罕见！美联储或打破常规，2020年大选年持续按兵不动

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　　美联储主席鲍威尔可能会在本周再次暗示货币政策将暂时保持不变，增强人们对美联储直至2020年末都可能按兵不动的预期。2020年将迎来美国第59届总统选举。美国实行总统制，总统选举每4年举行一次。

然而令人惊讶的是，这种情况在美国大选年并不多见。美联储在过去10个大选年都采取了政策调整，除了2016年是在11月大选过后才实施了加息。

　　2012年美联储没有调整已经为零的基准利率，不过也在9月宣布了第三轮大规模资产购买计划。

　　富国银行Henrietta Pacquement称，目前美联储按暂停键是合理的。

　　在美国录得表现整体尚佳的美国10月非农就业报告后，市场对美联储年内降息预期显著降温，提振美元指数震荡上行，现已站稳98关口，现报98.33。

Cornerstone Macro合伙人Roberto Perli表示，回顾美联储在以往大选年做的事情，你会发现美联储做了所有他们必须做的。保持独立性和信誉的最好方法就是做他们认为正确的事。

　　但这也不是万能挡箭牌。美国总统老布什曾指责时任美联储主席格林斯潘未能更积极地降低利率，以致于他在1992年竞选连任时失败。而眼下，由于总统特朗普不停攻击美联储，证明自己是依据经济前景做出政策决定变得格外重要。

美联储调整利率前需看到重大变化

　　鲍威尔在10月30日记者会上称，美联储调整当前1.5%-1.75%利率区间目标的前提是“评估有重大变化”。

　　美联储在9月做出的预测中值显示，2020年经济料增长2%，通胀率料升至2%的目标附近，失业率在2020年末将达到3.7%。最新预测将在12月10-11日政策会议上公布。

　　美联储副主席克拉里达在11月1日表示，如果美联储看到“越来越多的证据”表明其无法实现就业最大化或物价稳定的任务，或无法实现维系这两个目标所需要的经济增速，那么“我们就必须加以考虑”。

　　美国消费状况表现良好

　　克拉里达虽然认为经济前景存在下行风险，但同时强调了美国家庭的财务实力。他认为，总体而言，美国消费者的状况从未如此好过。

　　德意志银行证券的Matthew Luzzetti表示，只有劳动力市场和消费者状况出现真正的裂痕，美联储才可能重启降息。他预计明年政策将保持不变，尽管预计经济减速将导致失业率上升至3.9%。10月为3.6%。

　　加息门槛似乎更高。鲍威尔称任何加息决定都将与通胀表现挂钩，目前通胀率仍低于美联储2%的目标。

　　鲍威尔借用1995年和1996年的周期中期政策调整来描述美联储当前的策略。当时格林斯潘在加息后三次降息。

　　最后一次降息是1996年1月大选年伊始，然后直至年末都保持利率不变。

　　Tannenbaum表示，美联储可能会按兵不动很长一段时间。

　　里士满联储主席巴尔金：美国劳动力市场依然紧俏

　　美国里士满联储主席巴尔金表示，尽管有更多的工人可以加入劳动力大军，但美国就业市场依然“紧俏”。

　　Barkin在周二的书面演讲中表示，不选择就业的原因包括健康问题，工作吸引力不足和低薪。超过三分之一离开劳动力大军的成年男性报告有残疾。有些岗位未能招满，因为他们被认为没有吸引力”

　　Barkin说，劳动力市场紧张导致雇主重新检查他们提供的工作，导致入门级职位的工资增加。在当今的经济环境中，潜在劳动力中有很大一部分没有工作，我想借此说明岗位设计，劳动力健康和工作激励措施都很重要。Barkin今年在FOMC没有投票权。

聚焦本周鲍威尔讲话，或重申经济和政策处于有利位置

　　鲍威尔本周有两次陈述机会，一次是周三(11月13日)在国会联合经济委员会，一次是周四(11月14日)在众议院预算委员会。

　　他可能重申自己在最近一次政策会议新闻发布会上传达过的信息：伴随美国史上连续11年、持续最久的经济增长，经济和货币政策正处于有利位置。

　　投资者似乎同意他的看法。最近几天，受美国经济经受住了海外经济放缓冲击的迹象，以及对国际贸易局势存在乐观预期提振，股市债市双双上涨。

　　Northern Trust Corp.首席经济学家Carl Tannenbaum表示，情况远没有两个月前那么险恶了。美国数据面显示我们并没有站到悬崖边缘。

　　这方面最重要的数据是10月非农就业报告，尽管通用汽车工人罢工导致就业人数减少4.16万，但整体非农就业人数还是增加了12.8万。