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春节大礼包!央行MLF与逆回购双管齐下 送上4000亿过年红包

2020-01-15 13:44:29 来源:外汇网 作者:佚名
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  春节临近,中国央行MLF与逆回购齐现身!连续15个交易日暂停逆回购后,今天央行公开市场逆回购与中期借贷便利(MLF)齐上阵,净投放4000亿元维护春节前银行体系流动性合理充裕。

  1月15日早间,人民银行公告称,央行于今天开展了3000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元14天期逆回购操作,1年期MLF中标利率3.25%,14天期逆回购中标利率2.65%,均与上次持平。今日无MLF到期,也无逆回购到期,实现净投放4000亿元。

  




  公告称,为对冲税期高峰、现金投放等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕,2020年1月15日人民银行开展了3000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元14天期逆回购操作,1年期MLF中标利率3.25%,14天期逆回购中标利率2.65%,均持平上次。

  上次央行开展逆回购的时间还是2019年12月24日,此后连续15个交易日未开展逆回购操作。这意味着,今天开展的操作是2020年以来央行的首次逆回购操作,也是1月6日降准正式落地后央行的首次逆回购操作。

  降准落地后,释放长期资金8000多亿元,银行体系流动性持续处于较宽裕的局面。加之近期并无大规模逆回购到期,资金回笼小,因此央行根据及时预调微调的原则,此前暂时并未加大投放。

  公开数据也显示,降准后市场流动性持续处于较为充裕水平。截至1月10日,1月份以来DR007均值已降至2.09%,明显低于央行2.5%的7天期逆回购利率。

  对于本次央行的公开市场操作,业内人士指出,由于集中缴税、地方债集中发行等因素将影响1月份银行间市场流动性,春节前资金缺口客观存在,央行运用逆回购、MLF、TMLF等具体手段及时进行预调微调投入流动性,以保持春节前货币市场平稳运行。

  民生证券首席宏观分析师解运亮此前预计,春节前央行可能会开展14天或28天逆回购操作,此外,月中可能会开展MLF操作,预计规模不低于2000亿元。

  江海证券发布的研报分析称,为对冲节前资金缺口,央行将会在下周开展普惠金融定向降准考核,预计净释放长期资金4500-5500亿元,并将于今明天重启逆回购,辅之以MLF投放、TMLF续作等操作。由于此前的降准已经暗含LPR下调5bp,且近期经济出现企稳迹象,MLF降息概率不大。

  东北证券在研报中指出,根据测算,1月财政存款将收紧流动性约5000亿元,缴税影响约20000亿元,缴准环比减少5230亿元,M0环比增加17000亿元,商业银行库存现金增加3000亿元。降准成为唯一利好流动性的分项,其他项目均为对流动性负面。

  综合来看,对流动性整体是负面的。考虑快到春节部分资金会因旅游消费等外流,可能会导致一部分外汇占款流失,从而对流动性产生小幅负面影响,但影响可能也不会超过100亿。

  东北证券认为,春节前公开市场操作或偏宽松,目前投放力度不算大,考虑降准后,税期和月底的峰值缺口有可能到达到3万亿,需要操作MLF等来应对。资金节奏上看,1月可能还会维持2019年11-12月的宽松资金面,且税期影响可能不大。

  中国国际经济交流中心副理事长、国务院参事室特约研究员韩永文表示,2020年是关键之年,稳定经济增长至关重要,财政与货币政策调控仍有空间。可考虑下调金融机构存款准备金率,增加中长期贷款资金供给;适度下调金融机构贷款基准利率,降低企业资金成本;继续实差别化存款准备金率。保持货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。努力降低社会融资成本。

  接下来关注LPR和TMLF

  去年11月初央行逾三年来首次调降MLF操作利率,降幅5个基点。但此次MLF操作利率并未继续走低,让每月20日发布的贷款市场报价利率(LPR)走向倍受瞩目。

  “在央行降准利好影响下,1月LPR将下调,无需额外通过下调MLF利率引导LPR下行,”王一峰称。

  中信证券固定收益研究主管明明则认为,央行降成本的核心目标未变,LPR报价利率仍有望继续走低,但从当前操作来看,预计价格政策可能春节后发力,届时将通过MLF利率下调引导LPR下降。

  他并称,下周有定向中期借贷便利(TMLF)到期,考虑到这次MLF操作比较大,且去年四季度TMLF没有新作,下周TMLF有可能继续缺席,央行当前更多通过总量工具对流动性进行支持。

  TMLF是去年初央行新创设的货币政策工具,初始操作期限为1年,可根据金融机构需求续做两次,实际使用期限可达到三年;去年前三季度该货币政策工具均有操作,但四季度意外未现身。彭博汇总数据显示,下周四(1月23日)将有2575亿元TMLF到期。

  中国证券报13日刊文称,2012年来,我国货币和信贷增长维持平稳态势。但从趋势上看,受风险防控、资本金约束、准备金限制等多项因素的综合影响,金融机构的后续正常增长能力也受到限制,并集中表现在新增信贷和社融增长的偏缓慢(与往年相比)。展望2020年,降准降息仍是未来6-12月内政策选项,年内降息仍是大概率事件。 返回外汇网首页,查看更多>>

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