投行警告：投资者务必小心了，央行这是要吹爆资产泡沫！

2019-07-24 11:30:24 来源：金十数据作者：佚名

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　　随着全球经济增长放缓，全球各国央行被迫改弦更张，去年大部分时间倾向于收紧货币政策，而今年却纷纷刮起了“鸽”风。美联储似乎已经准备好在本月晚些时候降息25个基点，而欧央行也蓄势待发，极力寻找更多刺激措施。

　　有分析质疑欧央行的“惯技”无法激活已经疲弱不堪的欧元区经济，他们认为，经济的复苏需要欧央行另谋新出路。

　　全球最大的资产管理公司贝莱德集团(Blackrock)CEO Larry Fink此前就提出，欧洲央行需要大举购入股票刺激经济。贝莱德认为，解决方案的关键所在是刺激对资本的需求，而不是进一步降低债务成本，因此应当将股票投资纳入量化宽松中，以降低欧洲企业的权益成本。

　　而事实上，早在六年前，这个方法作为量化宽松的手段之一，已经日本央行采用。如今，日本央行将ETF购买量翻了一番，而效果有目共睹。

　　昨日，瑞银(UBS)的CEO Sergio Ermotti对量化宽松发表了看法，他认为过去十年央行的量化宽松政策已经在市场造成大量泡沫，欧央行进一步的刺激措施则可能会触发泡沫破裂：

　　“我对央行资产负债表的进一步扩大十分谨慎，因为我们将面临制造资产泡沫的风险。”　

　　不幸的是，欧央行似乎在这条路上渐行渐远了。自五月以来，欧央行官员在不同场合多次放鸽，市场对央行推行宽松政策的押注有增无减。彭博认为，周四的决议上，欧央行有40%的概率降息10个基点，而这已经反映在货币市场上。市场也预期资产回购计划即将重启，欧央行又将大举购入债券。

　　高盛分析师甚至认为量化宽松已经无可避免，分析师视乎欧央行对危急情况的不同判断，提出三个不同程度的宽松手段：

　　● 首先是“小”计划，这包括10个基点的降息和每月50亿欧元、为期6个月的公司债券购买。

　　● “中等”计划包括降息20个基点，加强前瞻指引，再加上每月50亿欧元、为期9个月的公司债券购买和每月250亿欧元、为期9个月的国债回购。

　　● 而最激进的计划，是在“中等”计划的基础上，再通过增加发行人限额来扩大国债购买，购买规模增加至每月750亿欧元。

　　(注：发行人限制(Issuer Limit)是指欧洲央行准备购买的发行人已发行证券的最大份额，当前的上限是33%。提高发行人限制将增加欧洲央行量化宽松的空间。 )

　　可以看到，就算是最缓和的宽松计划，市场也预期包含了降息和量化宽松的手段。

　　

　　然而，Ermotti认为，欧央行的宽松政策只是权宜之计，帮得了一时，帮不了一世。

　　对于投资者来说，宽松的前景已经推动了所有资产的攀升，包括风险资产和避险资产在内。降息预期发酵下，全球股债市狂欢，美股迭创新高，负利率债券规模空前庞大。

　　尽管美国和欧元区各类市场同享甘澧，他们的助推力却不尽相同。美国近期公布的经济数据有好转的迹象，而欧元区的经济数据依旧惨淡。这意味着，欧元区市场的火热仅仅是靠宽松预期推升的，只是虚假的繁荣。Ermotti说：

　　“资产价格上涨，但与投资者情绪没有实际关联，这在我看来是非常危险的。”

　　零对冲博客分析师评价称，欧元区的经济复苏需要依靠政治和经济改革，而不是仅依赖于欧洲央行的量化宽松手段，这除了吹胀资产价格泡沫之外毫无裨益。