外汇网12月4日讯——周一美国两年期和10年期国债收益率之差缩窄至逾10年来最低，这或是美国经济出现衰退的重要信号。而且除此之外，美国的其他经济数据也出现了相互矛盾的现象，美联储将无法忽略。在美债收益率曲线出现倒挂之际，美联储官员的讲话无疑将显得更为重要。不过，据彭博报道，由于美国周三将举行前总统乔治·H·W·布什全国哀悼日，官方和民间的经济数据将推迟发布，备受期待的美联储主席鲍威尔国会听证会也将取消。在此背景下，今晚美联储“三号人物”威廉姆斯的讲话将受到格外关注，预计将对美元走势产生影响。
美债收益率曲线11年来首现倒挂！美国经济将衰退？
在贸易形势和联储加息前景变动的双重影响下，隔夜美债利率普跌，美债收益率的扁平程度再度创下金融危机以来新高。
12月3日周一，10年期美债收益率跌至 2.97%，持续低于3%的关键水平。2年期美债与10年期美债的利差缩窄至不足15个基点，3年期美债收益率一度较5年期美债高出1.4个基点，为11年以来首现收益率倒挂。
分析人士指出，美债利率普跌，可能与贸易形势进展有关。风险资产在中美贸易形势最新变动的影响下吸引力上升，令债券的配置需求下降。另一方面，对美联储本轮加息周期接近终点的预期，也使得整体利率上升的幅度有限。
值得一提的是，收益率曲线倒挂通常被视为经济衰退的标志之一。短债收益率高于长债，意味着长线投资的信心减弱，投资者对未来收益的期望下降。
近期，不少美联储官员将表态称，收益率曲线趋平恐令形势更加复杂。达拉斯联储主席卡普兰周一指出，随着全球经济增长放缓，美国经济部分领域开始感受到美联储升息的冲击，美联储现在正处于“更具挑战性的”时期。
不过，对于周一的3年期-5年期美债收益率倒挂，亦有分析师认为，投资者无需对此过度解读。彭博援引QS Investors资管经理John Iborg观点称，仅仅是3年期-5年期美债收益率的倒挂，短期内并不会影响各类资产的表现；2年期-10年期和10年期-30年期美债的利差更受瞩目，它们对投资者和预期收益的影响也要更大。
对于投资者更关注的2年期-10年期美债利差，隔夜2年期-10年期美债利差跌至不足15个基点，同样为2007年以来最低。BMO Capital Markets美债策略主管Ian Lyngen称，3年期-5年期收益率的倒挂使他坚定了自己的观点，2年期-10年期收益率将在2018年末或2019年初出现倒挂。
而且除了收益率之差再度缩窄之外，分析师周一还注意到一些相互矛盾的新数据。美国供应管理协会(ISM)发布的数据显示，制造业产出将会增长，但物价涨势趋疲，且建筑支出出现下滑，这令部分分析师调降对于国内生产总值(GDP)增长的预估。
针对数据上的矛盾，美联储副主席夸尔斯周一表示，联储的决策“以数据为依据”，但这并不意味着将对经济数据的每个变化作出反应，而只是对“方向上的重大变化”作出反应。
但此次债市的异常走势必将得到美联储的关注。虽然目前还不能确定债券利差缩窄是否与经济增长前景存疑有关，但其它的解释也并不利于美联储继续加息。
Cornerstone Macro分析师Roberto Perli指出，10年期收益率下跌主要有“两个主要因素：一方面因为油价下跌，通胀数据疲软，通胀预期下降；另一方面由于全球经济增长前景堪忧，期限溢价出现了下降。”期限溢价指的是投资者通常对较长期限投资要求的更高利率。
而如果真的是因为通胀预期，那么对一直将通胀率锚定在2%的美联储来说将更是一个坏消息。本周美联储官员还将密集发表讲话，投资者可以留意各位官员对债市走势的看法，以及是否出现措辞的变化。
