美债收益率疲软，美元见顶！多头押注料跑路

2019-06-05 10:46:02 来源：汇通财经APP 作者：佚名

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　　周三(6月5日)，美元近日走势相对疲软，利差的逐渐缩小意味着美元将会走弱，尤其是兑瑞郎和日元汇率更是如此。目前美元动能渐失，一个月风险逆转指标显示，看跌美元的程度已经达到2018年1月以来之最。而部分此前看多美元的机构认为，至少是短期内，美元的苦日子还不会到头。

　　从市场表现看，对企业盈利和经济增长前景更为敏感的表现是相对不同的，美债收益率下跌的迹象表明投资者预见着更为疲软的经济正在到来，美债收益率自去年11月迄今也已出现三次倒挂的情形。

尽管10年期美国国债的收益率仍然高于多数其他主要主权债券，但是寻求避险的投资者争相买入美国资产已经使这种收益率溢价明显缩小。

　　对冲基金Premium Capital Advisors的首席投资官Giuseppe Manieri认为，美元兑许多主要发达市场货币的汇率已开始“见顶”，主因随着美国国债收益率下跌，利差逐渐缩小意味着美元将会走弱。

　　与此同时，美联储官员也在不断暗示，伴随美国与欧洲、日本、印度和墨西哥贸易争端的升温度，美联储或许很快便会决定降息以为经济提供支撑。美联储主席鲍威尔暗示，若因局势有必要降息，会持开放态度。

　　鲍威尔昨天谈话未正面打消市场的降息预期，暗示在必要时将持开放态度，提振了美股等风险资产，美元则是跌至三周最低。

　　鲍威尔谈到“贸易谈判及其他事项”时表示，“我们不知道这些问题将如何或何时得到解决，正在密切关注这些情况的发展对美国经济前景的影响，并且一如既往。我们将采取适当措施来维持经济增长，维持劳动力市场的强劲，并使通胀接近我们2%的对称性目标。”

　　长期持美元多头立场的Columbia Threadneedle近期也改变了对美元的看法，建议做多欧元兑美元，称欧元兑美元汇率将会从周二的1.1252美元升至1.16美元，这是一个巨大的变化。

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，近几周来对冲基金和其他大型投机账户一直在增持美元多头头寸。衡量市场头寸和人气状况的风险逆转指标显示，看多美元的押注可能会跑。

　　一个常用指数表明，主要货币兑美元一个月风险逆转指标周二降至2018年1月以来的最低水平，意味着美元看跌期权需求大幅增加。曾在上月触及年内高点的美元即期汇率指数已经连续四个交易日走低。

　　中金研报指出，鲍威尔的表态是一个明确的声明，表示一旦下行风险可能威胁经济扩张时，美联储将很快介入以避免衰退。这有助于安抚市场，防止金融条件过快紧缩。鲍威尔此次讲话就将有助于阻断“下行风险加剧—金融条件收紧—需求转弱”这一典型的预期自我实现、自我加强的恶性循环。

　　彼得森国际经济研究所认为，无论降息或不降，这两大选择都很棘手。当前的困境在于，一旦开启降息，一旦经济萧条确实来临，当前联邦基金利率处于历史低位，除非利率水平下降至0，美联储将没有更好的措施应对。

　　然而不降息的观望，鲍威尔表示的“暂时性”因素何时是头仍是问号，尤其是特朗普的关税挫伤了企业和消费者市场表现的当下。由此预测美联储官员讨论的重点或许落在是否需要一种新的方法来应对持续低于预期的通胀，为应对可能出现的下一次危机。