外汇基础知识之什么是外汇互换套利？

2020-02-07 13:02:28 来源：中亿财经网整合作者：佚名

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　　自2006年2月实行人民币利率掉期以来，已经经历了两年多的时间。人民币利率掉期交易在2008年2月正式启动，市场参与者逐渐增多，利率掉期名义本额大幅上升，未来市场空间是巨大的。实际交易中，人民币利率掉期既有单向持有互换合约，也有互换及其他利率产品组合交易。单方面的交易策略可能会持有到期期，也可能是期间。交换组合策略包括互换与现券的组合交易和互换与交换的组合交易。

　　具体套利操作如下：投资者在银行间借入R007债券的借款，购入1年期央票，同时在利率互换市场进行以一年期FR007利率为基础的浮动收付定的 IRS交易。根据各种利率，R007的利率在2009年2月16日为0.9631%，央票一年期收益率为1.218%，基于FR007的 IRS报价为0.978%,FR007利率为0.96663%，此次套利交易的套利空间为24.32 bp。换言之，投资者在没有资金投入的情况下可以获得0.2432%的年套利空间，随着债券市场反弹，套利空间达到9 bp左右，高于前期低点。

　　而利率掉期不仅在套利方面有利可图，同时也可以解决一些债券市场投资者经常遇到的资金仓位匹配困难的问题。借助于利率互换和 shibor的组合，投资者可以形成一个债券头寸，以满足他们自己持有资金的时间要求。

　　比如，投资者 A目前拥有9个月的资金头寸，但市场上目前没有合适的剩余期限为9个月的债券可以进行投资， A将此笔资金投入同业拆借市场，以shibor3M为基础进行拆借(3个月期满，融出三个月，可进行3轮)，同时在 IRS市场进行以shibor3M为基础的为期1年的 IRS交易，其报价为3%。成交后每三个月， A将获得收益率为(Shibor3M+3%-Shibor3M)/3的稳定现金流，也就是 A可以在9个月内获得3%的持续年利润的稳定利息收入。期满后9个月，拆借市场资金回流， A可在 IRS市场进行对冲交易，了结了9个月前建立的 IRS仓位。如此一来，9个月期间，投资者所获利息收入为 shibor+IRS-shibor= IRS，也就是投资于3%固定利率债券的9个月时间。返回外汇网首页，查看更多>>