2020年金价将远高1600？通胀风险上升，美元年内涨幅抹杀殆尽，金价有望再冲10%

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　　美元兑G-10货币全线下跌，提振了黄金作为替代资产的吸引力。现货金价六个交易日来第五次上涨，今年上涨约18%，并有望取得2010年以来最大年涨幅。与此同时，全球央行对2020年的通货膨胀过于自满，这将为黄金创造良好的环境。

黄金延续年末上涨行情

　　新加坡辉立期货分析师Benjamin Lu表示，金价强劲势头，主要是由于美元疲软美联储的鸽派政策显著弱化了美元的前景，同时增强了黄金的吸引力。数据显示，全球黄金ETF持仓之前两周分别增加7.2吨和6.3吨。

　　一项美元指数将创出2018年第一季度以来的最大季度跌幅。今年降息三次之后，美联储预计将在明年维持政策不变，市场本周也将关注美联储防止回购市场动荡的举措。

　　澳大利亚国民银行驻悉尼高级外汇策略师Rodrigo Catril表示，“在低迷的交易环境中，对美元来说，走低是阻力最小的一条路。由美联储提供丰，富的美元流动性推动美国短期收益率走低。”

对冲基金自2018年以来首次对美元看跌

　　根据商品期货交易委员会的数据，对冲基金和其他大型投机者在截至12月24日的期间内自2018年6月以来首次成为美元净空头。投机商累积了5286手合约的美元净空头头寸。

　　美元指数在周一纽约时段跳跌录得7月初以来的低点96.60，此后在周二进入年内最后一个交易日之际颓势依旧，而与之对应的是欧系与商品系货币，乃至新兴市场货币都全线坚挺，此前一度涨势落后的日元在日内相对美元也出现补涨。

　　令美元持续疲软的原因仍是年底仓位调整交易，因此分析师认为，在新年假期过后，美元指数可能出现报复性反弹，但由于其相对多个非美币种的走势都有出现中期反转信号，加之开年后美国大选年所带来的财政与货币政策前景不确定性困扰将进一步加深，预计长远来看美元下行压力将继续存在。

　　而眼下的走势状况也意味着美元指数在2019年的涨幅几乎已经被抹杀殆尽，当前年线涨幅只剩下微不足道的0.5%。日内美元指数在96.56有弱支撑，跌破后将进一步打开50点的下行空间，下探96整数心理关口

　　美元走势往往与金价呈负相关性，美元走弱无疑会是提振金价的有力因素之一。

　　通胀风险上升可能在将金价推高10％

　　Invesco首席投资策略师克里斯蒂娜·胡珀预计，美国经济在2020年仅增长2％左右，但这足以推动通货膨胀压力上升，从而提振金价。但长期来看，投资者明年要保持对消费者价格压力的关注。

　　尽管有投资者对大宗商品价格上涨的感到担忧，但美联储为通货膨胀设定了很高的门槛，这将对黄金有利。在当前环境下，预计到2020年底金价将远高于1600美元，比当前价格上涨10％。

　　较高的通胀压力对黄金有利，因为这会降低实际债券的收益率。在低至负利率的环境下，黄金作为非收益资产的机会成本提高了。由于美联储在2019年三度降息，不需要太多的通胀就能将实际债券收益率推向负数。

　　美国财政部的数据显示，十年期国债的实际收益率正准备在年底达到近期交易区间底部50个基点的水平。自从今年年初以来，即使通胀压力已经减弱，实际债券收益率已经下跌了50％以上。

　　即使美联储维持当前的货币政策水平，也将有可能导致更高的通货膨胀。尽管预计通货膨胀将在明年为黄金提供关键支撑，但投资者需要注意，其波动会很大。地缘政治的不确定性将在明年继续主导金融市场，并将成为推动金价上涨的另一个催化剂。

　　全球范围内存在相当多的地缘政治不确定性，而且这种不确定性还在继续增加。2020年关注的另一个趋势是股票市场，增长预测将继续支持历史性的股票牛市行情，但由于投资者将贵金属用于重要的多元化投资，这对黄金几乎没有影响。

　　目前进入牛市的另一端，投资者越来越接受股票作为有吸引力的资产，但同时他们也承认更高的风险，自然对黄金产生了兴趣。