。而疫情已经导致不少国家经济衰退，各国的金融市场都面临着巨大风险。特别是目前各国所采取过度的信用扩张的量宽的货币政策，可能让金融市场的风险越来越大。也就是说，全球各国金融市场老的问题没有解决，又增加新的问题，这场金融危机迟早会爆发。

　　其次，如果全球各国的经济都面临着问题，金融市场都存在巨大风险，在以美元为主导的国际货币体系下(这与上个世纪30年代大萧条时的国际货币体系为金本位制有很大不同)，美联储的货币政策不仅是国内的货币政策，也是对全球各国影响力最大的货币政策。在这种情况下，美元就容易成为国际上最强势的货币。因为，美元的强势不仅在于美国各方面的国力，更在于它可以通过市场力量来分散美国国内市场及经济的风险。

　　如果美元为全球最强势货币，在经济稳定的和平时期，美元的汇率完全可以随市场供求关系变化，随美联储货币政策而变化。但是，全球经济都陷入困难，金融市场存在巨大风险。一旦全球金融市场有风吹草动，面临着爆发金融危机之风险，那么各国不同金融资产的资金就可能逃往美元及美国国债下面，因为，尽管在这种情况下，美元也可能贬值、美国国债也可能价格下跌，但对国际金融市场上的其它资产来说，所面临的金融风险可能会小一些。面临全球金融危机时，持续美元其风险可最小化。这就是当前美元汇率指数上升而其他资产价格都下跌的原因所在。而这也意味着一场新的全球金融市场风险可能会到来。