美油史上首次跌至负值，未来苦日子还很长？需求跌幅不会过分恐怖，但回归正常路漫漫

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　　4月20日，能源分析师Nick Cunningham撰文分析，由于德克萨斯州和俄克拉荷马州的石油市场供过于求，纽约油价20日罕见跌入负值，收盘暴跌超300%。这种暴跌反映出交易员放弃了5月合约，转投6月合约，因此市场将很快遗忘这种极端状况。虽然5月及以后石油需求跌幅没有4月份2900万桶/日那么大，但短期不太可能回升至正常水平1亿桶/日。

受多种利空冲击，美油收报“-37美元”，狂跌300%

　　受美国石油市场供应严重过剩、合约即将到期以及得克萨斯州将决定是否减产等因素影响，纽约油价4月20日早盘低开，盘中持续走低，尾盘加速下跌，收盘时罕见跌入负值，跌幅超300%。

　　截至当天收盘，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌55.90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅高达305.97%。在Nick Cunningham看来，这是一场前所未有的灾难。

　　不过，Nick Cunningham指出，这只是5月份的合约，其将于本周到期。这种暴跌反映出交易员放弃了5月合约，转投6月合约。交投清淡的5月合约可能失去了一些相关性，分析师表示，6月合约——截至周一为每桶20美元——现在成为值得关注的重要数据。

　　然而，市场很难忽略屏幕上闪烁的历史数字。当期货合约到期时，它们往往会与现货市场的现实趋同。由于俄克拉何马州和德克萨斯州的现货市场供应过多，导致油价跌至负值。

　　OPEC+确实同意了历史性的减产，但不是在4月份。无论如何，与需求的暴跌相比，减产显得微不足道的。总的来说，价格战对供应方面的影响与需求的严重破坏同时发生。

　　结果真的很糟糕。没有人希望WTI在5月份进行实物交割，随着一些地方的仓储选择减少，交易员结清了头寸，以疯狂的折扣出售合约。随着该合约在周二到期，没有人愿意被留下背黑锅。由于无法实际接受实物交割，交易员们最终不得不花钱请人从他们手中取走石油。

　　4月20日，Rystad Energy石油市场分析师迪克森(Louise Dickson)在一份声明中表示：“今日西德克萨斯中质原油的盘中下跌规模无疑是史诗级的，这在很大程度上是对西德克萨斯中质原油2020年5月期货合约明日到期、库存担忧最终成为现实之前的恐慌。但如果你一直在观察北海现货现货价格，那么西德克萨斯中质原油2020年5月期货价格的下跌并不那么令人震惊。”

　　一方面，负价将被归结为一个奇怪的一次性故障，为价格战、疫情和经济下行造成的首次状况。随着交易员转向6月份的西德克萨斯中质原油(WTI)合约，这一奇怪的事态发展可能很快被人们遗忘。该合约目前的价格为每桶20美元左右。不过，尽管6月份的油价似乎没有那么灾难性，但对于大多数石油公司来说，20美元并不是他们能够长期忍受的价格。此外，没有理由认为20美元就是最低价。

　　5月后需求跌幅不会太恐怖，但也难言乐观

　　斯伦贝谢(Schlumberger)首席执行官Olivier Le Peuch在上周的财报电话会议上表示，第二季度可能是该行业有史以来最不确定、最具破坏性的一个季度。

　　4月20日，哈里伯顿能源服务集团(Halliburton)也对石油市场前景表示悲观。哈里伯顿首席执行官米勒(Jeff Miller)在一份声明中表示：“我们预计北美地区的业务活动将在第二季度大幅下降，并在年底前持续低迷，影响到所有的盆地。”这家油田服务巨头公布第一季度净亏损10亿美元。

　　上周，石油钻井平台数量又减少了66个，这是又一次大幅下降。二叠纪盆地损失了33个钻井平台。产量下降已经开始，但由于现货价格面临巨大压力，短期内有必要关闭更多工厂。

　　最终，市场将继续受疫情蔓延的影响。数十亿人生活在某种程度的封锁之下。此外，需求面的热门消息也层出不穷。例如，印度对道路燃料的需求下降了50%。分析师们已多次修正对石油的预测，他们越来越认识到，需求受到的冲击将比此前预期的更长。至少在4月份，石油需求将减少2900万桶/日。

　　能源分析师Nick Cunningham认为，虽然5月及以后的跌幅可能不会那么大，但全球需求在短期内(如果可能的话)几乎不可能反弹至1亿桶/日的正常水平。

　　法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)可持续研究全球主管Mark Lewis在英国《金融时报》上撰文称：“我们可能刚刚见证了石油需求的永久峰值。更高的效率、更多的电动汽车、以及疫情导致民众行为上的永久性改变，都可能导致消费达到峰值。