周三(3月21日)，因受到对冲成本上升和全球货币与利率市场间相关性的影响，道富银行已将其美元头寸从多头缩减至中立。
在道富银行管理1160亿美元的全球货币主管詹姆斯宾尼(James Binny)说：“利率是货币走势的基础驱动因素。但这一联系似乎在今年迄今为止有点令人失望，美元兑日元汇率就是一个典型的例子。”
尽管美国和日本利率差异将会加深，2018年美元兑日元汇率已经走软。
日本央行一直重申其对超宽松货币政策的承诺，而新任美联储主席杰罗姆•鲍威尔上月给市场留下的印象是，美联储今年将四次收紧政策，而不是“点阵图”预测中反映的三次。
上周五，宾尼在东京接受采访时表示：“我们更倾向于做多，但你需要了解情况。目前，我们更接近中立。”
他指出，通过削减对美国资产的风险敞口，投资者希望在美国以外的国家，特别是在欧洲提高减持头寸，他们可能会重新平衡投资组合，导致今年汇率和货币市场间的相关性并未奏效。美国资产的对冲成本上升也使美元的吸引力下降。
宾尼预计，当市场将注意力转向利率差异时，美元兑日元汇率将出现反弹。
日本央行新任副行长Masayoshi Amamiya周二表示，尽管日本央行可能在通胀达到2%目标前调整其政策，但目前还没有考虑这一决定。
英镑和克朗
宾尼说，道富银行对英镑看涨，原因在于市场似乎已经消化了与英国脱欧相关的大部分负面影响。他认为，英镑兑美元汇率可能很容易地突破1.40和1.45，甚至在很长一段时间内升到1.50上方。
另外，宾尼还表示，由于估值较低以及就可能的信贷紧缩问题进行谈判，该资产管理公司持有挪威克朗的多头头寸。同时鉴于瑞士的低利率，道富银行认为瑞士法郎的价值被过度高估，因此减少了对瑞士法郎的头寸。
贸易保护主义
宾尼说，尽管美国总统特朗普的关税计划令美元承压，但贸易战争升级可能令美元受益。
他说：“由于美国是一个非常独立的经济体，它确实可能比其他国家损失地更少。相比其他国家，美国对全球贸易的依赖程度要低得多，尤其是现在，美国生产了大量自己的石油。因此从中期来看，美元可能会更好。而瑞典和澳大利亚等非常依赖全球贸易的国家货币将会受到影响。”
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