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深度剖析:当前市场上“逐险、避险”交易缘何愈发频繁?

2019-06-25 13:28:04 来源:环球外汇网 作者:佚名
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  据华尔街日报报道,当前央行的意外举措和经贸不确定性正越来越多地开始左右市场,债市、股市和汇市也更频繁地出现联动。

  这种联动被投资者称作“逐险,避险”现象,也就是把市场划分为两大阵营,每个阵营内的资产同涨同跌。当投资者感到不安时,避险资产就会走高;当投资者风险偏好升温时,逐险资产(或成长型资产)则上涨。

    根据《华尔街日报》的分析,截至6月21日的100天里,无论是反映逐险情绪的一篮子资产,还是反映避险情绪的一篮子资产,都有将近四分之一的时间呈现同步走势,为2016年年中以来最高。

  当投资者感到乐观时,标普500指数和欧元兑美元汇率往往上涨。当投资者感到不安时,10年期美国国债收益率和美元兑日元汇率往往下跌。

  今年年初以来,美联储和欧洲央行的战略调整、时紧时松的美中经贸局势,以及中国是否将采取措施刺激经济的迹象,无一不牵动投资者的神经,在这种形势下,发生“逐险”、“避险”现象的天数也迅速增加。

  首域投资(香港)有限公司(First State Investments)多资产解决方案高级投资经理Andrew Harman称:“这种二元化的倾向非常明显。”

  富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)旗下K2 Advisors的高级董事总经理、投资组合构建主管Brooks Ritchey将这种现象称作“推文涨,推文跌”,也就是说,市场行情是被美国总统特朗普(Donald Trump)关于贸易和货币政策的推文左右着。

  6月4日,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的言论暗示,美联储已结束下一次是加息还是降息的讨论,开始专注于是否降息以及何时降息,这番暗示推动标普500指数大涨2%,债券收益率则走高。

  全球金融危机之后,用“逐险避险”来描述市场开始流行起来。与投资者根据每一只债券和股票的特点(比如公司利润面如何)进行买卖的市场不同,在央行出台量化宽松政策之后,资产联动模式变得更加突出。投资者以非黑即白的眼光看待未来:非常规的政策要么会使全球经济摆脱衰退,要么失败并进一步深化危机。

  安联投资(Allianz Global Investors)全球策略师Neil Dwane称,当逐险避险模式出现时,他依然专注于选股,将避险期作为一个买进的机会。他会寻找回报可能与重大市场行情不相关的投资,比如为清洁能源项目进行的基础设施融资。

  到目前为止,选股行为并未随着大规模的逐险避险模式的出现而消失,没有重现本世纪前10年初期的情况,当时一类股票往往是同步涨跌。摩根士丹利(Morgan Stanly)和彭博数据显示,标普500指数成分股的一年相关系数约为0.41,相比之下,2013年为0.75以上。0表示完全无关,1表示完全相关。

  非上市银行Arbuthnot Latham的联席首席投资长Gregory Perdon在谈到挑选股票或债券的过程时说:“有时候我们的工作会变得相当复杂,可能有些非常有趣的关系值得研究和利用”。但最近他表示:“我们的工作变得异常简单了。”

  Aberdeen Standard Investments高级投资经理James Athey认为,随着决策者对市场情绪作出反应,投资者会集中涌向某些资产。他举了黄金的例子。黄金往往在不确定的市场环境中受益。这也是本世纪前10年之初风险追逐、风险规避情绪的主要受益者。金价最近几周升高,突破了1400美元/盎司,创下近六年来最高纪录。 返回外汇网首页,查看更多>>

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