刘逆：盘点欧银宽松------负利率跟LTRO

　　上周欧洲央行的货币政策终于有了大手笔的变动。周四欧洲央行宣布施行负利率政策。将利率从0.25%直接降低到-0.1%，而非先前市场预期的0.15%。由于得到了德国央行的大力支持，欧洲央行行长得以施行大手笔的宽松政策。除了负利率以外，还推出新一轮的LTRO，但规模并非市场传言的1万亿欧元(1.3644，-0.0002，-0.01%)，而是4000亿欧元(1.3644，-0.0002，-0.01%)，但这也足以给欧元(1.3644，-0.0002，-0.01%)带来压力。并给黄金带去支撑。

　　由于本次是担心通缩危机，负利率与新宽松政策并行，所以给黄金带去的支持力度是有限的。传言乌克兰方面将大量资金转移至欧洲。但欧洲央行的负利率举措无疑是给受乌克兰危机影响，去道欧洲的避险资金泼冷水。但这些资金最终还是没有选择美国。从美国10年期步步攀升的债券收益率就可看出。目前美国10年期债的收益率已经攀升至2.6%以上，再次接近3%警戒线。

　　瑞士可能是最终受惠方，继续发挥吸金的作用。对于欧洲资金来说，瑞士比较近。但由于瑞士央行经常受到本国出口商的骚扰，往往不得不对过高的瑞士法郎汇率进行干预。其不确定性还是存在的。

　　欧元(1.3644，-0.0002，-0.01%)空头头存在欧元(1.3644，-0.0002，-0.01%)接近1.3500水平均获利离场，市场开始猜测本次的宽松举措或许会跟安倍的刺激政策相仿，对欧洲股市带来重大利好。随后，欧元攀升，目前在1.3640附近水平。

　　但笔者认为，本次新LTRO对于欧洲股市的刺激作用可能被夸大。

　　首先，规模没有先前传言的1万亿欧元那么多。

　　其次，LTRO本就不多的规模被欧洲的国债市场瓜分后，给股市带来的支撑不好估算。

　　最后，LTRO和安倍的三支箭政策对股市的影响还是有明显区别的。

　　这也是消息出台后市场大幅度震荡而没有走单边的原因所在。

　　周五的5月份非农数据表现平平，实际出来有21.7万人，预期21.8万，但上次的数值有索修正，从28.8万修正到28.2万，所以综合来看并不是好数据。5月失业率为6.3%

　　本周看点：

　　6月9日

　　15：00澳洲联储主席讲话

　　16：30欧元区6月SENTIX投资者信心指数

　　21：00圣路易斯联储主席讲话

　　6月10日

　　01：30波士顿联储主席讲话

　　09：30中国5月CPI

　　17：00意大利一季度GDP终值

　　6月11日

　　07：50日本5月国内企业商品物价指数

　　16：30英国5月失业率

　　6月12日

　　05：00新西兰联储利率决议

　　09：30澳大利亚5月季调后失业率

　　20：30美国5月零售销售

　　6月13日

　　13：30中国5月社会消费品零售总额

　　17：00欧元区4月贸易帐

　　20：30美国5月PPI

　　21：55美国密歇根大学消费者信心指数

责任编辑：DIO

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