美元走势复苏和借贷成本的上升，就像一个具有破坏性的球，正冲击着阿根廷和土耳其的货币，并且广泛提高了“新兴市场长达三年的降息周期即将戛然而止”的可能性。
美元
美元升值导致新兴货币贬值
自2015年1月以来，从巴西、俄罗斯到亚美尼亚、赞比亚，不管是大还是小的发展中国家都在大幅降息。随着数百次降息，新兴市场的平均借贷成本已从彼时的7%下跌至今年早些时候的6%以下。
基金经理们的利润在这一时期也大幅上升，新兴的本币债券是表现最好的资产类别之一，即便是在2018年第一季度，回报率也达到了4.3%。
但现在看来，所谓的“缩减恐慌”(taper tantrum)撼动了新兴市场的涨势，这些涨幅似乎正处于逆转的边缘。
几十年来，美元不断升值给新兴市场带来了坏消息。 根据摩根大通的数据，随着美元上涨，在过去两周里新兴市场的货币下跌了约3%。新兴市场货币几乎全线下滑后，以新兴市场货币计价的债券的回报率甚至为负值。
美元指数走势图
近期阿根廷比索暴跌，为应对这波跌势，阿根廷央行被迫加息至40%；而土耳其央行也因高企的通胀、触及历史新低的土耳其里拉兑美元汇率被迫上调利率；印尼央行亦在加息阻止外国投资者将资金撤出股市和债市。
俄罗斯央行降息预期
最近几周新兴货币市场的转变促使一些分析师重新评估降息周期是否要结束了。举个例子，在俄罗斯央行4月底维持利率不变后，
分析师们已经减少了对俄罗斯央行降息的押注，并预计今年内俄罗斯央行可能只会降息1-2次。
Sberbank CIB分析师表示，他们现在预计俄罗斯央行不会在9月前降息。
安联集团(Allianz)的投资组合经理Naveen Kunam表示:“降息的交易已经解除。新兴市场央行的货币政策不确定性加大了。”
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