季节性调整或导致两大美国经济数据严重失真

2020-08-26 13:31:22 来源：金十数据作者：佚名

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摘要

正如诺奖得主之前指出的，对于政府公布的宏观经济数据，眼见未必为实。

　　早在1974年，诺贝尔经济学奖得主哈耶克就指出过经济数据统计存在的基本问题，即由于经济规模庞大，政府很难获得关于经济增长变化的准确及时的信息。当前的经济统计数据其实只能对正在发生的事情进行猜测。GDP、失业率、物价等等都是以调查为基础的，统计方差和样本基数都有可能存在误差。

　　值得注意的是，有些经济数据会在每年特定时间，出现同样幅度的变化，比如亚马逊和UPS每年11月底都会雇佣数十万人，并在次年1月再次解雇他们。因为这是每年固定操作，跟市场经济的变化关系不大，所以统计者往往会将这些季节性因素从失业率统计中剔除。

　　但这样的统计在当前的情况下，反而会带来很多问题。Seeking Alpha分析师Tim Worstall一直强调，未经调整的数据能更好地反映当前的情况。

　　比如说失业率，当前的失业率就面临一种季节性调整——毕业季。Worstall指出，正常来说，由于近几个月属于毕业季，经调整后的失业率会尽量排除毕业生集体涌入就业市场对数据的影响。

　　不过今年情况和往年非常不一样，以往可能很多毕业生都应被计入劳动力人口，而今年就业困难，很多人可能会处于失业状态，如果再以以往的规律来做调整，最终的数据反而可能失真。

　　另外可能失真的还有通胀数据。美国核心通胀指标——CPI今年7月上涨0.6%，涨幅超预期，且录得29年半以来最大涨幅，这是否预示通胀要来了呢？Worstall认为，光看这数据下定论还为时过早。

　　往年6、7月份是服装销售打折旺季，季末的东西通常能以50％，75％和90％的折扣出售。但今年因为疫情很多门店取消了打折活动，因此这一季度的服装价格会同比偏高，而CPI报告还是按照往年的规律处理了这个季节性影响因素，从而夸大了通胀值。

　　Worstall指出，季节因素调整在正常情况下是有效的。但在当前特殊的疫情时期，用正常经济状况下的季节规律来调整数据，出来的结果可能会失真，没有处理过的原始数据反而更能反映疫情这一特殊情况下的特殊数据。

　　也因为看到经济数据存在的问题，Worstall给交易员提了两点建议：

　　首先，要仔细观察经济统计数据。人们往往会忽略数据细节，其实报告中的数字并不像你想的那样准确。而这个问题在疫情期间尤为严重。

　　其次，关于近期即将发布的销售和失业数据，Worstall提醒，下个月的零售销售数据也有可能会失真。而美国的非农报告应关注未经调整的失业数据，这是目前较为有效的指标。

　　总之，目前不少宏观经济数据可能与实际情况有出入，在解读数据时交易者们需多加思考。返回外汇网首页，查看更多>>