活久见！分析师也“憋不出”下月交易策略这个无处不在的市场“大敌”要如何攻克？

2019-04-19 14:06:56 来源：金十数据作者：佚名

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摘要

最近市场的一个变化让很多交易员无所适从——低波动性。交易员“五蟹”就在日记中指出：

　　最近市场的一个变化让很多交易员无所适从——低波动性。

　　交易员“五蟹”就在日记中指出：

　　“这一两个月外汇市场交易上，自己确实感觉有点吃力，其实也很清楚最近市场(汇市)，波动确实有限。美元指数一直高位横盘，就连一些重磅的财经数据也不能引发欧元几十点的波动，平时亚洲盘二三十点的行情给硬生生的压到了十个点以内，每天波动四五十点，这么小的区间，做日内的突破单子，如何参与呢？有一种巧媳妇难为无米之炊的感慨。”

　　交易员“菡”也表示：“昨天欧美埋伏单和美日的突破挂单都未触发，睡前取消了挂单。波动过小，不适合交易。”不知大家有没有同样的经历或感受？

　　其实不止我们普通交易员，连机构的专业交易员也被逼得“憋不出”交易策略了。汇丰外汇策略美国主管Daragh Maher近日在给客户的报告中写道：

　　“G-10货币外汇市场明显缺乏波动，这也意味着我们在今年前三个月设置的止盈和止损水平都未达到，因此，我们首次决定，未来一个月的交易理念留空。”

　　波动性到底低到了何种程度？

　　根据德意志银行货币波动指数，3月份波动性降至2014年末以来的最低水平，触及6.22水平，低于1月的9。2019年前三个月的平均波动性略高于前几个季度，但趋势很明显：自2016年以来，外汇市场已变得平静得多。

　　

　　欧元近日一直被钉在有史以来最窄的交易区间内——不到4美分，季度平均波动区间也仅约为9美分。十年前，它最高高可以达到24美分。

　　

　　美元兑日元三个月隐含波动率也在3月份降至6以下，这种情况在过去30年间都非常罕见。

　　

　　此外，不止外汇市场，连债券和股市的波动性也在暴跌。

　　只是跟其他市场不同的是，外汇市场可能是最难熬的。由于近期美股正不断接近历史新高，大多数投资者都受益于股市波动性的下降。但外汇市场不同，波动性低只会使交易更加困难。交易员可能会经常遇到这种情况：你以为的突破其实可能只是错觉。

　　波动性为何会如此低？

　　要想清楚这个问题，我们首先要知道影响波动性的因素都有哪些。

　　一般而言，经济或市场相关事件，例如国家利率的变化或商品价格的下降往往是外汇波动的根源，波动程度由配对货币及其经济的不同方面产生。

　　加拿大帝国商业银行分析师就指出，由于最近不确定性最大的根源主要来自贸易局势和脱欧风险，而随着贸易局势逐渐缓和，对硬脱欧的担忧缓解，外汇市场的波动自然也就降低了一些。不过这也意味着，一旦这些风险再度蔓延，波动性将卷土重来。

　　此外，目前波动性较低的另一个原因可能是，由于经济趋势放缓和持续的风险，投机交易商对任何主要货币都没有信心。最近五种主要货币的净多头和净空头头寸都非常小。

　　另一方面，低波动性还会形成一种恶性循环：在缺乏波动性的情况下，投机者往往不愿意参与市场，而这也将进一步加剧波动性的低迷。

　　交易员应该如何应对外汇市场的低波动性？

　　1、首先交易员要清楚认知到市场的现状。对市场的预期一定要基于实际情况，而不是自己的希望。

　　2、在波动性较低的情况下，交易员可以适当舍弃需要大规模趋势的交易策略，比如那些每天或每周都需要有较大涨跌幅才能盈利的策略。每个交易者都希望每一笔交易最终都能大赚一笔，但这在低波动性市场中可能无法实现，交易员可以适当关注那些盈利相对较低但可实现的交易机会上。

　　3、一定要保持耐心，等待真正的交易机会，不要为了交易而交易。如果没有看到机会，那就宁愿不要动。而为了更好地找到交易机会，交易员可以多看几个不同的时间框架的趋势图，除了常规的4小时趋势图，还可以关注6小时、8小时、12小时趋势图等，从而更好地预判走势，找到交易机会。

　　4、密切关注新闻或者经济数据带来的短期突破。在低波动性市场中，短期行情波动主要发生在经济数据发布后。在这种情况下，交易员就需要提前做好功课，抓准进场机会，其动作要足够敏捷——快速获取利润或追踪止损，因为行情很有可能无法持续多久。当然，这种敏捷熟练程度是需要通过练习达到的。

　　5、低波动性往往有利于套利交易。套利交易指的是，利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以从中获得利息差额收益的一种外汇交易，也就是同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。

　　在进行套利交易时，投资者买进自认为价格被市场低估的合约，同时卖出自认为价格被市场高估的合约。如果价格的变动方向与当初的预测相一致；即买进的合约价格走高，卖出的合约价格走低，那么投资者可从两合约价格间的关系变动中获利。反之、投资者就有损失。

　　6、值得注意的是，在波动性低的情况下也不要忘记做好风险控制和资产管理。有的交易员可能会不耐烦如此低的波动，试图通过加大杠杆的方式来放大原本较小的波动，但这种做法是很有风险的，一定要谨慎。此外，交易员还可以通过交易正常头寸规模的一半来降低风险。

　　谁也没有办法保证未来波动性会更低还是会突然爆发，投行的观点也没有统一。高盛分析师Rocky Fishman表示，近期没有看到潜在的催化剂能够导致市场波动性爆发，但包括加拿大帝国商业银行(CIBC)、摩根士丹利和加拿大丰业银行在内的多投行分析师都纷纷预警，如此低迷的波动性或不可持续。

　　值得注意的是，一个明显的历史规律或许可以为近期迷茫的交易员指点一个方向：过去25年的数据显示，外汇市场波动性陷入低谷后的6个月内，美元往往会都出现大约10%的涨跌幅。在过往三次经验中，1996年美元涨超10%，2014美元涨超15%，2007年则跌超10%。

　　不过，在这种极其不确定的情况下，交易员最应该做的还是时时关注市场动态，不要忽略潜在的危机。