英国央行官员放鸽，英镑一路跌跌不休，或得等待贸易协议救赎？

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　　周四(1月9日)英镑兑美元刷新12月27日以来低位至1.3018，因英国央行行长卡尼发表讲话称，量化宽松、前瞻性指引和利率调整是工具箱的一部分。英国央行或将采取更为宽松的货币政策来刺激经济。

英国央行放鸽

　　英国央行行长卡尼表示，调整英国货币框架的门槛很高，订立通胀目标已经被证明是适用于所有季节的框架，是经济繁荣和坚实基础的重要组成部分。英国央行还有相当于250个基点的政策调整空间。货币政策委员会正在讨论通过短期刺激措施加强英国经济增长和通货膨胀的预期复苏的相对优势。

　　卡尼称，英国央行对今年经济复苏的预测并不确定。量化宽松、前瞻性指引和利率调整是工具箱的一部分。在提高通胀目标上，理论比实际更有效。在指标利率调降空间相当有限的情况下，若更多证据显示经济活动疲态可能持续，风险管理考量将支持迅速出台应对措施。

　　卡尼称，英国经济增速放缓至低于潜在水平。货币政策委员会正就近期的刺激措施的优点进行讨论。英国央行应抵制要求量化宽松以支持政策和与货币政策无关的呼声，比如环境政策。

　　贸易协议或部分达成

　　欧盟委员会(European Commission)主席德莱恩(Ursula von der Leyen)在伦敦对听众表示，欧盟和英国必须优先考虑他们认为能够在2020年底前达成的贸易协定的那些内容，即便无法及时就整个方案达成一致。这表明即使没有在12月底达成完整协议，也不会出现无协议脱欧的局面，这种潜在立场大大降低了英国经济和英镑面临的风险。

　　有分析师认为英国在2020年无协议脱欧的可能性很低，英镑有望回升。德莱恩表示，分歧越大，合作关系就必须越疏远。如果过渡时期不延长到2020年以后，就不能指望在我们新伙伴关系的每一个方面都达成一致。我们必须分清轻重缓急。

　　从德莱恩来看，贸易谈判似乎并不等同于退出协议谈判。退出协议谈判，如果各方未能达成一致，就不会达成任何协议。过去三年英镑一直下跌，主要就是因为市场担心英国将在没有达成任何协议的情况下退出欧盟。但如果达成退出协议谈判，贸易谈判部分达成，那么将造成经济严重混乱的可能性就会降低，而英国首相约翰逊(Boris Johnson)也可以兑现其承诺。

　　约翰逊拒绝延长贸易协议的谈判期限，因此给双方都施加了巨大的压力，他要求在不到12个月的时间内找到解决方案。贸易谈判可能要到明年2月之后的某个时候才会开始，因为欧盟(EU)尚未向其由米歇尔·巴尼耶(Michel Barnier)领导的谈判团队下达任务。

　　巴尼耶表示，我在伦敦会见了鲍里斯·约翰逊，展望了未来一年的合作谈判关系，但正如总统所说，给达成协议留出来的时间很短，也很急迫，我们的重点是执行脱欧协议和准备欧盟方面的谈判。外汇市场将从2020年的贸易谈判中获得指导。

　　英镑可能在2020年下半年回升

　　Cribstone Strategic Macro创始人迈克尔·哈里斯(Michael Harris)预测，随着投资者对英国重新估值，英镑可能大幅升值的长期潜力。哈里斯表示，脱欧是英国，是几乎每一个英国人都在等待的事情，脱欧协议也可以看做是世界上最大体量的协议。

　　虽然，因为约翰逊政府为英国设定了2020年底的脱欧协议的最后期限，导致市场无协议脱欧忧虑重燃，英镑暴跌。但是哈里斯表示，他并不认为英国无序退欧的前景是英镑面临的现实风险。哈里斯称，我不知道英镑会涨到1.55美元还是1.75美元，但我知道英镑会涨得很高。可能需要18个月，也可能需要24个月，但大选后人们还在讨论硬脱欧的想法绝对是荒谬的。

　　此前，英国保守党在大选中获得压倒性胜利货币分析师表示，他们预计英镑将在2020年第一季度保持涨势，但一些人警告称，与英国脱欧相关的风险依然存在，这限制了英镑的潜力。

　　三菱东京日联银行表示，2020年将是与英国脱离欧盟有关的又一个不确定的年份，英国脱离欧盟将继续阻碍经济增长，从而阻碍英镑的升值；如果谈判周期仅为11个月，那么除了“基本的”自贸协定之外，就几乎没有什么前景，实际上，可用的时间会更短。

　　2019年12月英国央行货币政策委员会以7比2的投票结果，突显出降息的风险倾向，经济背景证明了这一点，将在2020年上半年给英镑带来压力，卡尼的讲话更能表明英国央行依然存在降息的可能性。

　　在英国和欧盟谈判达成自由贸易协定期间，英国脱欧的不确定性只是温和消除，而且鉴于预计英国央行可能在5月降息，英镑在上半年将保持平稳，存在下行风险，假设达成自由贸易协定取得了进展，即使只是纳入基本原则，预计英镑随后将显著走强。