北京时间周四(6月14日)凌晨2:00，美联储将直截了当地公布利率决议及政策声明。美联储如今已促使金融市场预期其基准利率将再升25个基点，将目标区间提升至1.75%-2%。就目前而言，这就足够了。
更进一步说，事情看起来要复杂得多。对美联储的货币政策制定者和他们中的大多数人来说，棘手的问题正在逼近，归结起来就是:美联储货币政策的新常态应该是什么样的？
若美联储6月宣布加息，则是自2015年12月以来的第7次上调利率。尽管美国劳动力市场趋紧，薪资出现回升的初步迹象，美联储货币政策仍在发挥刺激作用。美联储进一步收紧货币政策是正确的，然而，这一举动何时以及如何结束，很难说清楚。
首先，关于美国经济是否已经处于充分就业的状态存在不确定性。目前，美国失业率已降至3.8%，以历史标准衡量，这一数字低得惊人。但薪资上涨的迹象仍只是暂时的。
此外，尽管失业率很低，但美国劳动力市场可能仍会有些疲软，持续的货币政策刺激可能会让更多的人放弃找工作。
不确定性还不止于此。一旦劳动力市场实现充分就业，你会希望美联储货币政策保持中立，这一既不会提高也不会降低经济需求水平。
不幸的是，“中性”货币政策的含义目前并不比“充分就业”更明确。
不久前，大多数经济学家把中性短期利率设定在4%左右。今天他们会说已经将美国短期利率目标维持在2.5%到3%区间，这个月或下一个月，也许是九月份，政策利率将接近该区间底部。
中性利率的下跌本身就是一个谜，不断放缓的经济增长趋势可以解释这一点，全球储蓄的持续过剩也可能导致这种局面，这反过来又会受到人口和其他因素的影响。但如果经济增长恢复，或者投资反弹，中性利率可能会再次上升，迫使美联储将利率推高至高于当前预期的水平。
综上所述，这些问题缩小了美联储意向有用的前瞻性指引的范围。
美联储需要保持开放的态度，重点关注通胀。未来美联储紧缩的全面程度将取决于人们对危机后的经济状况的理解，而这种理解当下仍在进行中。
(本文由外汇网原创，如需转载，请注明出处。)
