对比2008，2020年会遭遇金融危机吗？

　　近期在行情以及财经事件的报道中，“2008年以来最高”、“2008年以来最低”、“2008年以来首次”等等描述随处可见，有些甚至比2008年还要严重。

　　这让很多投资者和交易员纷纷开始担忧，这一波波惨烈程度堪比金融危机的行情，这一件件甚至连金融危机期间都没发生过的大事，到底意味着什么？又一次金融危机将发生在2020年吗？

　　为了找到答案，下面让我们对比梳理下当前市场与2008年市场的异同。

　　01动态梳理

　　2月28日当周，全球股市经历2008年以来最糟糕的一周；

　　2月28日当日，因为股市投资者追加保证金需求，黄金惨遭抛售，金价日内一度暴跌80美元，此情此景与2008年情景类似；

　　3月2日：

　　3个月期美元LIBOR暴跌31.362个基点，为2008年10月以来最大跌幅；

　　美联储紧急降息50个基点，为2008年来首次；

　　3月9日：

　　日本2月经济观察家前景指数录得2008年金融危机以来最低值；

　　美国信贷款市场恐慌指标创2008年金融危机以来最大增幅；

　　标普500指数触发美股史上第二次熔断，当日收跌7.6%，为2008年12月以来最大跌幅；

　　恐慌指数VIX悄然飙升至60点上方，为2008年12月以来首次；

　　WTI原油收跌逾25%，创1991年以来最大单日跌幅；

　　美国所有期限的国债收益率均跌破1%，其中美国10年期国债期货收益率最低跌至0.342%，为历史上首次；

　　且根据彭博经济模型，未来12个月美国经济衰退的可能性升至53％，这一数字高于1月份的24％，是自上次美国经济衰退以来的最高水平。

　　这一切的一切，都让投资者忍不住担忧，2020年真的会出现金融危机吗？毕竟，疫情黑天鹅、油价单日暴跌25%、美股触发熔断等等这些很多人“活久见”的事情都发生了，再来一个金融危机似乎不是不可能。

　　02精选分析

　　▶ 当前情形其实并没有那么糟糕

　　虽说当前市场的剧烈波动以及投资者恐慌的情绪可能已经赶上2008年危机时候了，但很多迹象显示，当前情形与08年危机还是有区别的，这也说明危机短期内或不会降临。

　　首先，相对来说，此次行情的驱动因素都是短期因素。跟2008年次级按揭贷款不断累积，还款风险潜在转变成现实，最终演化成金融和经济危机不同，此次市场巨震的原因主要是新冠疫情的爆发和沙特发起的石油价格战。疫情终会结束，油价持续性的暴跌也会结束，因为没有人有能力承受无限期的价格战。

　　此外，当前行情虽剧烈，但企业并没死。有分析指出，这次的暴跌，主要是预期坏，但企业并没死。也许它是一个综合性的市场情绪爆发——包含了美股已经连续走牛11年，对疫情影响不确定性的极度担忧，以及对沙俄大打价格战的高度恐惧。总之，所有的事情都叠加在了一起，让未来的预期变得无比之差。

　　但目前可见的数据，企业并没有出现像2007-2008年那样的情形。当时雷曼兄弟倒掉了，房地美、房利美被托管了……现在企业没有死，也看不到有什么迹象会死。

　　最后，从国际金融危机史来看，金融危机的爆发，大多数都是由于政府采取从紧的货币政策，导致资产泡沫破裂，进而引发金融危机。但此次疫情发生后，主要经济体已经迅速采取了第一层次的政策，避免了资产泡沫的破裂，其结果是在短期内不会爆发全球性的金融危机。

　　▶ 但投资者需警惕三大风险

　　首先，投资者需要关注信用债市场的稳定。过去十年美国企业债务持续上升，美联储过度宽松下，信用市场积累了一定风险。

　　一方面，疫情在欧美扩散会打击很多需要人群聚集的行业的发债公司现金流，加剧违约风险。另一方面，目前能源类公司占美国高收益债市场的11%，油价跌破成本线后，美国页岩油开采商的违约风险也会大幅上升。上周美国高收益债信用利差升幅大于欧洲和亚太新兴市场，正是反映了市场的这种担心。

　　而且，信用债市场的出清和企稳，还是股票和其他市场稳定的前提，尤其美股近年来上涨的一个重要推手是在低利率环境下上市公司发行公司债回购股票。

　　另外，当前央行弹药严重不足。在2008年金融危机期间，美联储进行了10次降息，使利率从5.25％降至接近零，且这种情况保持了七年之久，当前美联储降息空间仅有100多个基点了。而且不少其他央行的利率也是接近零甚至跌破零的水平。

　　更值得担忧的是，根据美联储上周紧急降息之后的市场反馈来看，央行利率政策的作用在减小，可能无法解决问题。央行放水不能再像魔法棒一样解决所有问题了，当前疫情的冲击在供应端和需求端都有所体现。

　　最后，警惕美国股、油、汇的共振风险。光大证券指出，由于美国页岩油公司大量通过垃圾债融资，市场担心页岩油企业资金流断裂，从而引发金融风险。往前看，尽管不大可能再出现2008年式的金融危机，但美股、油价、美元共振带来的尾部风险却不容忽视，这也是当前美股暴跌与2018年四季度大跌的不同之处。

　　▶市场巨震何时会止？投资者该怎么办？

　　像贝莱德、德意志银行等投行的预期都是，当前市场面临的只是暂时性的冲击，只要不是各国央行和政府处理不当，应该不会持续很长时间。

　　不过不用国家的情况会有所不同，比如澳大利亚总理9日就表示，在全球范围内，新冠疫情对澳大利亚的打击要比全球金融危机更为严峻。

　　值得注意的是，投资者需要了解，短期的市场波动由情绪决定，它可以在没有什么特定理由的情况下就非常剧烈。这也是市场先生的奇妙之处，投资者经常会被短期市场的暴跌或者暴涨吓死或者乐疯，并绞尽脑汁为其寻找充分的理由解释。但最基本的是要去观察基本面，找出不变的东西是什么。

　　而且不要轻易妄想抄底。Bianco Research总裁兼创始人吉姆·比安科(Jim Bianco)指出：

　　“股市的地步现在还没有出现。正如2008年9月，虽然美股暴跌，但还没到最低谷，它只是预示着数据将变得非常糟糕，现在市场的波动也是在预示未来数据将变得非常糟糕。”

　　在恐慌的时候不要轻易做任何决定，普通人能做的选择并不多。对多数人而言，努力工作，保持稳定的现金流，克制消费，储蓄，审慎地投资，依然是稳健生活的不二法门。毕竟，如果危机真的来了，“资产贬值了”和“欠一屁股债破产了”，虽然都不值得高兴，但也有天壤之别。进一步说，“抄底”这种机会，从来是留给有现金流的人的。 返回外汇网首页，查看更多>>